港股IPO周报（2025年8月第二周）

证券研究报告·海外策略·港股 港股IPO周报 港股IPO周报（2025年8月第二周） 要点： 1）本周3家公司新增交表A1，生物医药公司与人工智能公司交表加速； 2）下周银诺医药-B（减肥药）、中慧生物-B（疫苗）待上市，可注意相关机会； 具体列表： 1）本周港股新股交表：均胜电子、海清智元、海西新药； 2）本周聆讯：双登集团； 3）上周已上市：暂无已上市公司； 4）本周待上市：银诺医药-B、中慧生物-B。 风险提示：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。 2025年8月11日 分析师 李润泽 (852)39823213 lileon@dwzq.com.hk 1.交表阶段公司 1.1.宁波均胜电子股份有限公司，2025年8月7日交表 公司是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要为汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。 公司的业务专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。公司已搭建高度全球化平台，真正做到与全球整车厂同步研发、同步配置供应链、生产和销售网络。截至2025年4月30日，公司在全球设有超过 25个研发中心和超过60个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。公司的全球化战略已证实卓有成效，其中境外销售额占2024年总收入的74.7%。此外，公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一，反映公司全球化运营的规模。 1.2.深圳海清智元科技股份有限公司，2025年8月6日交表 公司是一家中国领先的多光谱AI技术企业。 依托公司在多光谱感知与AI算法领域的自研技术，公司提供能够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务，该等产品及服务包括多光谱AI模组、多光谱AI感知终端以及多光谱AI大模型服务。于2022财年、2023财年及2024财年，公司的收入分别约为人民币224.7百万元、人民币117.1百万元及人民币522.6百万元，复合年增长率约为52.5%。 1.3.福建海西新药创制股份有限公司，2025年8月6日交表 公司是一家处于商业化阶段的制药公司，集研发、生产及销售能力于一体，具备在研创新药的管线。 公司在中国最大、增长最快的治疗领域拥有多元化的产品组合及管线，并辅以国际策略计划，以拓展公司的海外业务。截至最后实际可行日期，公司已商业化的产品组合主要包括用于消化系统疾病、心血管系统疾病、内分泌系统疾病、神经系统疾病及炎症疾病的仿制药；根据灼识咨询的资料，该等治疗领域占2023年中国医药销售总额的25%以上。基于公司在炎症反应及免疫调节方面的洞察力，公司的创新药管线专注于具有未满足医疗需求及巨大全球市场潜力的各种适应症的在研药物，包括一款潜在属同类首款的在研肿瘤药物、一款潜在用于治疗wAMD/DME/RVO的首款口服药物及另外两款处 2/6 东吴证券（香港） 于临床前阶段，用于治疗肿瘤及呼吸系统疾病的创新在研药物。公司所有在研创新药均由内部以专有方式开发及发展。 图1：均胜电子、海清智元、海西新药基本信息 数据来源：港交所，公开新闻，东吴证券（香港） 2.本周聆讯公司 2.1.双登集团股份有限公司，2025年8月10日过聆讯 公司是大数据及通信领域能源存储业务的领先公司，专注于设计、研发制造和销售储能电池及系统。 截至2024年12月31日，公司服务了�家全球十大通信运营商及设备商、近30%全球百大通信运营商及设备商、以及中国�大通信运营商及设备商。公司服务中国十大自有数据中心企业的80%，以及中国十大第三方数据中心企业的90%。于2022年、2023年及2024年，公司服务�大客户的平均时长超过十年。根据弗若斯特沙利文的数据，于二零二四年,公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市占率达11.1%。根据弗若斯特沙利文，以新增装机容量计算，于2024年公司在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额为2.5%。 图2：双登集团基本信息 中文名双登集团 行业备注币种财年 百万元2022年收入2023年收入2024年收入2022年年内溢利2023年年内溢利2024年年内溢利 储能电池 CNY 1231截止 4,072 4,260 4,499 281 385 353 数据来源：港交所，公开新闻，东吴证券（香港） 3.上周已上市公司 上周暂无已上市公司 4.本周待上市公司 3/6 东吴证券（香港） 4.1.2591.HK，银诺医药-B，2025年8月15日上市 公司是亚洲第一家及全球第三家将原研人源长效胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂推进到注册审批阶段的公司，其核心产品依苏帕格鲁肽α(商品名：怡诺轻)即将进入商业化阶段。 