氧化铝
- 核心矛盾：交易所仓单极低，但新疆地区库容陆续约满，仓单问题或将在8月解决，价格回升速度仍需观察。短期震荡为主，待仓单回升后价格或将回调。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证、现货偏紧、仓单数量较低、反内卷法案。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强，没有增量。
- 价格区间预测：月度3000-3400元/吨，当前波动率0.74%，历史百分位90.74%。
- 风险管理策略：库存管理方面，产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空主力期货合约；原料库存较低，担心价格上涨，空做多主力期货合约。期权策略暂不合适。
电解铝
- 核心矛盾：宏观事件频发（关税、美联储议息会议、经济会议）需关注，下游加工铝继续下滑，铝价处于高位，现货成交一般，但下游采购由买涨变为铝价回落时大量采购，社会库存积累但幅度未超出季节性，绝对库存仍处于低位。
- 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位、反内卷法案。
- 利空因素：终端工厂订单下降明显，下游开工率下降且出现成品累库迹象，后续需求较弱、社会库存增加。
- 价格区间预测：月度2000-2100元/吨，当前波动率9.86%，历史百分位41.99%。
- 风险管理策略：库存管理方面，产成品库存偏高，多做空主力期货合约；原料库存较低，空做多主力期货合约。期权策略暂不合适。
铸造铝合金
- 核心矛盾：废铝价格维持高位，美废铝进口增加，泰国暂停对回收工厂发放许可，我国废铝进口量未来或下降，成本支撑较强；行业整体需求较弱，但交易所铝合金可交割品牌短期需求表现尚可。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求有走弱预期。
- 价格区间预测：月度1950-2050元/吨，当前波动率7.83%，历史百分位37.50%。
- 风险管理策略：基本面表现较好，维持高位震荡，期货盘面走势大致跟随沪铝走势，二者价差基本处于350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
关键数据
- 沪铝主力合约：最新价2060元/吨，日涨跌500元，日涨跌幅2.50%。
- 伦铝（3M）：最新价2631美元/吨，日涨跌100美元，日涨跌幅4.00%。
- 氧化铝主力合约：最新价3307元/吨，日涨跌81.78元，日涨跌幅2.50%。
- 铝合金主力合约：最新价2002元/吨，日涨跌5元，日涨跌幅0.25%。
- 沪铝仓单：总计53074吨，日减524吨，日减幅0.98%。
- 伦铝库存：总计456100吨，日增18250吨，增幅4.00%。
- 氧化铝仓单：仓库总计4208吨，日减4823吨，日减幅53.40%。
研究结论
- 氧化铝短期震荡为主，待仓单回升后价格或将回调，可考虑多近月空远月跨期套利。
- 电解铝短期高位震荡为主，需关注宏观事件影响，低库存持续托底铝价，但需求缓慢走弱。
- 铸造铝合金基本面表现较好，维持高位震荡，可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
