氧化铝
- 核心矛盾：基本面较弱，供应过剩，库存增加。国内外新投产能释放，下半年供应持续过剩，市场交易逻辑可能转向成本定价，但短期高成本地区完全成本可作为支撑位。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：运行产能高位，进口氧化铝陆续到港。
- 价格区间预测：月度预测3300-3500元/吨，当前波动率40.74%，历史百分位90.74%。
- 风险管理策略：库存偏高多做空氧化铝主力期货合约，原料库存较低空做多主力期货合约。
电解铝
- 核心矛盾：沪铝基本面变化不大，累库尚未结束，但库存仍低位，下游补货意愿浓厚，价格下方空间有限，短期高位震荡，区间20300-20800。中期旺季及美联储降息预期或推动价格上涨。
- 利多因素：供应绝对增量有限，库存低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降，下游开工率下降，社会库存增加。
- 价格区间预测：月度预测2000-2100元/吨，当前波动率9.86%，历史百分位41.99%。
- 风险管理策略：库存偏高多做空沪铝主力期货合约，原料库存较低空做多主力期货合约。
铝合金
- 核心矛盾：供给方面废铝价格高位，进口增加，未来或下降；需求方面行业整体走弱，但交易所可交割品牌竞争力强，头部企业产能利用率高。期货盘面跟随沪铝波动，价差350-500元/吨。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求走弱，产能过剩。
- 价格区间预测：月度预测1950-2030元/吨，当前波动率7.83%，历史百分位37.50%。
- 风险管理策略：期货盘面跟随沪铝，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
关键数据
- 沪铝主力合约：最新价20735元/吨，日涨跌350.17%，日涨跌幅1.71%。
- 沪铝库存：487103吨，河南6797吨，山东8886吨，浙江1440吨，广东10219吨。
- 伦铝库存：477100吨，亚洲47175吨，欧洲36250吨，北美洲47500吨。
- 氧化铝主力合约：最新价3308元/吨，日涨跌1263.96元/吨，日涨跌幅38.54%。
- 氧化铝库存：仓库总计3818吨，新疆2978吨，厂库总计0吨。
- 铝合金主力合约：最新价2014元/吨，日涨跌50.02元/吨，日涨跌幅2.50%。
研究结论
- 氧化铝短期支撑位高，警惕高位回落风险，中期供应过剩压力持续。
- 电解铝短期高位震荡，中期旺季及降息预期提供上行动力。
- 铝合金跟随沪铝波动，关注废铝成本及供需变化，价差套利机会存在。
