有色和贵金属每日早盘观察

2025年8月15日星期五 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，伦敦金日内持续下挫，并在美盘时段一度跌破3330美元关口，较日高大跌超40美元，最终收跌0.6%，收报3334.9美元/盎司；伦敦银收跌1.29%，报37.97美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收跌0.55%，报774.54元/克，沪银主力合约收跌1.31%，报9197元/千克。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.美元指数：美元指数因美国7月PPI指数高于预期而上涨并重回98关口上方，最终收涨0.42%，报98.25。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 3.美债收益率：10年期美债收益率大幅走低，收报4.288%。 4.人民币汇率：人民币兑美元高开低走，最终收跌0.03%，报7.179。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1.特朗普政府动向：①美国财长贝森特：将保留黄金作为价值储存手段，不太可能会重新评估美国黄金储备持仓；比特币储备价值约150亿至200亿美元，将停止出售比特币持仓；没有呼吁美联储降息150个基点，只是指出模型显示中性利率在更低水平。②特朗普称如果与普京会面效果好，我会给泽连斯基打电话，如果是糟糕的会晤，则不会给任何人打电话；此次与普京的会晤为第二次会晤定下基础，如果问题解决不了，将实施制裁。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.海外宏观：①美国7月PPI年率录得3.3%，为2月以来高位；7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅。数据公布后，市场减少美联储降息押注。②美国至8月9日当周初请失业金人数22.4万人，预期22.8万人，前值由22.6万人修正为22.7万人。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 3.美联储动态：美联储官员反驳9月大幅降息的预期。戴利：下个月大幅降息似乎并不合适；穆萨勒姆：50个基点的降息并不符合当前的经济状况或数据。 4.美联储观察：美联储9月维持利率不变的概率为7.9%，降息25个基点的概率为92.1%。美联储10月维持利率不变的概率为3.2%，累计降息25个基点的概率为41.7%，累计降息50个基点的概率为55.2%。 【逻辑分析】 昨日的美国PPI意外大幅走高，打压了市场对于今年剩余时间的降息预期，对降息次数的押注由3次减少为2次，美元和美债收益率反弹，贵金属承压。往未来看，由于美国经济在关税冲击下出现“类滞胀”反应仍是基准情景，贵金属的回调深度或有限，预计贵金属将延续在高位的震荡走势。 【交易策略】 1.单边：可考虑逢低试多。 2.套利：观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日夜盘沪铜2509合约收于78940元/吨，跌幅0.23%，沪铜指数减仓2225手至46.52万手。昨日LME收盘于9777美元/吨，持平上一交易日。 2.现货：昨日LME库存减少25吨到15.58万吨，COMEX库存增加7吨到26.68万吨 【重要资讯】 1.美国劳工统计局周四公布数据显示：美国7月PPI同比涨幅从前月的2.3%飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，并且远超预期的2.5%。美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，预期0.2%，前值0%。 2.当地时间周四，贝森特在接受媒体采访时表示，“我没有告诉美联储该怎么做”，试图淡化其周三关于美联储“可能会进入一系列降息周期”的言论。他强调，自己只是在讨论中性利率模型，而非对货币政策施压。 3.美联储官员反驳9月大幅降息的预期。戴利：下个月大幅降息似乎并不合适；穆萨勒姆：50个基点的降息并不符合当前的经济状况或数据。 4. 8月14日，官方数据显示，赞比亚第二季度铜产量下滑，使得今年将产量提高至100万吨的目标面临风险。政府报告，2025年第一季度铜产量大约为224,000吨。矿业部长Pau Kabuswe在新闻发布会上表示，今年前六个月铜产量为439,644吨他拒绝给出第二季度的产量数据。假设第一季度产量不做修正，那么第二季度产量约为215,644吨，环比下降约4%。Kabuswe表示，第二季度产量受到四家生产商问题的影响，这四家生产商分别是:Sino Metals Leach、First Quantum Minerals(FQM)、Mimbula和中Sino Xinyuan。赞比亚去年生产了约82万吨铜，今年产量有望超出，因上半年产量同比增长约18%。但如果要达到今年100万吨的政府目标，则需要在下半年将产量提高27%左右。分析师表示，FQM旗下Kansanshi铜矿的扩张将有助于提高下半年的产量，但增幅超过20%可能有些牵强。 【逻辑分析】 美国PPI环比飙升至0.9%，打压降息预期，市场略下调9月降息概率到85%。基本面方面，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.6万吨至12.56万吨，较上周四减少0.64万吨，主要是由于贸易商在C结构以及票据市场表现好的情况下仍继续收货。lme库存减少25吨到15.6万吨，美洲仓库还没有出现交仓，因8月末上合峰会将在天津召开，届时对于当地铜加工企业存在生产管控预期，令企业目前进行备货动作，持货商积极挺价，但实际终端消费表现一般。 【交易策略】 1、单边：宏观与基本面背离，价格或高位盘整。 