聚酯产业链周度策略报告：Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油持续走强，PX和PTA在成本带动下止跌反弹，乙二醇在基本面驱动下延续偏弱走势。PX2511收于6656元/吨，周+0.94%；PTA2601收于4646元/吨，周+0.91%；EG2601收于4213元/吨，周-1.03%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月27日星期六 现货市场：9月26日，据华瑞数据：（1）PX价格下跌。尾盘实货11月在812/833商谈，12月在813/833商谈，11/12换月在-5/+1商谈。今日估价814美元/吨，下跌3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差变动不大，10月中下在01-50~60附近商谈。 （3）乙二醇内盘窄幅整理，整体成交偏弱。现货基差01合约升水63-65元/吨，商谈4289-4291元/吨。10月下期货基差01合约升水67-69元/吨，商谈4293-4295元/吨。 【重要资讯】 （1）伊朗联合国制裁在9月底重新实施。伊拉克在暂停两年后恢复库尔德斯坦地区石油出口。（2）PX：据CCF，截止9月26日，PX负荷86.7%，环比+0.4个百分点。装置动态：天津石化39万吨重启中，因重整故障东北某装置计划9月27日停车检修10天，中海油惠州245万吨恢复至满负荷，福化集团160万吨周内负荷有波动目前已恢复，福佳大化140万吨预计10月下旬重启，中石化金陵和上海共140万吨四季度检修推迟至2026年，中化泉州80万吨12月有检修45天计划。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止9月25日，PTA负荷75.8%，环比-1.0个百分点。装置动态：福海创450万吨9月20日附近重启负荷5成，中泰石化120万吨9月19日停车预计一个月；英力士110万吨9月23日附近降负至6成，125万吨9月23日停车，两套装置均视下游恢复情况；恒力惠州500万吨9月20日附近降负至7-8成；四川能投100万吨计划10月下检修2周，独山能源250万吨计划11月中下检修；独山能源300万吨新装置原计划10月初投产，目前延期；恒力大连720万吨10月起存陆续检修预期。 （4）乙二醇：据CCF，截止9月25日乙二醇负荷73.08%，环比-1.85个百分点。装置动态：油制乙二醇装置变动有限，茂名石化负荷回升，中海壳牌负荷恢复正常，福州炼化计划10月短停10天，卫星石化预计9月底附近重启，裕龙石化新装置试运行中。合成气制乙二醇部分装置检修，美锦9月25日起停车，神华榆林降负检修中，新疆天业三期9月下重启，天盈推迟至9月下重启。 【市场逻辑】 PX供应增长，需求存转弱预期，价格承压。PTA后续检修预期增加 期货研究院 及新装置投产推迟，供需面预计改善，对加工费有支撑，绝对价格跟随成本波动。乙二醇新装置将投产，对市场形成压力，价格承压。 【交易策略】 原油走势偏强，但节前市场减仓，期价波动减弱。中长期在成本趋弱的引导下预计延续震荡偏弱走势。操作上，建议轻仓过节。PX支撑位6500-6550，压力位7150-7200；PTA支撑位4500-4550，压力位4900-4950。乙二醇第一支撑位4200-4250，第二支撑位4100-4150，压力位4550-4600。期权，买虚值看跌期权。关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品产销较好，绝对价格跟随成本先抑后扬。PF2511收于6326元/吨，周+0.67%；PR2511收于5802元/吨，周+0.69%。 现货市场：9月26日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6485（-15）元/吨，产销62%（-16），产销回落。华东水瓶片现货价5810（-32）元/吨，市场成交清淡。最近下游和贸易商以提货为主，市场交投气氛趋淡。9-11月订单多成交在5770-5830元/吨出厂不等 【重要资讯】 （1）短纤：截至9月26日，开工率95.4%（+0.0%），开工维持高位运行。装置动态：中泰20万吨9月初重启，9月19日附近再开一条200吨/天产线。工厂库存9.3天（-1.8天），价格下跌及节前备货，产销好转，库存延续去化。涤纱开机率为64.2%（+0.2%），利润不佳库存高位，开工维持低位运行。纯涤纱成品库存24.7天（-0.7天），成品震荡去库，绝对库存量仍偏高。原料库存16.0天（+0.4天），原料库存维持在两周附近。 （2）瓶片：截止9月26日，开工75.8%，环比-4.8个百分点。装置动态：华南110万吨装置因台风影响9月24日临停，目前重启中，预计周末出产品。需求方面，瓶片价格下跌后，需求有所放量，但是下游逐步转入淡季，需求将震荡回落。【市场逻辑】 短纤供需面边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工预计维持八成附近，但下游转入淡季需求将逐步走弱，加工费将维持低位震荡，绝对价格主要跟随成本波动。 【交易策略】 节前市场逐步减仓，期价波动减弱。中长期预计维持震荡趋弱，建议轻仓过节。短纤支撑位6000-6050，压力位6600-6650；瓶片支撑位5600-5650，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差...............................................