有色和贵金属每日早盘观察

2025年8月14日星期四 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，受美元走弱和美债收益率下降提振，伦敦金连续走高，盘中一度冲上3370美元关口上方，但随后回吐大部分涨幅，最终收涨0.22%，收报3355.155美元/盎司；伦敦银收涨1.5%，报38.47美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.11%，报777.1元/克，沪银主力合约收涨1.12%，报9318元/千克。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.美元指数：因市场定价美联储9月降息，美元指数再度下跌，并跌破98关口，最终收跌0.26%，报97.84。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 3.美债收益率：10年期美债收益率大幅走低，收报4.2379%。 4.人民币汇率：人民币兑美元高开高走，最终收涨0.08%，报7.1775。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1.特朗普政府动向：①14日讯，据悉特朗普政府正在考虑11名美联储主席候选人，其中包括三名此前从未公开提名的人，杰富瑞首席市场策略师David Zervos、前美联储理事Larry Lindsey和贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder。但特朗普本人表示，将尽早任命美联储新主席，人选只剩三到四人。②特朗普：如果俄罗斯不停止冲突，将面临后果。希望尽快与普京举行第二次会晤，若“特普会”顺利，将进行美俄乌三方会晤。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.美联储动态：①芝加哥联储主席古尔斯比：需要看到更多通胀好转的证据，每次会议都有行动的可能；②美联储理事提名人米兰：没有证据表明关税引发通胀。目前交易员已完全定价美联储9月份将降息25个基点。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 3.美联储观察：美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为 94.3%，降息50个基点的概率为5.7%。美联储10月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为31.8%，累计降息50个基点的概率为64.4%，累计降息75个基点的概率为3.8%。 【逻辑分析】 美国7月CPI数据整体温和反弹，但反弹幅度暂不足以动摇9月的降息前景，市场对数据进行消化后，降息预期走高，当前接近完全定价9月降息25bps，美元持续下挫，贵金属获得反弹机会。往未来看，由于美国经济在关税冲击下出现“类滞胀”反应仍是基准情景且美联储的独立性愈发受到干扰，预计这些不确定性将对贵金属形成支撑，令贵金属延续高位震荡走势。 【交易策略】 1.单边：背靠10日均线逢低试多。 2.套利：观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日夜盘沪铜2509合约收于79110元/吨，跌幅0.29%，沪铜指数减仓2837手至47.32万手。昨日LME收盘于9777美元/吨，跌幅0.64%。 2.现货：昨日LME库存增加875吨到15.58万吨，COMEX库存增加906吨到26.67万吨 【重要资讯】 1. 8月13日，智利矿业公司Codelco表示，旗下El Teniente矿的治炼厂将于周四重启。此前由于矿场发生事故，该冶炼厂暂停生产近两周。董事长Maximo Pacheco周三称，此次停产导致损失2-3万吨铜，价值约3亿美元。 2.伦敦金属交易所(简称LME)发布公告称，印度Adani Enterprises Ltd旗下的一家印度大 型新铜治炼厂已申请成为LME铜交割品牌。这家年产能50万吨的铜冶炼厂正在投产。根据Adani的信息，Kutch Copper位于印度西部古吉拉特邦。Adani金属业务主管Feipewiiams在4月份表示，该厂预计将于5月开始治炼。智利铜矿巨头Codelco也在4月份表示，今年将开始向该治炼厂供应铜精矿。 【逻辑分析】 美财长贝森特表示美联储有降息50个基点的可能，现在的利率应该降低150-175个基点。基本面方面，五矿资源警告称明年秘鲁大选可能干扰拉斯班巴斯铜矿生产，铜矿供应紧张的预期再度增强。lme库存增加875吨到15.6万吨，美洲仓库还没有出现交仓，不过已有前期发往美国的品牌出现在国内市场，贸易商在C结构以及票据市场表现好的情况下仍继续收货，下游对高价的接受度较差。 【交易策略】 1、单边：宏观与基本面背离，价格或高位盘整。 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌45元至3226元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元跌10元；全国加权指数3253.8元跌3.9元；山东3190-3240元均3215跌5元；河南3210-3250元均3230跌5元；山西3220-3270元均3245跌5元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3500-3540元均3520持平。 【相关资讯】 1、据阿拉丁了解，西北大型铝厂开始市场化现货采购招标，据悉意向采购价格相较报价明显贴水。后续关注实际成交情况。 2、今年7月25日发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》提及，为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限。从调研的相关矿企复产节奏方面看，矿种的筛查需要省级大规模、长时间核查来验证矿山条件，整合矿山或需至2025年底方可逐步恢复生产。 