Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report：聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX和PTA在看涨情绪推动下，价格重心继续上移；乙二醇先抑后扬，重心上移。PX603收于7556元/吨，周+6.87%；PTA2605收于5280元/吨，周+8.15%；EG2605收于3846元/吨，周+2.89%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月27日星期六 现货市场：据华瑞数据：（1）PX现货价格在期货带动下明显上涨，CFR中国周均价902美元/吨，涨62.1美元/吨。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，周均现货基差-25.6元/吨，-14元/吨。（3）乙二醇现货周均价3613.6元/吨，-35.8元/吨。 【重要资讯】 （1）聚酯：聚酯产能进一步扩大，但在强成本和弱需求的夹击下负荷趋于下行。截止12月26日，聚酯综合负荷90.4%，环比-0.7个百分点。装置方面：富海30万吨瓶片装置12月下旬投产，三房巷20万吨长丝的长停装置12月下旬重启，恒盛20万吨长丝装置12月下旬停车，另外涤丝三大厂集中减产。 （2）PX：据CCF，截止12月26日，PX负荷88.2%，环比+0.1个百分点。装置动态：天津石化39万吨12月23日停车；福佳大化一条70万吨产线目前重启中并且产能扩大至100万吨；浙石化900万吨因1月重整装置有检修计划，则届时PX预计降负10%附近。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止12月25日，PTA负荷73.2%，环比+0.7个百分点。装置动态：逸盛宁波220万吨预计12月24日重启；英力士110万吨12月24日附近重启；中泰石化120万吨12月22日附近短停10天附近；逸盛新材料360万吨12月25日附近降负，1月份有检修计划；四川能投100万吨预计1月上旬重启。前期检修装置陆续重启，开工将回升，关注低加工费下是否有计划外检修。 （4）乙二醇：据CCF，截止12月25日，乙二醇综合负荷72.15%，环比+0.18个百分点，开工尚维持相对高位运行。油制装置：镇海炼化和中石化武汉负荷小幅提升；远东联短停2天左右；中海壳牌40万吨已顺利重启，富德能源预计1月底附近重启，盛虹炼化100万吨预计明年三四季度重启。合成气装置：新疆天业三期和建元负荷小降；华谊原计划12月中重启，目前延后半月。海外：南亚两套共72万吨装置计划下月起停车；伊朗一套50万吨装置12月下旬已重启；沙特Sharq2 12月上停车至2月初；科威特Equate1#计划12月附近停车40天左右。 【市场逻辑】 PX远月供需趋紧提振市场看多信心，但是需要关注终端负反馈和利润快速上行后供应增量的风险。PTA供需面尚好且明年供需结构趋于改善，属于偏多配品种，预计价格震荡偏强，。乙二醇负荷下降 期货研究院 不及预期和港口持续累库导致供应压力偏高，使得价格承压。中长期来看，产能仍将进一步扩大，进口预计同比上升，将导致供需面延续宽松。 【交易策略】 PX和PTA价格持续单边上行，而成本和需求未与其形成共振，因此价格需回调整理，等待成本或供需面实质性利好来推动进一步上行；乙二醇基本面偏弱，预计底部宽幅震荡。操作上，PX&PTA建议多单适度止盈减仓，中长期逢低做多为主；乙二醇建议空单轻仓持有，中长期仍逢高做空为主。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位4700-4750，压力位5550-5600。乙二醇支撑位3500-3550，压力位3900-3950。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品跟随成本重心上移。PF602收于6666元/吨，周+5.94%；PR603收于6164元/吨，周+6.79%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤产销有所好转，周均价6562元/吨，+214元/吨。华东水瓶片市场成交尚好，现货周均价5966.6元/吨，+285.8元/吨。 【重要资讯】 （1）短纤：截至12月26日，开工率96.25%（+0.75%），开工高位运行，终端处于淡季将拖累短纤开工震荡回落。装置动态：安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车，恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存7.9天（+0.6天），库存窄幅波动，库存压力偏低。涤纱开机率为64.3%（-0.2%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存25.4天（-1.0天），产销阶段性放量，库存有所回落。原料库存16.1天（-0.8天），消耗自身原料为主，原料库存窄幅回落。 （2）瓶片：截止12月26日，开工82.2%，环比+1.7个百分点。装置动态：富海30万吨装置12月22日附近已经出产品；华润珠海30万吨装置12月下旬已重启；江阴120万吨装置计划1月中旬-3月停车检修。需求方面，需求尚好。【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持在八成附近，但新装置已投产，供应压力仍较大，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱、瓶片供需面对行情驱动有限，聚酯产品价格跟随成本震荡波动。本周预计跟随成本震荡回调。操作上，建议前期多单适度止盈减仓。短纤支撑位6000-6050，压力位6800-6850；瓶片支撑位5500-5550，压力位6350-6400。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.