氧化铝
- 核心矛盾：几内亚Axis矿区短期停产概率较高，但长期停采风险存疑；氧化铝库存转为累库，部分地区现货成交价回落。
- 价格预测：短期下限关注2800-2850元/吨成本线，中长期逢高沽空。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强无增量、利润修复导致停产企业复产、现货价格回落。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空氧化铝主力期货合约（卖出75%，建议入场区间3000元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多氧化铝主力期货合约（买入75%，建议入场区间2700元/吨）。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限变化不大，需求淡季下降明显但加工环节囤积库存，供需矛盾暂时不强，但后续需求走弱压力存在。
- 价格预测：短期高位震荡，关注LME库存情况，中长期偏空。
- 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位且仍维持去库状态。
- 利空因素：终端工厂订单下降明显，下游开工率小幅下降且出现成品累库迹象。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铝主力期货合约（卖出75%，建议入场区间20800元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铝主力期货合约（买入75%，建议入场区间19900元/吨）。
铸造铝合金
- 核心矛盾：原料端废铝紧张成本支撑较强，但供应产能过剩、需求预期走弱。
- 价格预测：短期震荡偏强，可考虑正套。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求有走弱预期、行业产能过剩情况较严重。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空铝合金主力期货合约（卖出50%，建议入场区间19200元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多铝合金主力期货合约（买入50%，建议入场区间19600元/吨）。
关键数据
- 氧化铝：最新价2900元/吨，主力期货合约价格区间3000-3200元/吨。
- 电解铝：最新价20585元/吨，主力期货合约价格区间19000-20300元/吨。
- 铝合金：最新价19780元/吨，主力期货合约价格区间18500-19900元/吨。
- LME铝：3个月合约价格2546.51美元/吨，7月合约占总持仓40%以上，存在挤仓风险。
- 库存：沪铝主力仓单总计53829吨，伦铝库存344950吨，上期所铝仓单库存季节性波动明显。
研究结论
- 氧化铝短期承压运行，中长期逢高沽空。
- 电解铝短期高位震荡，中长期偏空。
- 铸造铝合金短期震荡偏强，可考虑正套。
- 风险管理策略建议通过期货合约进行套保，具体操作需根据市场变化调整。
