港股IPO周报（2025年9月第二周）

分析师陈睿彬(852)3982 3212chenrobin@dwzq.com.hk ◼要点： 1）本周2家公司新增交表A1；2）本周奇瑞汽车、健康160过聆讯，可关注相关动态；3）本周大行科工（折叠自行车）待上市，可注意相关机会； ◼具体列表： 1）本周港股新股交表：琻捷电子、金晟新能源；2）本周聆讯：奇瑞汽车、健康160；3）上周已上市：奥克斯电气；4）本周待上市：大行科工。 ◼风险提示：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。 1.交表阶段公司 1.1.琻捷电子科技（江苏）股份有限公司，2025年9月5日交表 公司是无线传感SoC领域的全球领导者与先行者，致力于提供创新的传感芯片。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司是全球第三大汽车无线传感SoC公司，也是中国最大的汽车无线传感SoC公司。公司在传感芯片无线化、SoC化方面走在行业前沿。鉴于无线传感SoC是汽车电子领域的关键增长引擎，公司自2018年起便通过量产高性能车规级无线传感SoC，抢占了先发优势。凭借深厚的领域专业知识及可扩展的SoC平台，公司自2021年起成功将该等创新成果应用于储能、工业电子等其他高增长垂直领域，公司的无线传感SoC为该等领域提供了新一代功能。 1.2.广东金晟新能源股份有限公司，2025年9月3日交表 公司是全球主要的锂电池回收及再生利用解决方案提供商。 根据弗若斯特沙利文报告，以2024年再生利用销售收入计，公司是全球第二大的锂电池回收及再生利用企业，也是全球第一大的第三方锂电池回收及再生利用企业。作为中国内地最早从事锂电池回收的企业之一，自2014年至今，凭借先发优势和综合实力，公司打造了锂电池回收的一体化生态体系，包括：（1）全元素回收：公司能够回收退役锂电池中所有有价值的材料，如锂、镍、钴、锰和铁等；（2）全组分再生利用：公司具备回收电池正极材料及负极材料的能力；（3）全体系布局：公司已建立全面的端到端生产能力，涵盖退役电池的拆解与破碎、锂电池正极和负极原材料的生产，以及通过梯次利用方案将退役电池用于轻型应用场景。公司的再生利用业务涵盖了三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系，产品在下游被广泛用于电动汽车、储能系统和消费电子产品等锂电池主流应用场景，形成了全面且垂直整合的业务模式、产业链条完整的产业闭环。 2.本周聆讯公司 2.1.奇瑞汽车股份有限公司，2025年9月7日过聆讯 公司是一家乘用车公司，总部位于中国芜湖。 公司设计、开发、制造和销售多样化且不断扩展的乘用车产品组合，包括燃油车和新能源汽车，满足国内外市场用户的不同及不断变化的需求和喜好。自1997年成立以来，公司致力于引领行业创新和深耕国际市场，为全球用户提供高品质的乘用车。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的全球乘用车销量计算，公司是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。根据同一资料来源，于2024年，公司的乘用车销量较2023年增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首。公司不断推出受市场欢迎的车型。于2024年，公司有八款车型的平均月销量超过10,000辆。 2.2.健康160国际有限公司，2025年9月4日过聆讯 公司是富有经验的中国医药健康用品批发商及领先的数字医疗综合服务提供商。 公司为客户提供各种医药健康用品，以及全面的数字医疗健康解决方案。在批发及零售模式下，公司提供一系列优质的医药健康用品，以满足客户的不同需求。此外，公司亦通过线上医疗健康服务平台：健康160平台提供数字医疗健康解决方案，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方（主要包括企业客户、医疗卫生机构、医护人员及个人用户和第三方商户）。公司以批发模式向企业客户（包括区域医药贸易公司、医疗保健机构及其他医药销售平台）及以零售模式向个人用户提供医药健康用品。凭借公司稳健的供应链资源及强大的订单履约能力，于业绩纪录期，公司的医药健康用品销售（尤其是通过批发模式）对收入作出重大贡献，始终占据公司主要收入来源的地位。于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三个月，医药健康用品销售所产生的收入分别占公司总收入的73.2%、71.7%、68.7%、66.6%及66.9%，其中，医药健康用品批发产生的收入分别占同期公司总收入的57.8%、66.1%、64.9%、59.8%及64.3%。在提供数字化医疗健康解决方案时，公司已开发健康160平台，该服务平台通过整合线上及线下渠道的医疗健康服务，有效地连接医疗健康机构，医护人员及个人用户。