招股价18.68港元，首发预计募资6.83亿港元。假设超额配股权未获行使且发售价为每股股份18.68港元，首发基石合计申购占比11.50%： 1）骏昇，5.75%； 2）GinkgoFund，2.3%； 3）迈富时管理，1.15% 4）邓海峰，1.15%； 5）黎慧凤，1.15% 4.2.2627.HK，中慧生物-B，2025年8月11日上市 公司是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。公司密切追踪传染病的全球发病及疫苗研发的趋势来确定公司的产品管线，并专注于高端疫苗，以在中国取代传统疫苗和进口疫苗，并将公司的竞争优势扩展至国际市场。 招股价12.90至15.50港元，首发预计募资5.18亿港元。假设超额配股权未获行使且发售价为每股股份14.20港元(即发售价范围的中位数)，首发基石合计申购占比21.30%： 1）嘉兴鑫扬及华泰资本投资，21.30%； 图3：银诺医药-B、中慧生物-B基本信息 代码公司简称申购起始日申购截止日定价日发行结果日期 首发上市日期 百万HKD首发预计募资 HKD/股 招股价下线招股价上线发行价 2591.HK 银诺医药-B 2025-08-07 2025-08-12 - 2025-08-14 2025-08-15 682.87 18.68 18.68 18.68 2627.HK 中慧生物-B 2025-07-31 2025-08-06 2025-08-07 2025-08-08 2025-08-11 518.36 12.90 15.50 12.90 数据来源：港交所，公开新闻，东吴证券（香港） 5.风险提示 政策刺激不及预期；地缘政治紧张局势升级；流动性趋紧。 4/6 东吴证券（香港） 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 此外，分析员确认，无论是本人或关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）没有担任本报告所述上市公司之高级职员；未持有相关证券的任何权益；没有在发表本报告30日前交易或买卖相关证券；不会在本报告发出后的3个营业日内交易或买卖本报告所提及的发行人的任何证券。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。本报告应受香港法律管辖并据其解释。 本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，于法律及／或法规准许情况下，东吴证券国际概不会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任。本报告不应倚赖以取代独立判断。 本报告所发表之意见及预测为于本报告日的判断，并可予更改而毋须事前通知。除另有说明外，本报告所引用的任何业绩数据均代表过往表现，过往表现亦不应作为日后表现的可靠预示。在不同时期，东吴证券国际可能基于不同假设、观点及分析方法发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。分析中所做的预测收益可能基于相应的假设，任何 香港皇后大道东1号太古广场3座17楼 Tel电话：(852)39830888(公司)(852)39830808（客户服务） 公司网址：http://www.dwzq.com.hk/ 假设的改变可能会对本报告预测收益产生重大影响，东吴证券国际并不承诺或保证任何预测收益一定会实现。 东吴证券国际的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。东吴证券国际及其集团公司的各业务部门，如有投资于本报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决策可能与本报告所述观点并不一致。 本报告及其所载内容均属机密，仅限指定收件人阅览。本报告版权归东吴证券国际所有，未经本公司同意，不得以任何方式复制、分发或使用本报告中的任何资料。本报告仅作参考用途，任何部分不得在任何司法管辖权下的地方解释为提呈或招揽购买或出售任何于报告或其他刊物内提述的任何证券、投资产品、交易策略或其他金融工具。东吴证券国际毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任，损害或损失。 特别声明 东吴证券国际可能在法律准许的情况下参与及投资本报告所述证券发行人之融资交易，也可能为有关发行人提供投资银行业务服务或招揽业务，及／或于有关发行人之证券或期权或其他有关投资中持仓或持有权益或其他重大权益或进行交易。阁下应考虑到东吴证券国际及/或其相关人员可能存在影响本报告及所载观点客观性的潜在利益冲突，请勿将本报告视为投资或其他决策的唯一信赖依据。 本报告及其所载信息并非针对或意图发送给任何就分派、刊发、可得到或使用此报告而导致东吴证券国际违反当地法律或规例或可致使东吴证券国际受制于相关法律或规例的任何地区、国家或其他司法管辖区域的公民或居民。接收者须自行确保使用本报告符合当地的法律及规例。 评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与