3、据山西省自然资源厅网上交易平台显示，8月7日13点47分，山西省孝义市南阳区块铝土矿探矿权被上海瑞冶联实业有限公司以54.1亿元竞拍，成为今年公开出让的单块成交额最高铝土矿。从信息来看，该宗探矿权起始价100万元，保证金5000万元，面积4.7222平方千米，拟出让年限5年，出让收益率为1.2%（铝土矿）。目前，山西仍有三宗铝土矿探矿权出让，分别是山西省汾西县光道岭区块铝土矿探矿权，起始价100万元；山西省交口县冯家港区块铝土矿探矿权，起始价80万元；山西省汾西县羊马坪区块铝土矿探矿权，起始价190万元。 4、上期所数据显示，8月13日氧化铝仓单42988吨，日度环比增加4806吨。 5、8月11日，海外成交3万吨氧化铝，货源目的地为马来西亚，买家可选择澳洲、印尼或印度货源，到岸价格为387美元/吨；9月下旬船期。8月11日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元吨，9月下旬船期，即期信用证。 6、据百川盈孚了解，河南某企业冶金级氧化铝建成产能180万吨，前期开工产能100万吨，近期提产运行目前开工产能已提升到180万吨，但不排除后期继续压产的可能。 7、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，几内亚志诚（Zhicheng）矿业已经获准通过顺达矿业（SD Mining）运营的Kokaya港恢复出口铝土矿。该港口此前因全国性政策调整暂停运营，本次重启得到了政府相关部门的正式批准。关于志诚（Zhicheng）矿业的发货量，要视具体天气情况而定，雨季期间每月可能仅一艘Cape船出口量。 【逻辑分析】 市场投机情绪降温，氧化铝价格向基本面回归。几内亚前期暂停运营的港口恢复运营、海外氧化铝价格下跌、国内氧化铝厂复产及仓单维持增加，氧化铝边际走弱的基本面带动期货及现货价格有所回落，后续关注现货成交价格及西北大厂恢复招标后对现货价格 的影响。同时警惕市场投机情绪会否反复。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价短期在3000-3100元上方偏弱震荡。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘沪铝2509合约环比下跌140元至20655元/吨。2、现货市场：8月13日铝锭现货价华东20760，涨130；华南20710，涨100；中原20640，涨120（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、13日，中国人民银行公布金融数据显示：中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，新增人民币存款5000亿元，住户存款减少1.11万亿元。M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。 2、周三，美国财长贝森特在接受媒体采访时表示，现在可能会进入一系列降息周期：如果数据准确，美联储可能会更早开始降息，对美联储9月会议感到乐观，9月降息50个基点的可能性很大。 3、钢联库存速递（万吨）：8月13日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.5。其中无锡增0.1;佛山持平;巩义(含保税)减0.6。 4、8月13上期所仓单日度环比增加6406吨至55116吨。 5、据Mysteel了解，万基铝业（新疆）有限公司58万吨电解铝建设项目产能置换方案近日进入公示阶段，该项目配套360台600KA电解槽，建设地点位于新星市经济技术开发区骆驼子产业园，建设周期为2026年3月至2027年12月，置换产能全部来自于河 南万基铝业股份有限公司。 【交易逻辑】 宏观方面，市场对美联储9月降息预期渐强，但国内金融数据偏弱，夜盘期间有色金属价格走弱。国内方面，铝棒周度产量自7月下旬开始连续两周增加，但是上周因青海等地减产、铝棒周度产量环比减少0.28万吨，今日关注铝棒周度产量会否恢复增加。本周铝锭整体维持累库但幅度收窄，价格下跌后预计下游采购情绪带动库存日度窄幅去库，8月光伏组件排产的提高预计带动铝消费淡季不淡，铝价韧性仍在。 【交易策略】 1.单边：铝价短期回调后看反弹为主； 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比下跌105元至20105元/吨。2、现货市场：Mysteel 8月13日ADC12铝合金锭现货价华东20000，涨100；华南19900，平；东北20000，涨100；西南20000，涨100；进口19700，涨100。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、重庆永川国家高新区凤凰湖产业园的重庆永佳精密工业有限公司新能源汽车轻量化部件制造项目计划8月投入生产，该项目占地面积63亩，建筑面积达3.1万平方米，将建设模具生产线、压铸生产线和机加生产线，规划年产新能源汽车配件、摩托车轮毂以及电动车车架零件等100万套。 2、重庆新铝时代科技股份有限公司拟在重庆渝北区、南川区投建新铝时代汽车轻量化零部件项目、年产80万套轻量化高强度新能源汽车零部件项目。 3、Mysteel再生铝研究团队对全国铸造铝合金企业进行调研并测算，2025年7月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19636元/吨，较6月增加85元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19699元/吨对比，ADC12单吨利润环比扩大104元/吨，行业理论利润为63元/吨。7月淡季不淡，ADC12行情出现反季节性表现，铸造铝合金企业订单及利润都出现明显好转。 4、SMM调研8月13日三地再生铝合金锭库存日度环比增加138吨至31611吨。 【交易逻辑】 废铝货源持续紧缺制约企业生产，普遍面临补库困难，部分厂家已采取减产或停炉措施。海外价格仍处于高位，进口优势下降，进口铝合金锭到