核心观点
- PX 市场：供应增加而需求下降，PX 供应持续反弹，PTA 供应增加，PTA 需求下降。PX 和 PTA 均处于高位震荡，建议在高位减仓，持有 PX 空头 PTA 空头头寸。
- PTA 市场：PTA 工厂负荷下降，部分工厂减少合同量，现货流动性紧张。PTA 供应在 6-7 月仍然紧张，现货基差飙升。建议在高位减仓，对冲高 PTA 空头头寸。
- MEG 市场：MEG 上游供应紧张，下游需求疲软，MEG 处于高位震荡。建议在高位减仓，对冲高 MEG 空头头寸。
- 聚酯纤维市场：聚酯纤维工厂负荷下降，聚酯短纤和切片库存增加，瓶片库存下降。聚酯纤维出口量创新高。
- 下游需求：织机负荷下降，坯布订单和出货氛围转弱，出口订单略有增加，但后续订单仍需谨慎。国内外纺织服装零售额均保持增长。
关键数据
- PX：4 月国内产量 283 万吨，4 月表观消费量 409 万吨，4 月产量损失量 355 万吨，4 月进口量 72 万吨。
- PTA：1-4 月 PTA 产量累计 2351 万吨，同比增长 2%。4 月 PTA 出口量 39 万吨。
- MEG：4 月 MEG 进口量 362 万吨，同比增长 5.7%。
- 聚酯纤维：聚酯纤维工厂负荷 91.7%，下降 2.2%。1-2 月聚酯树脂和切片出口量 109.9 万吨，同比增长 17.9%。
- 下游需求：江苏和浙江织机负荷 69%，下降；江苏和浙江捻织机负荷 82%，上升。1-4 月中国服装鞋帽针纺织品零售额 4939 亿元，同比增长 3.1%。
研究结论
- PX 和 PTA 市场：短期内供应紧张，需求疲软，价格将维持高位震荡，建议在高位减仓。
- MEG 市场：供应紧张，需求疲软，价格将维持高位震荡，建议在高位减仓。
- 聚酯纤维市场：短期内出口需求强劲，但下游订单疲软，价格将维持高位震荡，建议在高位减仓。
- 下游需求：短期内织机负荷下降，坯布订单和出货氛围转弱，但出口订单略有增加，长期来看需求仍需谨慎。
