氧化铝
- 核心矛盾：供应过剩预期未改，短期挤仓风险仍存，但上行动力减弱，短期高位震荡。推荐逢高沽空远月合约。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证、宏观利好、仓单数量较低。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强无增量、利润修复导致停产企业复产。
- 价格区间预测（月度）：当前价3145元/吨，预测区间2800-3200元/吨。
- 风险管理策略建议：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空氧化铝主力期货合约（卖出75%）；原料库存较低，多做多氧化铝主力期货合约（买入75%）。
- 期权策略：暂不合适。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，需求淡季下降明显，铝价高位抑制采购，库存持续积累。宏观不确定性压制金属价格。
- 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降、下游开工率下降、社会库存增加、美关税落地预期。
- 价格区间预测（月度）：当前价20415元/吨，预测区间19000-20300元/吨。
- 风险管理策略建议：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空沪铝主力期货合约（卖出75%）；原料库存较低，多做多沪铝主力期货合约（买入75%）。
- 期权策略：暂不合适。
铝合金
- 核心矛盾：废铝价格高位成本支撑强，需求淡季走弱，供给过剩预期。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求走弱预期、行业产能过剩。
- 价格区间预测（月度）：当前价19805元/吨，预测区间18500-19900元/吨。
- 风险管理策略建议：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空铝合金主力期货合约（卖出50%）；原料库存较低，多做多铝合金主力期货合约（买入50%）。
- 期权策略：暂不合适。
- 套利操作：价差拉大时考虑多铝合金空沪铝。
关键数据
- 沪铝主力合约：最新价20415元/吨，日跌280元，跌幅1.35%。
- 沪铝仓单：总计53842吨，河南45199吨，山东5988吨，浙江1440吨，广东21417吨。
- 伦铝库存：总计40555吨，亚洲39472吨，欧洲3625吨，北美洲1925吨。
- 氧化铝仓单：仓库总计23415吨，新疆22215吨，厂库总计0吨。
- 铝锭库存：粤锡巩三地日度库存季节性波动。
- 上期所铝仓单库存：季节性波动。
- LME铝库存：季节性波动。
研究结论
- 氧化铝：短期高位震荡，推荐逢高沽空远月合约。
- 电解铝：短期弱势调整，推荐卖权策略，中长期偏空。
- 铝合金：需求走弱，供给过剩，考虑正套或套利操作。
