晨会纪要

晨会纪要 2025年08月15日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落，数字货币方向活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展5000亿元买断式逆回购操作 【宏观经济】央行公开市场开展1287亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】1-7月同城快递业务量累计完成92.6亿件，同比增长6.5% 【财经要闻】中航协将对航空销售网络平台加强监管，严禁违规捆绑销售 三、行业及公司动态 【行业动态】超100城开放路权，无人车配送或将成为未来主流 【行业动态】2025年7月份铁路客货运量稳步提升 【行业动态】民生保险增持浙商银行H股至5% 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【行业动态】央行：7月新发放企业贷款利率约3.2% 陈 郁双分 析师执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【公司跟踪】双汇发展（000895.SZ）：肉制品业务企稳，中期高分红 四、湖南经济动态 【湘股动态】奥士康（002913.SZ）：2025年上半年公司实现营业收入25.65亿元，同比+19.43% 【湖南省地方动态及政策】前7个月湖南轨道交通装备出口增长47.5% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落，数字货币方向活跃 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.86%，收于5751.93点；代表蓝筹股的上证指数跌0.46%，收于3666.44点；代表硬科技的科创50指数涨0.75%，收于1085.74点；代表创新成长的创业板指数跌1.08%，收于2469.66点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.99%，收于1432.8点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.59%，收于2829.47点；代表大盘股的中证A100指数涨0.17%，收于3954.46点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.08%，收于4173.31点；代表中盘股的中证500指数跌1.20%，收于6429.85点；代表小盘股的中证1000指数跌1.24%，收于6976.49点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.87%，收于2967.93点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，非银金融、银行、食品饮料表现居前，通信、国防军工、综合表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有734家公司上涨，共有4644家公司下跌，其中涨停公司52家，跌停公司16家，全市场成交额23062.83亿元，较前一交易日增加1310.72亿元。 三、市场策略 大盘冲高回落，数字货币方向活跃。上证指数前一个交易日突破去年10月8日盘中高点，但深证成指、创业板指较去年10月8日盘中高点有一定距离，市场在当前位置整体压力仍存，当日大盘冲高回落。盘面上，多数题材板块以及个股迎来调整，数字货币方向活跃，保险板块涨幅靠前，而军工、锂矿等板块调整幅度居前。具体来看： （1）数字货币方向活跃。近期数字货币相关利好政策较多，如2025年陆家嘴论坛提出设立数字人民币国际运营中心，中国香港、美国通过稳定币相关法律等，为数字货币快速发展打下基础，以稳定币为主的数字货币方向反复活跃。另外据财联社报道，比特币在当日早间一度突破12.4万美元，再度刷新历史新高，刺激数字货币方向当日涨幅靠前。往后看，数字货币方向经过一段时间横盘后，调整较为充分，近期可观察其持续性。 （2）保险板块涨幅靠前。据财联社报道，年内险资26次举牌中，11次涉及银行股，中资银行H股占比9成，其中邮储银行H股、农业银行H股、郑州银行H股均被二度举牌，招行H股更是被三度举牌。上市银行以较高的股息回报成为保险资金配置重要方向，对保险公司的现金流水平以及盈利能力都有一定改善作用。当日在市场波动较大的情况下，红利方向表现较好，而保险板块此前涨幅相对较小，当日迎来补涨，近期可逢低关注。 总体来看，当日在全市场成交额继续放量的情况下，大盘冲高回落，短期波动可能加大。从技术面看，三大指数仍收于五日均线之上，大盘震荡上行的趋势暂时未改，可重点观察接下来几个交易日市场能否快速修复。操作上，若大盘能够快速企稳回升，仍可积极参与市场结构性机会，但需把握好市场轮动节奏。方向上，近期可重点关注以算力硬件、AI应用、半导体芯片板块为主的科技方向，以券商、金融科技为主的大金融方向，逢低关注以保险、银行板块为主的红利方向，以及受益于消费贷款贴息政策的大消费方向。中期来看，反内卷政策及需求端政策将是影响市场高度的重要因素，我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 8月14日，万得LOF基金价格指数下跌0.03%，万得ETF基金价格指数下跌0.47%。华夏上证50ETF上涨0.48%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.16%，南方中证500ETF下跌1.03%。博时标普500ETF下跌0.05%，华夏野村日经225ETF下跌0.86%，华安德国（DAX）ETF无涨跌，华安法国CAC40ETF上涨0.23%。华安黄金ETF上涨0.12%，国投瑞银白银期货A上涨0.09%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.30%，嘉实原油下跌0.21%。14日，两市ETF总成交额约4351 亿元，日内美股生物医药、科创芯片、半导体类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，8月14日，1年期国债到期收益率上行0.50bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.79bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差为36.76BP。