公司的平台提供多样化的医疗健康服务，包括严肃医疗及消费医疗服务。公司对数字医疗健康解决方案中采用有效的变现策略，从各平台参与方产生收入。于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三个月，数字医疗健康解决方案所得收入分别占公司总收入的26.8%、28.3%、31.3%、33.4%及33.1%。 3.上周已上市公司 3.1.奥克斯电气有限公司，2025年9月2日上市 公司是全球前五大空调提供商之一，集家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体。发行价17.42港元每股。打新首日亏损5.4%，首日收盘/开盘涨2.4%。截至收盘，总市值261.74亿港元。 4.本周待上市公司 4.1.2543.HK，大行科工，2025年9月9日上市 公司是一家著名的折叠自行车公司。 招股价49.50港元，首发预计募资3.92亿港元。假设超额配股权未获行使且发售价为每股股份49.50港元，首发基石合计申购占比25.42%： 1）安联环球投资亚太，9.96%；2）大湾区基金管理，4.78%；3）Harvest，5.58%；4）维科香港，5.10%； 5.风险提示 政策刺激不及预期；地缘政治紧张局势升级；流动性趋紧。 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 此外，分析员确认，无论是本人或关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）没有担任本报告所述上市公司之高级职员；未持有相关证券的任何权益；没有在发表本报告30日前交易或买卖相关证券；不会在本报告发出后的3个营业日内交易或买卖本报告所提及的发行人的任何证券。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。本报告应受香港法律管辖并据其解释。 本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，于法律及／或法规准许情况下，东吴证券国际概不会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任。本报告不应倚赖以取代独立判断。 本报告所发表之意见及预测为于本报告日的判断，并可予更改而毋须事前通知。除另有说明外，本报告所引用的任何业绩数据均代表过往表现，过往表现亦不应作为日后表现的可靠预示。在不同时期，东吴证券国际可能基于不同假设、观点及分析方法发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。分析中所做的预测收益可能基于相应的假设，任何 假设的改变可能会对本报告预测收益产生重大影响，东吴证券国际并不承诺或保证任何预测收益一定会实现。 东吴证券国际的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。东吴证券国际及其集团公司的各业务部门，如有投资于本报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决策可能与本报告所述观点并不一致。 本报告及其所载内容均属机密，仅限指定收件人阅览。本报告版权归东吴证券国际所有，未经本公司同意，不得以任何方式复制、分发或使用本报告中的任何资料。本报告仅作参考用途，任何部分不得在任何司法管辖权下的地方解释为提呈或招揽购买或出售任何于报告或其他刊物内提述的任何证券、投资产品、交易策略或其他金融工具。东吴证券国际毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任，损害或损失。 特别声明 东吴证券国际可能在法律准许的情况下参与及投资本报告所述证券发行人之融资交易，也可能为有关发行人提供投资银行业务服务或招揽业务，及／或于有关发行人之证券或期权或其他有关投资中持仓或持有权益或其他重大权益或进行交易。阁下应考虑到东吴证券国际及/或其相关人员可能存在影响本报告及所载观点客观性的潜在利益冲突，请勿将本报告视为投资或其他决策的唯一信赖依据。 本报告及其所载信息并非针对或意图发送给任何就分派、刊发、可得到或使用此报告而导致东吴证券国际违反当地法律或规例或可致使东吴证券国际受制于相关法律或规例的任何地区、国家或其他司法管辖区域的公民或居民。接收者须自行确保使用本报告符合当地的法律及规例。 评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券国际经纪有限公司Level 17, Three Pacific Place, 1 Queen's Road East, Hong Kong香港皇后大道东1号太古广场3座17楼Tel电话：(852) 3983 0888(公司) (852) 3983 0808（客户服务）公司网址：http://www.dwzq.com.hk/