PX
- 市场趋势：单边趋势弱势，关注仓库提货压力，以及主力合约滚动和月度价差反套利。
- 供需：中国PX开工率81.1% (+1.2%)，亚洲整体开工率73.4% (+0.5%)。中国无新增检修计划，福海化工和东方蔚蓝有重启计划，现有装置负荷预计提升。海外，沙特1.34万吨PX装置已重启。亚洲PX供应未来将逐步复苏。
- PTA装置检修：PTA开工率保持75.3% (-4.4%)，预计8月将继续下降。嘉兴石化2.2万吨装置月初检修；宜兴新材料7.2万吨装置本周减产10%；福化工1.5万吨装置短停3天。此外，关注新凤鸣和恒力石化久未检修装置的检修可能。
- PXN价差：PXN价差本周从$290/吨降至$250/吨，保持中等水平。
- PX-MX价差：PX-MX价差先涨后跌，从$130/吨降至$116/吨，但仍处于相对高位，预计将维持短流程装置的开工积极性。
- 估值：中国汽油出口计划下降，海外油品裂解价差走强。亚洲辛烷值价差小幅反弹，美国汽油库存季节性下降，丙烷替代原料经济性走强，美国辛烷值月度环比上升，亚洲汽油裂解价差走强，石脑油裂解保持低位稳定。
- 供应需求：国内PX产量7月降至308万吨，本周开工率82% (+0.9%)。7月PX表观消费量398万吨，大幅反弹。7月非计划检修增加，导致PX损失量上升至63万吨。本周中国PX开工率82% (+0.9%)，亚洲整体开工率73.6% (+0.2%)。周末，蔚蓝石化重启100万吨PX，福化集团计划8月下旬重启，宁波大榭和盛虹炼化均提高负荷，国内供应充足。韩国汉华的113万吨PX装置检修，日本出光400万吨装置意外停车单位逐步重启，韩国SK和韩国石化可能重启的装置有61万吨和40万吨，沙特1.34万吨装置再次停车。总体而言，日本和韩国PX供应重启和检修并存，对生产影响较小。
- 库存：7月PX库存降至414万吨 (-24%)。
- 进口：6月进口77万吨，6月韩国对中国出口36万吨 (+4)，7月出口37万吨 (+1)，中国从沙特进口保持低位，6月从文莱进口10万吨 (-6)。
- 日本库存：日本PX库存260万吨，产量161万吨，库存压力较大。
- 韩国出口：韩国对中国的纯苯、甲苯、PX和MX出口量分别为56万吨、47万吨、10万吨和0.2万吨。
- 估值：纯苯和甲苯裂解价差保持低位，PX-MX裂解价差反弹至$123/吨 (+10)，处于历史高位。
- 供应需求：6月亚洲芳烃利润开始恢复，导致韩国PX产量触底反弹。
- 库存：中国PX库存7月降至414万吨 (-24%)。
PTA
- 市场趋势：单边趋势振荡弱势，维持中长期MEG多PTA空策略，执行九月-一月正套利。
- 供需：PTA开工率稳定在76.2% (+0.9%)，预计下周将小幅下降。台湾石化将重启老旧装置，同时关注新装置。宜兴大连2.25万吨装置（本周四开始减产）和宜兴海南2万吨装置将检修。山东蔚蓝2.5万吨装置和嘉兴石化2.2万吨装置将重启。山东三丰1.6万吨新PTA装置试运行状态仍不确定。此外，计划重启产能4.7万吨，计划检修产能4.25万吨。目前PTA加工费降至170元/吨，本周一度降至130元/吨，不排除PTA装置非计划减产和检修的可能。
- 库存：港口库存持续上升，总库存积累量低于预期。
- 出口：6月PTA出口26万吨，预计7-8月将反弹。
- 估值：PTA加工费保持低位，部分工厂计划非计划减产（英力士），聚酯链整体价格趋势弱势。PXN小幅反弹，更多由油价下降驱动。
- 估值：PTA加工费保持低位，部分工厂计划非计划减产（英力士），聚酯链整体价格趋势弱势。PXN小幅反弹，更多由油价下降驱动。