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌3元至3207元/吨。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元持平；全国加权指数3253.8元持平；山东3190-3240元均3215持平；河南3210-3250元均3230持平；山西3220-3270元均3245持平；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3500-3540元均3520持平。 【相关资讯】 1、据阿拉丁了解，西北大型铝厂开始市场化现货采购招标，据悉意向采购价格相较报价明显贴水。但没有第三方核实到实际成交情况。 2、今年7月25日发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》提及，为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限。从调研的相关矿企复产节奏方面看，矿种的筛查需要省级大规模、长时间核查来验证矿山条件，整合矿山或需至2025年底方可逐步恢复生产。 3、上期所数据显示，8月14日氧化铝仓单51671吨，日度环比增加8683吨。 4、据百川盈孚了解，河南某企业冶金级氧化铝建成产能180万吨，前期开工产能100万吨，近期提产运行目前开工产能已提升到180万吨，但不排除后期继续压产的可能。 5、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，几内亚志诚（Zhicheng）矿业已经获准通过顺达矿业（SD Mining）运营的Kokaya港恢复出口铝土矿。该港口此前因全国性政策调整暂停运营，本次重启得到了政府相关部门的正式批准。关于志诚（Zhicheng）矿业的发货量，要视具体天气情况而定，雨季期间每月可能仅一艘Cape船出口量。 6、8月14日，西澳成交2笔共计6万吨氧化铝，离岸成交价格均为374美元/吨，较上 一笔成交（8月11日）上涨9美元/吨，9月下旬船期，即期信用证，具体目的地不详。 【逻辑分析】 市场投机情绪降温，氧化铝价格向基本面回归。几内亚前期暂停运营的港口恢复运营、国内氧化铝厂复产及仓单维持增加，氧化铝边际走弱的基本面带动期货价格回落。现货成交寥寥，本周西北某大厂恢复招标，但并未核实到成交价，据悉企业心理价位低于贸易商预期。不过海外成交较有所反弹，京津冀周边六省有个别省份其他工业品品种收到8.20-9.4减停产消息，后续关注会否影响氧化铝开工情况，警惕市场投机情绪会否反复。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价短期在3000-3100元上方偏弱震荡。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘沪铝2509合约环比上涨55元至20760元/吨。2、现货市场：8月14日铝锭现货价华东20710，跌50；华南20650，跌60；中原20600，跌40（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、美国劳工统计局周四公布数据显示：美国7月PPI同比涨幅从前月的2.3%飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，并且远超预期的2.5%，美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，预期0.2%，前值0%。数据公布后，市场减少了对美联储将在9月降息的押注。 2、周三，美国财长贝森特在接受媒体采访时表示，现在可能会进入一系列降息周期：如果数据准确，美联储可能会更早开始降息，对美联储9月会议感到乐观，9月降息50个 基点的可能性很大。但他周四澄清。当地时间周四，贝森特在接受媒体采访时表示，“我没有告诉美联储该怎么做”，试图淡化其周三关于美联储“可能会进入一系列降息周期”的言论。他强调，自己只是在讨论中性利率模型，而非对货币政策施压。 3、Mysteel库存速递：8月14日中国铝锭现货库存总量为57.1万吨，较周一数据持平。 4、8月14上期所仓单日度环比增加2830吨至57946吨。 5、据Mysteel了解，万基铝业（新疆）有限公司58万吨电解铝建设项目产能置换方案近日进入公示阶段，该项目配套360台600KA电解槽，建设地点位于新星市经济技术开发区骆驼子产业园，建设周期为2026年3月至2027年12月，置换产能全部来自于河南万基铝业股份有限公司。 6、8月14日South32发布公告称，该公司就Mozal铝厂电力供应协议继续与莫桑比克政府、Hidroeléctrica de Cahora Bassa（HCB）和南非国家电力公司（Eskom）进行沟通，以确保充足且价格合理的电力供应，使Mozal铝厂能够在2026年3月（当前协议到期）之后继续运营。公司表示，因这些承诺并不能保证Mozal铝厂在2026年3月之后能够获得充足且价格合理的电力。因此预计Mozal公司2026财年的产量约为24万吨（South32份额），这反映了在运电解槽数量的减少，涉及理论产能下降11.5万吨/年。 【交易逻辑】 宏观方面，市场对美联储9月降息预期渐强，但国内金融数据偏弱，有色金属价格承压。国内方面，铝棒周度产量自7月下旬开始连续两周增加、上周短暂减少，本周恢复增加，预计后续带动铸锭量下降。明日关注铝锭厂库情况，若厂库能维持下降确实，则社会库存入库压力下降后，铝锭库存或逐步见顶。8月光伏组件排产的提高预计带动铝消费淡季不淡，铝价韧性仍在。 【交易策略】 1.单边：铝价短期偏强运行，若遇回调后看反弹为主； 2.套利：铝锭库存转降时关注月差back扩大机会。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨45元至20175元/吨。 2、现货市场：Mysteel 8月14日ADC12铝合金锭现货价华东20000，平；华南20000，平；东北200