有色金属衍生品日报

2025年8月13日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2509合约收于79380元/吨，涨幅0.56%，沪铜指数增仓5542手至47.60万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海现货升水依旧坚挺，报升水200元/吨，持平上一交易日。广东地区库存继续增加，但增幅已经放缓，可流通货源减少持货商积极挺价，整体交投好于昨日，报升水25元/吨，上涨15元/吨。华北地区随换月临近，现货升贴水小幅上涨，报贴水100元/吨，上涨20元/吨。 研究员：陈婧FRM 【重要资讯】 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.五矿资源有限公司行政总裁赵晶周三在业绩电话会议上表示，秘鲁明年4月份的总统选举可能会干扰公司旗舰矿山拉斯班巴斯铜矿的生产。 【逻辑分析】 研究员：陈寒松 宏观方面，美国CPI低于预期，9月降息基本确认，美元大幅下跌带动有色价格走高。基本面方面，五矿资源警告称秘鲁大选可能干扰拉斯班巴斯铜矿生产，铜矿供应紧张的预期再度增强。lme库存增加875吨到15.6万吨，美洲仓库还没有出现交仓，不过已有前期发往美国的品牌出现在国内市场，但贸易商在C结构以及票据市场表现好的情况下仍继续收货，下游对高价的接受度较差。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【交易策略】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 1、单边：宏观与基本面背离，价格或高位盘整。2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌30元至3230元/吨。氧化铝持仓环比增加23843手至40.77万手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元跌10元；全国加权指数3253.8元跌3.9元；山东3190-3240元均3215跌5元；河南3210-3250元均3230跌5元；山西3220-3270元均3245跌5元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3500-3540元均3520持平。 【相关资讯】 1、今年7月25日发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》提及，为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限，上述4个矿种的出让登记权限上收后，按照“老人老办法、新人新办法”原则实施具体管控措施。据第三方实地调研了解，当前山西涉及调整的矿山多处于停产或未建设状态，短期内对铝土矿供应影响有限。从调研的相关矿企复产节奏方面看，矿种的筛查需要省级大规模、长时间核查来验证矿山条件，整合矿山或需至2025年底方可逐步恢复生产。 2、据山西省自然资源厅网上交易平台显示，8月7日13点47分，山西省孝义市南阳区块铝土矿探矿权被上海瑞冶联实业有限公司以54.1亿元竞拍，成为今年公开出让的单块成交额最高铝土矿。从信息来看，该宗探矿权起始价100万元，保证金5000万元，面积4.7222平方千米，拟出让年限5年，出让收益率为1.2%（铝土矿）。目前，山西仍有三宗铝土矿探矿权出让，分别是山西省汾西县光道岭区块铝土矿探矿权，起始价100万元；山西省交口县冯家港区块铝土矿探矿权，起始价80万元；山西省汾西县羊马坪区块铝土矿探矿权，起始价190万元。 3、上期所数据显示，8月13日氧化铝仓单42988吨，日度环比增加4806吨。 4、8月11日，海外成交3万吨氧化铝，货源目的地为马来西亚，买家可选择澳洲、印尼或印度货源，到岸价格为387美元/吨；9月下旬船期。8月11日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元吨，9月下旬船期，即期信用证。 5、据百川盈孚了解，河南某企业冶金级氧化铝建成产能180万吨，前期开工产能100万吨，近期提产运行目前开工产能已提升到180万吨，但不排除后期继续压产的可能。 6、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，几内亚志诚（Zhicheng）矿业已经获准通过顺达矿业（SD Mining）运营的Kokaya港恢复出口铝土矿。该港口此前因全国性政策调整暂停运营，本次重启得到了政府相关部门的正式批准。关于志诚（Zhicheng）矿业的发货量，要视具体天气情况而定，雨季期间每月可能仅一艘Cape船出口量。 【逻辑分析】 今年7月25发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》带动市场资金投机情绪，但据了解当前山西涉及调整的矿山多处于停产或未建设状态，短期内对铝土矿供应影响有限，市场投机情绪降温，叠加几内亚前期暂停运营的港口恢复运营、海外氧化铝价格下跌、国内氧化铝厂复产及仓单维持增加，氧化铝边际走弱的基本面带动价格有所回落。后续关注市场投机情绪会否反复。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价短期在3000-3100元上方偏弱震荡。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2509合约环比上涨130元至20790元/吨。沪铝持仓环比增加16837手至60.01万手。2、现货市场：8月13日铝锭现货价华东20760，涨130；华南20710，涨100；中原20640，涨120（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、8月12日，据央视新闻报道，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。中美双方保留10%的关税。