氧化铝
- 核心矛盾：几内亚Axis矿区停产风险导致供应阶段性偏紧，但全年影响不大；北方检修与西南复产博弈使盘面震荡。总体累库，现货价格回落，短期成本线在2800-2850元/吨，中长期可逢高沽空。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：新增产能持续投产。
- 风险管理策略：库存偏高多做空主力期货合约，原料库存低多做多主力期货合约。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近上限，需求淡季下降明显但加工环节囤积库存，供需暂时不强但后续需求走弱。库存去库减缓，铝棒累库。华东中原现货偏紧，华南暂无问题。
- 利多因素：供应增量有限，库存低位且去库，伊以局势推动能源价格上涨。
- 利空因素：终端订单下降，下游开工率下降且成品累库。
- 风险管理策略：产成品库存偏高多做空主力期货合约，原料库存低多做多主力期货合约。
铸造铝合金
- 核心矛盾：废铝紧张成本支撑强，但产能过剩需求预期走弱，期货合约呈back结构，价格虽高但厂商交割意愿不强。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑强。
- 利空因素：需求走弱预期，产能过剩。
- 风险管理策略：短期震荡偏强，可考虑正套。
关键数据
- 氧化铝主力合约价格：2906元/吨
- 电解铝主力合约价格：20365元/吨
- 铝合金主力合约价格：19680元/吨
- 沪铝主力合约价格：20365元/吨
- 沪铝库存：48422吨
- LME铝库存：340975吨
- 氧化铝仓单：37534吨
- 铝锭库存：季节性下降
研究结论
- 氧化铝短期维持震荡，中长期偏空。
- 电解铝短期高位震荡，中长期偏空。
- 铸造铝合金短期震荡偏强，可考虑正套。
