聚酯产业链周度策略报告：Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX&PTA交易装置检修预期，价格破位上行；乙二醇在供应压力下，价格延续弱势运行。PX601收于6780元/吨，周+2.45%；PTA2601收于4664元/吨，周+1.70%；EG2601收于3942元/吨，周-1.89%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月08日星期六 现货市场：11月7日，据华瑞数据：（1）PX X商谈价格上涨，纸货12月在829有卖盘，3月在827/828商谈；午间实货浮动价12月在+6有卖盘，3月在+1有买盘。（2）PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差偏稳，11月在01贴水75~80附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅波动，市场商谈偏淡。下周现货基差在01合约升水70-72元/吨，商谈4006-4008元/吨。12月下期货基差在01合约升水68-72元/吨，商谈4004-4008元/吨。 【重要资讯】 （1）特朗普：希望继续在布达佩斯与普京会晤，我们一致认为俄乌冲突将在不久的将来结束。与普京的会晤正在讨论中。匈牙利总理表示，俄美领导人会晤将在条件成熟时举行，匈牙利已做好主办准备。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月7日，PX负荷89.8%，环比+2.8个百分点。装置动态：福佳大化70万吨11月初重启产出，中石化金陵和上海共140万吨四季度检修推迟至2026年；中化泉州80万吨12月有检修45天计划。 （3）PTA：据CCF，截止11月6日，PTA负荷76.4%，环比-1.6个百分点。装置动态：山东威联250万吨10月底降负至八成附近，逸盛大连375万吨11月初负荷恢复，独山能源250万吨11月5日停车，英力士110万吨11月6日停车，四川能投100万吨计划11月8日检修，虹港石化250万吨计划11月中下检修一周，逸盛宁波220万吨计划检修。同时，在长期低加工费压力下，市场预期仍有企业跟进检修，有待证实。 （4）乙二醇：据CCF，截止11月6日，乙二醇负荷72.44%，环比-3.76个百分点。装置动态：油制乙二醇装置变动有限，镇海炼化80万吨计划11月中旬重启，茂名石化12万吨计划11月底停车检修2个月，富德能源50万吨计划12月检修，中化泉州50万吨计划12月初停车检修。合成气制乙二醇装置部分装置停车导致负荷暂时下降，内蒙兖矿11月初停车检修25天，中化学11月6日停车一周，榆林化学降负荷运行，新疆天业三期负荷下降，正达凯计划11月中短停10天。然而，通辽金煤11月上旬重启，河南煤业预计11月下重启，建元目前重启中。另有，华南某80万吨装置计划11月上旬乙烯进料试车，可能有部分乙二醇产出，实际投产预计2026年1月初。 期货研究院 【市场逻辑】 PX市场交易远期装置检修预期推动行情走强，但是当前在供增需降和终端转入淡季的背景下预计上方空间有限。PTA市场交易行业减产的预期，推升价格上涨，但是行业减产存在较大不确定性，且终端逐渐进入淡季，预计上方空间有限。乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力，价格承压。 【交易策略】 当前交易装置变动预期，但均存在较大不确定性，PX&PTA期货价格走强而现货跟进有限，且原油预计震荡走弱及终端进入淡季，预计价格震荡回落；乙二醇延续弱势表现。操作上，PX&PTA可考虑逢高做空，乙二醇可考虑空单继续持有。PX支撑位6200-6250，压力位7000-7050；PTA支撑位4350-4400，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3700-3750，压力位4200-4250。期权，买看跌期权。关注，成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品价格跟随成本偏强震荡。PF512收于6214元/吨，周+0.26%；PR512收于5726元/吨，周+0.95%。现货市场：11月7日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6415（+35）元/吨，产销48%（-38），产销回落。华东水瓶片现货价5698（-2）元/吨，市场交投气氛一般，不同品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5670-5700元/吨出厂。 【重要资讯】 （1）短纤：截至110月7日，开工率97.5%（+0.7%），开工进一步上行。装置动态：福建山力25万吨装置10月9日起停车，10月下旬重启。工厂库存8.4天（+0.6天），开工提升而产销一般，导致库存窄幅回升。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存24.7天（+0.2天），需求回落，库存回升，绝对库存量仍偏高。原料库存14.2天（-1.2天），消耗现有库存为主，原料库存窄幅回落。 （2）瓶片：截止11月7日，开工81.6%，环比-0.3个百分点。装置动态：重庆万凯30万吨装置11月上旬停车，华东一套25万吨装置11月初转回生产瓶片，后续关注新装置投产进度。需求方面，需求回归清淡，且处于淡季，需求走弱。 【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需预期转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片新装置预期投产，处于淡季需求将逐步走弱，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 需求逐步进入淡季对价格形成拖累，预计加工费被压缩，绝对价格跟随成本波动。操作上，可考虑逢高做空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-585 0。期权，买看跌期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差......................................................................................................................