聚酯产业链周度策略报告
聚酯原料
- 行情复盘：期货市场方面，PX前半周跟随成本震荡走弱，周五因明年1月大型装置降负预期回涨；PTA和PX走势相似，先抑后扬；乙二醇低位回涨。现货市场方面，PX价格上涨，PTA市场商谈氛围一般，现货基差松动，乙二醇内盘重心窄幅整理。
- 重要资讯：PX负荷88.3%，大型装置检修预期支撑价格；PTA负荷73.7%，装置按计划检修，开工暂时低位；乙二醇负荷73.13%，油制和合成气制装置检修和重启互现。
- 市场逻辑：PX供需动平衡，远月供需趋紧支撑价格；PTA供降需稳，加工费缓慢修复，远月供需预期向好；乙二醇成本走弱及港口累库形成压力，但后续检修增加和市场情绪偏暖提供支撑。
- 交易策略：PX交易大型装置检修预期，预计价格维持偏强运行；PTA跟随成本偏强震荡；乙二醇预计价格底部逐步形成。操作上，PX&PTA建议偏强震荡思路，乙二醇建议震荡思路。期权方面，买看跌期权对冲风险。
聚酯产品
- 行情复盘：期货市场方面，聚酯产品价格跟随成本震荡。现货市场方面，4D直纺涤纶短纤产销一般，华东水瓶片现货价市场成交气氛一般。
- 重要资讯：短纤开工率97.5%，开工高位运行，库存窄幅回落；瓶片开工80.8%，检修和重启互现，需求一般且处于淡季。
- 市场逻辑：短纤逐渐进入淡季，供需转弱，加工费承压，价格跟随成本波动；瓶片检修和重启互现，整体开工预计持稳，但新装置预期投产，需求逐步走弱，供需面趋弱，价格跟随成本波动。
- 交易策略：短纤和瓶片供需面趋弱，价格跟随成本震荡整理。操作上，建议震荡思路。期权方面，买看跌期权对冲风险。
数据与图表
- 套利数据走势图：包括PX-NAP现货价差、PTA和瓶片现货加工费、PTA和乙二醇近远月价差、短纤和瓶片跨期价差、各主力合约基差、PTA-MEG价差等。
- 基本面数据图：包括各品种开工负荷、库存天数、产销率、成交量、价格指数、隐含波动率等。
总结
- 核心观点：聚酯原料和产品价格跟随成本波动，供需面变化影响价格走势。PX和PTA因检修预期和供需向好支撑价格；乙二醇因成本走弱和累库承压，但后续检修增加提供支撑。短纤和瓶片进入淡季，供需转弱，价格跟随成本波动。
- 关键数据：PX负荷88.3%，PTA负荷73.7%，乙二醇负荷73.13%，各品种库存天数和产销率变化。
- 研究结论：建议对PX和PTA采取偏强震荡思路，对乙二醇采取震荡思路，短期价格波动较大，可使用期权对冲风险。关注成本走势、装置动态和需求演变。
