Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report：聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX前半周跟随成本震荡走弱，周五交易明年1月某大型装置有降负预期使得价格回涨；PTA跟随PX先抑后扬；乙二醇低位回涨。PX601收于6830元/吨，周+1.19%；PTA2601收于4700元/吨，周+0.73%；EG2601收于3885元/吨，周+2.02%。现货市场：11月28日，据华瑞数据：（1）PX价格上涨，尾盘实货1月在835/841商谈，2月在836/841商谈，均无成交。今日估价836美元/吨，涨10美元。（2）PTA市场商谈氛围一般，现货基差松动。下周现货在01-35~40附近有成交，价格商谈区间在4580~4660附近。12月中旬及下旬在01-35~40附近有成交。主流现货基差在01-38。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，场内买气一般。下周现货基差在01合约升水5-7元/吨，商谈3887-3889元/吨。12月下期货基差在01合约升水19-21元/吨，商谈3901-3903元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月29日星期六 【重要资讯】 （1）据纽约时报：美国总统特朗普上周与委内瑞拉领导人马杜罗通了电话，讨论了会晤事宜。乌克兰安全局情报部门官员表示，该局利用海上无人机击中了黑海中的两艘影子油轮。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月28日，PX负荷88.3%，环比-1.2个百分点。装置动态：浙石化900万吨因2026年1月重整装置有检修计划，则届时PX有降负可能；中化泉州80万吨11月25日停车检修，预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。 （3）PTA：据CCF，截止11月27日，PTA负荷73.7%，环比+1.60个百分点。装置动态：虹港石化250万吨11月25日重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周，中泰石化120万吨满负荷运行。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：截止11月27日，乙二醇负荷73.13%，环比+2.46个百分点。装置动态：油制装置检修和重启互现，盛虹炼化90万吨11月27日重启，镇海炼化和远东联负荷提升，海南炼化和中海壳牌负荷下降，中化泉州11月25日停车检修，茂名石化12万吨、盛虹炼化90万吨和富德能源50万吨计划12月检修。合成气制装置重启和负荷提升，新疆天业和内蒙兖矿负荷提升，中化学已恢复正常运行，红四方11月下旬已重启，正达凯11月20日停车检修10天，美锦和榆林化学降负荷。 【市场逻辑】 PX供需动平衡，远月供需趋紧对价格有支撑，当前市场交易大型装置检修预期支撑价格偏强。PTA当前供降需稳，加工费缓慢修复，同时远月供需预期向好，支撑价格偏强，当前价格跟随成本波动为 期货研究院 主。乙二醇成本走弱及港口累库对市场形成压力，但后续检修增加及市场情绪偏暖对价格形成支撑。 【交易策略】 PX交易大型装置检修预期，预计价格维持偏强运行；PTA跟随成本偏强震荡；乙二醇后续随着装置检修实施和需求预期向好，预计价格底部逐步形成。操作上，PX&PTA建议偏强震荡思路对待，乙二醇建议震荡思路对待。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3700-3750，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注，成本走势、装置动态和需求演变。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品价格跟随成本震荡。PF602收于6250元/吨，周+1.43%；PR601收于5726元/吨，周+1.56%。现货市场：11月28日，据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6390（+25）元/吨，产销53%（+7），产销一般。华东水瓶片现货价5731（+24）元/吨，市场成交气氛一般，品牌不同价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5680-5760元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至11月28日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：苏北某厂11月18日新投一条100吨/天阳离子短纤生产线，预计11月末出产品。工厂库存8.5天（-0.2天），开工高位运行而产销短暂放量，库存窄幅回落。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存25.0天（+0.6天），库存变化有限，绝对库存量仍偏高。原料库存14.0天（+0.0天），消耗现有库存为主，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止11月28日，开工80.8%，环比-0.8个百分点。装置动态：华润澄高60万吨装置11月中旬已重启，华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求一般，且处于淡季，需求走弱。【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修和重启互现，整体开工预计持稳，但新装置预期投产，且处于淡季需求将逐步走弱，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤和瓶片供需面趋弱，价格跟随成本震荡整理。操作上，建议震荡思路对待。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差.............................................................................................................................