1年期国开债到期收益率下行0.04bp至1.52%，10年期国开债到期收益率上行1.25bp至1.84%。DR001上行0.09bp至1.32%，DR007下行0.98bp至1.44%。国债期货10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.44bp至19.78bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在20.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展5000亿元买断式逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 【宏观经济】央行公开市场开展1287亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月14日以固定利率、数量招标方式开展了1287亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1287亿元，中标量1287亿元。Wind数据显示，当日1607亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼320亿元。 【财经要闻】1-7月同城快递业务量累计完成92.6亿件，同比增长6.5% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家邮政局公布数据显示，7月份，邮政行业业务收入完成1449.8亿元，同比增长8.6%。其中，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%。7月份，邮政行业寄递业务量完成177.9亿件，同比增长12.6%。其中，快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%。1-7月，同城快递业务量累计完成92.6亿件，同比增长6.5%；异地快递业务量累计完成1004.3亿件，同比增长19.9%；国际/港澳台快递业务量累计完成23.6亿件，同比增长19.2%。 【财经要闻】中航协将对航空销售网络平台加强监管，严禁违规捆绑销售 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国航空运输协会正式发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》。 《公约》的主要内容包括，发布航空安全、服务质量等十个方面的自律条款。在这十项自律条款中重点提出，加强行业自律，维护市场秩序，强化反垄断和反不正当竞争措施。倡导各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律规定，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争行为，包括低价倾销、虚假宣传等。 自律条款同时还提出，对航空销售网络平台以及销售代理人执行的航司票价、退改签规则等，中航协要加强监督管理，严禁违规捆绑销售、价外加价。中航协要求，航空分销渠道要严格按照国家有关规定开具规范发票，严格遵守《公共航空运输旅客服务管理规定》相关要求。严禁未经备案公示的航空销售代理人从事销售代理业务。 三、行业及公司动态 【行业动态】超100城开放路权，无人车配送或将成为未来主流 贺 剑虹（S0530524100001） 根据21世纪经济新闻报道，截至2025年上半年，全国已有103个城市开放无人配送车辆路权，覆盖超过80%的主要物流节点城市；全国无人配送车保有量突破6000台，较2024年增长超50%；应用场景覆盖快递、即时配送、商超零售等100余类，累计完成订单交付量超1亿件。 物流无人车是一种无人化运载货物工具，具有自动驾驶功能，在物流运输场景中应用。目前主流的物流无人车已普遍采用L4级技术，可在开放道路实现全无人运输。 该车具有低速、短驳特征，通常单程进行5-20公里的短距离运输，实现多点之间的接驳功能，可以取代常规的货运三轮车，节约人力投入，起到降本增效的作用。 目前物流无人车主要应用场景是承担快递网点到社区（驿站/快递柜）之间的快递配送服务。快递员无需多次往返网点，面客时间增加，开展更多散件、逆向件揽收、客户营销，企业收入结构有望优化。 【行业动态】2025年7月份铁路客货运量稳步提升 陈 郁双（S0530524110001） 国家铁路局发布2025年7月客货运量数据，2025年7月份，全国铁路客货运量稳步提升，运输安全持续稳定，有效满足了暑期旅客出行和货物保供需求。 客运方面。进入暑期以来，学生流、旅游流、探亲流等出行需求旺盛，铁路客流保持高位。7月份，全国铁路完成旅客发送量4.55亿人，同比增长6.6%；完成旅客周转量1770.69亿人公里，同比增长5.7%。今年前7个月，全国铁路完成旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7%；完成旅客周转量9766.50亿人公里，同比增长3.3%。 货运方面。7月份，全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5%；完成货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.5%。从分品类运输情况看，7月份，全国铁路发送煤炭2.35亿吨、集装箱0.93亿吨，同比分别增长3.3%、16.4%，重点物资运输保障有力，为国民经济平稳运行提供了有力支撑。 今年前7个月，全国铁路固定资产投资完成4330亿元，同比增长5.6%，铁路规划建设高效推进。 【行业动态】民生保险增持浙商银行H股至5% 洪 欣佼（S0530524110002） 据港交所披露易最新信息，民生人寿保险股份有限公司（以下简称民生保险）在场内增持浙商银行100万股H股，耗资约277万港元。 此次增持前，民生保险持有浙商银行H股2.95亿股，占该行H股总股本的4.98%；增持后，民生保险持有浙商银行H股2.96亿股，持股比例升至5%。根据港股市场规则，触发举牌。 公开资料显示，浙商银行于2004年8月正式开业，是第13家“A+H”上市银行。截至今年一季度末，浙商银行资产总额为3.44万亿元，较上年末增长3.54%；发放贷款和垫款总额为1.89万亿元，较上年末增长1.81