- 供需：PTA供应减少而需求增加：宜兴新材料提高开工率，英力士降低开工率，宜兴海南按计划检修。需求端，聚酯开工率上升至88.8%。然而，供应的边际减少并未导致基差上涨或加工费恢复。现货基差保持弱势，在-10至-15元/吨区间。尽管市场关注9月合约中老货问题持续影响9月合约估值，但仍需警惕低加工费下PTA装置非计划停车对PTA月度价差的影响。
- 成本：原油价格走弱加剧了PTA估值弱势。相比之下，煤价走强驱动MEG保持相对强势。
- 结论：继续关注中长期MEG多PTA空套保位置。
MEG
- 市场趋势：单边市场，MEG多PTA空。
- 供需：MEG供需均增加。因前期台风延误到港的货物本周逐步到港，港口库存预计进一步上升。国内方面，浙江石化90万吨新装置预计下周重启，国内开工率将反弹；此外，煤制MEG装置仍享有丰厚利润，开工率维持在75%左右。
- 需求：聚酯开工率环比小幅上升至88.8%。8月聚酯开工负荷变化不大；安徽优盛新材料30万吨新聚酯装置已投产，推动整体产量增加。然而，从终端需求来看，国内外订单均偏弱，产品库存仍高。市场也关注强制社保缴费对终端工厂成本的影响。总体而言，产业链短期驱动力较弱。
- 估值：MEG相对乙二醇、苯乙烯和塑料的估值反弹至年度高位。关注MEG多MEG空套保位置。
- 成本：煤制利润环比走弱但仍高，油制利润环比走强。
- 供应需求：MEG开工率持续上升，69% (-)。煤化工负荷将保持高位，本周负荷为75% (-)。国内，浙江石化90万吨新装置预计下周重启，推动国内开工率提升；此外，煤制装置利润仍丰，开工率维持在75%。
- 进口：6月MEG进口62万吨，预计7月为63万吨，8月约为60万吨，预计9月将反弹。
- 库存：MEG港口库存持续上升。
- 估值：煤制装置利润环比走弱但仍高，油制利润环比走强。
- 结论：关注中长期MEG多PTA空套保位置。
聚酯
- 市场趋势：单边趋势振荡弱势，维持中长期MEG多PTA空策略，执行九月-一月正套利时点接近0时止盈，维持-50至0区间操作，关注一月-五月反套利。
- 供需：MEG供需均增加。因前期台风延误到港的货物本周逐步到港，港口库存预计进一步上升。国内方面，浙江石化90万吨新装置预计下周重启，国内开工率将反弹；此外，煤制MEG装置仍享有丰厚利润，开工率维持在75%左右。
- 需求：聚酯开工率环比小幅上升至88.8%。8月聚酯开工负荷变化不大；安徽优盛新材料30万吨新聚酯装置已投产，推动整体产量增加。然而，从终端需求来看，国内外订单均偏弱，产品库存仍高。市场也关注强制社保缴费对终端工厂成本的影响。总体而言，产业链短期驱动力较弱。
- 库存：聚酯切片库存周度平均天数（中国）为12天，较上周下降。
- 出口：6月聚酯出口125万吨，同比增长12.6%；1-6月累计出口719万吨，同比增长17.2%。
- 估值：聚酯长丝库存压力有所缓解，PET树脂和短纤库存稳定。
- 结论：关注中长期MEG多PTA空套保位置。
终端用户
- 市场趋势：江苏织机开工率59% (-2%)，捻织机开工率70% (-%)。
- 需求：本周下游订单无改善，产能提升乏力，捻织操作稳定，织机开工率略有下降，灰布库存持续上升至历史高位。灰布盈利能力差，市场信心较弱，长丝价格因需求未改善略有下降。
- 消费：1-6月中国服装鞋帽针织纺织品零售额7425亿元，同比增长3.1%。
- 出口：1-6月中国纺织材料及产品出口1431亿美元，同比增长0.44%。
- 海外需求：美国和英国服装零售数据强劲，5月美国服装零售额同比增长7.6%，1-5月服装零售总额同比增长6.27%。英国6月零售额同比增长5.3%，1-6月零售额同比增长6.3%。
- 库存：美国服装和纺织品批发商库存环比略有下降。
- 产能利用率：美国服装和纺织品工厂产能利用率下降，但纺织厂负荷上升。
- 结论：产业链短期驱动力较弱。
