看好机器人、燃气轮机及核聚变

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/08/11-2025/08/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.21%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨2.37%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨25.65%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨6.80%。 核心观点 持续重视机器人应用投资机会。随着VLA模型发展，机器人在部分简单场景已经具备工作能力并且可以实现零样本迁移，后续可以在类似场景中快速学习完成泛化。今年三、四季度我们会预计会先看到大量具有动 作简单但高柔性特点的场景先跑通，后续再通过训练数据量增加、模型架构优化持续提效，在明年逐步跨过经 济性平衡点实现放量落地，这块将是持续的市场热点。目前我们看到在物流、服装、康养等领域有越来越多的 应用端企业参与市场，以自研或合作模式实现机器人应用落地，叠加目前政策支持力度不断加大（例如有一系 列康养机器人政策出台）给产业发展点火加速，机器人落地速度有望更快。 全球燃机需求上行，叠加叶片产能紧张，持续看好应流股份订单高增。全球AIDC规模扩张催化燃机需求上行，25H1GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，行业持续高景气度。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进 入收获期。25H1公司燃机叶片在国内外主流燃机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好 公司后续出口订单持续爆发。 核聚变电源招标渐行渐近，电源供应商有望迎机遇。托卡马克电源核心为脉冲功率电源，包括磁体电源、辅助加热电源、无功补偿及滤波系统，价值量占比约为15%，随着BEST项目建设推进，电源领域招标渐行渐近，关注具备聚变订单证明以及产品积累深厚的电源供应商。关注FRC、Z箍缩推进带来开关、电容机遇，两类装置电源价值量占比较高，其中开关、电容占大多数份额，关注快控开关、电容供应商。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合.....................................................................................42、行情回顾.....................................................................................43、核心观点更新.................................................................................54、重点数据跟踪.................................................................................64.1通用机械................................................................................64.2工程机械................................................................................74.3铁路装备................................................................................84.4船舶....................................................................................84.5油服设备................................................................................84.6工业气体................................................................................94.7燃气轮机................................................................................95、行业重要动态................................................................................106、风险提示....................................................................................13 图表目录 图表1：重点股票估值情况.......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现...................................................................4图表3：申万行业板块年初至今表现...............................................................5图表4：机械细分板块上周表现...................................................................5图表5：机械细分板块年初至今表现...............................................................5图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况...........................................................6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况.........................................................6图表8：我国工业机器人产量及当月同比...........................................................6图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.................................................6图表10：我国叉车销量及当月增速................................................................7图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速..............................................7图表12：我国挖掘机总销量及同比................................................................7图表13：我国挖掘机出口销量及同比..............................................................7图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比....................................................7图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比....................................................7图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比....................................................8图表17：全国铁路固定资产投资..................................................................8图表18：全国铁路旅客发送量....................................................................8图表19：新造船价格指数（月）..................................................................8图表20：全球新接船订单数据（月）..............................................................8图表21：布伦特原油均价........................................................................9图表22：全球在用钻机数量......................................................................9图表23：美国钻机数量..........................................................................9 图表24：美国原油商业库存......................................................................9图表25：液氧价格（元/吨）.....................................................................9图表26：液氮价格（元/吨）.....................................................................9图表27：GEV在1H25燃机订单增长35.6%，保持高增................................................9 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：恒立液压、应流股份、旭光电子。 恒立液压：国内下游挖机需求触底回暖，海外和新业务打开增长极。7月挖机内销为7306台，同比+17.2%，6月内销增速为+6.2%，7月挖机内销加速增长。在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海外产能布局，墨西 哥工厂建设已进入尾声。公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和 工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进。目前 滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。 应流股份：受益“两机”景气度上行，公司合同负债保持高增。2024年以来，全球“两机”行业景气度持续上行，公司24年与GE航空、安萨尔多等龙头客户签订长协，25Q1与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议，截至25H1，公司两机领域在手订单超过15亿元，公司合同负债达2.0亿元，同比增长超270%，看好公司25年收入加速提升。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2025/08/11-2025/08/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.21%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨2.37%。 来源：Wind，国