根据日内瓦联合声明的商定，中国采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。此次会谈延续了日内瓦联合声明的合作框架，中方代表何立峰副总理，美方代表财长贝森特和贸易代表格里尔参与。 2、8月12日，美国劳工统计局公布数据显示：7月美国总体CPI环比上涨0.2%符合市场预期，同比涨幅为2.7%，低于预期的2.8%。核心通胀升至2月来最高水平，主要受服务业价格上涨推动。7月CPI数据整体温和，市场大幅提高了对美联储9月降息的预期，目前概率高达95%。 3、钢联库存速递（万吨）：8月13日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.5。其中无锡增0.1;佛山持平;巩义(含保税)减0.6。 4、8月13上期所仓单日度环比增加6406吨至55116吨。 5、据Mysteel了解，万基铝业（新疆）有限公司58万吨电解铝建设项目产能置换方案近日进入公示阶段，该项目配套360台600KA电解槽，建设地点位于新星市经济技术开发区骆驼子产业园，建设周期为2026年3月至2027年12月，置换产能全部来自于河南万基铝业股份有限公司。 【交易逻辑】 宏观方面，市场对美联储9月降息预期渐强，美俄据称寻求达成俄乌停火协议，中美经贸会谈继续延长关税暂缓执行期现，提振风险偏好，有色金属价格走强。国内方面，市场逻辑逐步向基本面回归，铝棒周度产量自7月下旬开始连续两周增加，但是上周因青海等地减产、铝棒周度产量环比减少0.28万吨，但电解铝厂库开始下降，预计本周铝锭整体维持累库但幅度收窄，8月光伏组件排产的提高预计带动铝消费淡季不淡。 【交易策略】 1.单边：铝价短期维持偏强运行；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约环比增加110元至20200元/吨。铝合金持仓环比增加34手至10202手。2、现货市场：Mysteel 8月13日ADC12铝合金锭现货价华东20000，涨100；华南19900，平；东北20000，涨100；西南20000，涨100；进口19700，涨100。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、重庆永川国家高新区凤凰湖产业园的重庆永佳精密工业有限公司新能源汽车轻量化部件制造项目计划8月投入生产，该项目占地面积63亩，建筑面积达3.1万平方米，将建设模具生产线、压铸生产线和机加生产线，规划年产新能源汽车配件、摩托车轮毂以及电动车车架零件等100万套。 2、重庆新铝时代科技股份有限公司拟在重庆渝北区、南川区投建新铝时代汽车轻量化零部件项目、年产80万套轻量化高强度新能源汽车零部件项目。 3、Mysteel再生铝研究团队对全国铸造铝合金企业进行调研并测算，2025年7月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19636元/吨，较6月增加85元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19699元/吨对比，ADC12单吨利润环比扩大104元/吨，行业理论利润为63元/吨。7月淡季不淡，ADC12行情出现反季节性表现，铸造铝合金企业订单及利润都出现明显好转。 4、SMM调研8月12日三地再生铝合金锭库存日度环比增加138吨至31611吨。 【交易逻辑】 废铝货源持续紧缺制约企业生产，普遍面临补库困难，部分厂家已采取减产或停炉措施。海外价格仍处于高位，进口优势下降，进口铝合金锭到货量偏低，市场整体供应量趋紧。受制于订单不足及高温淡季影响，下游压铸厂多维持低开工率，采购以刚需为主，实际需求整体偏弱。贸易商手中库存普遍偏高，期现套利交易活跃对交割品牌价格形成支撑，成交相对稳定；而非交割品牌则因下游需求薄弱，出货显著承压。铝合金期货价格预计仍因精废差原因随铝价波动为主。 【交易策略】 1.单边：随铝价高位偏强运行为主。 2.套利：现货对期货贴水300元以上考虑期现正套机会； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2509涨0.24%至22600元/吨，沪锌指数持仓增加1999手至21.3万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22585~22665元/吨；今日上午盘面继续小幅走高，国产现货对均价上浮环比小幅回落，市场整体出货不畅，现货升水延续弱势，下游畏高接货询价较少，市场交投以贸易商间为主。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一（8月11日），SMM七地锌锭库存总量为11.92万吨，较8月4日增加1.19万吨，较8月7日增加0.60万吨，国内库存增加。周末广东及天津地区到货增加，但下游提货较少，两地库存明显增加，上海地区到货相对正常，但仓库出库节奏同样较慢，库存小幅增加。 【逻辑分析】 矿端，近期国内锌精矿市场持稳，因国产矿价格优势，冶炼厂倾向采购国产矿，促使进口锌精矿加工费持续上调。据了解美国Red Dog矿山于7月11日发运，预计近期仍有锌精矿有所到港。 冶炼端，8月国内除湖南地区部分冶炼厂检修外，其余冶炼厂预计生产持稳。叠加国内新增产能持续释放，SMM预计8月国内精炼锌产量或环比增加3.1%至62.15万吨。当前国内锌精矿供应充足，冶炼厂仍处盈利，开工积极性明显提升，精炼锌供应预计将有明显放量。 消费端，当前仍处锌消费淡季，叠加京津冀地区8月中或有减停产，下游消费或进一步走弱。上周锌价有所反弹，下游对当前锌价接受度不高，仅刚需采购。 基本面来看，当前国内消费清淡，供应大幅放量，国内社会库存持续累库。但近期LME库存持续去库，且结构风险仍存。叠加宏观影响，沪锌价格或区间偏强运行。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢高可轻仓布局远月空单；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据