氧化铝
- 核心矛盾：铝土矿方面多空交织，几内亚宁巴矿业公司复产预期利空价格，但大型矿业企业工会罢工预告（9月15日至26日）利多价格；氧化铝方面，供给过剩基本面未变，国内运行产能高位，进口氧化铝陆续到港，库存持续增加，现货价格下跌，但暂无减产消息。
- 利多因素：反内卷政策。
- 利空因素：运行产能高位、供给过剩；需求刚性较强，无增量；海内外现货价格下跌。
- 研究结论：氧化铝过剩状态持续，短期价格偏弱，推荐逢高沽空，关注成本利润及增减产消息。
电解铝
- 核心矛盾：旺季下游开工率回暖，铝水比例提高，但价格高位接货情绪差，市场贴水成交，库存累库，库存成为未来铝价走势关键因素。
- 利多因素：供应增量有限；废铝收紧；宏观利好铝价。
- 利空因素：需求同比下降，存在旺季不旺可能；去库节点晚于预期。
- 研究结论：周度铝价运行区间20600-21400元/吨，旺季初期易涨难跌，推荐卖出虚值看跌期权。
铸造铝合金
- 核心矛盾：走势跟随沪铝，废铝紧张是重要影响因素，国内外废铝流通资源紧张，利废企业需求增加，废铝价格上涨，成本支撑铝合金韧性。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强；部分再生企业收到税收返还政策终止通知。
- 利空因素：行业产能过剩情况较严重。
- 研究结论：铸造铝合金或将震荡偏强，与沪铝价差400-500元/吨，关注废铝供应情况。
