港股IPO周报（2025年7月第四周）

分析师李润泽(852)3982 3213lileon@dwzq.com.hk ◼要点： 1）本周9家公司新增交表A1，半导体科技公司与软件服务公司交表加速； 2）本周维立志博-B（创新药）已上市，打新首日盈利91.7%； ◼具体列表： 1）本周港股新股交表：AIWB、胜软科技、金岩高新、乐摩物联、中慧生物、聚智科技、大行科工、天域半导体、歌尔微电子； 2）本周聆讯：暂无聆讯公司；3）上周已上市：维立志博-B；4）本周待上市：暂无待上市公司。 ◼风险提示：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。 1.交表阶段公司 1.1.AIWB INC.，2025年7月25日交表 公司为美国首家一站式智能物业建筑解决方案供应商，专注于德克萨斯州的住宅物业市场，特别为休斯顿、达拉斯及奥斯汀等主要城市。 公司的营运规模持续增长，服务的项目公司数目由2022年的19家增至2023年的22家以至2024年的21家。随着项目公司数目增长，公司于各年分别完成331个、517个及709个住宅物业单位。为了支持业务扩张，公司维持强大的供应网络，于北美及亚洲等地每年平均与大约400个供应商合作。公司的财务表现反映此增长，效率持续提升。于2022年、2023年及2024年分别实现收入102.8百万美元、120.7百万美元及105.5百万美元。同年，公司的毛利率由5.4%上升至7.7%，随后再升至13.9%。 1.2.山东胜软科技股份有限公司，2025年7月25日交表 公司是一家数智化解决方案提供商，致力于加速产业发展及转型。 公司以三大方向的解决方案提供从信息化、数字化到数智化建设的全链路解决方案，包括(1)为油气行业大中型能源企业提供的智慧能源解决方案，(2)为石油化工、石油装备及汽车零部件等越来越多的垂直行业中小型制造商提供的智能制造解决方案及(3)为公共管理机构提供的智慧城市解决方案。经过数十年的经营，公司的业务已从胜利油田全面走向中国石化其他油气田，以及中国其他各大能源企业油气田，并扩展至中东等部分海外市场，累计完成智慧能源项目约5,000个。公司的解决方案专为满足智慧油气田建设方面的全方位需求而设计，被中国石化和中国石油、中国海油、振华石油等主要能源企业广泛使用。在智慧城市方面，公司以产业园区、应急指挥和政府事务解决方案赋能公共管理机构。截至2025年4月30日，公司累计完成智慧城市项目超过330个，助力城市管理效率提升。 1.3.安徽金岩高岭土新材料股份有限公司，2025年7月25日交表 公司在中国专营煤系高岭土，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链的整合能力。 公司确立了稳固的市场地位。截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年5月31日止五个月，公司生产的精铸用莫来石材料分别为117.9千吨、114.5千吨、105.6千吨、46.8千吨及84.8千吨，耐火用莫来石材料分别为5.2千吨、19.8千吨、25.7千吨、10.6千吨及10.6千吨。根据弗若斯特沙利文提供的数 据，按2024年的收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1%。根据同一数据源，预期中国精铸用莫来石材料的市场规模将从2024年的人民币971.9百万元增加至2029年的人民币1,362.0百万元，复合年增长率为7.0%，并且预期中国耐火用莫来石材料的市场规模将从2024年的人民币5,525.8百万元增加至2029年的人民币6,430.9百万元，复合年增长率为3.1%。 1.4.福建乐摩物联科技股份有限公司，2025年7月25日交表 公司通过位于中国各地人流密集的公共场所的各服务网点的机器按摩设备提供按摩服务。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计算，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9%。以收入计，于2024年，公司亦于中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50%。在消费者覆盖方面，公司拥有稳固的市场地位，于最后实际可行日期，累计可识别服务人数超过1.65亿，注册会员人数超过32百万名。 1.5.江苏中慧元通生物科技股份有限公司-B，2025年7月24日交表 公司成立于2015年，是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。 截至最后实际可行日期，公司有(i)两种核心产品，即四价流感病毒亚单位疫苗（其于2023年5月获中国国家药品监督管理局批准用于三岁及以上人群，商品名慧尔康欣）及在研冻干人用狂犬病疫苗（其使用人二倍体细胞开发，具有良好的安全性）；及(ii)其他11种在研疫苗，涵盖对疫苗接种有庞大需求的多个疾病领域。 1.6.聚智科技发展有限公司，2025年7月23日交表 公司是一家母婴电子产品制造商，主力经营婴儿监护器，旨在提升父母与婴儿的日常生活品质。 多年来，公司在母婴电子产品领域拥有了“HelloBaby”品牌。于2016年公司开始通过亚马逊销售婴儿监护器，自此在全球各大主流市场建立据点，并以北美及欧洲为重心。公司的收入显著增长，由截至2022年12月31日止年度约人民币190.5百万元增加约82.7%至截至2023年12月31日止年度约人民币348.0百万元，并于截至2024年12月31日止年度增加约32.9%至约人民币462.3百万元。 1.7.大行科工（深圳）股份有限公司，2025年7月22日交表 公司是一家著名的折叠自行车公司。 折叠自行车为一种小巧便携的自行车，其设有可折叠成较小尺寸的机能，便于收纳及携带。公司的大行品牌由韩德玮博士于1982年创立。经过逾40年的发展，在技术实力方面较为领先。根据灼识咨询的资料，按2024年零售量计，公司于中国内地折叠自行车行业占据领导性地位，市场份额达26.3%，按2024年零售额计，公司亦于中国内地折叠自行车行业处于领先地位，市场份额为36.5%。 1.8.广东天域半导体股份有限公司，2025年7月22日交表 公司是中国最早专注于技术开发的专业碳化硅外延片供应商之一。 于2024年及截至2025年5月31日止五个月，公司分别销售超过78,000片及超过77,000片碳化硅外延片（包括公司自制外延片及按代工服务方式销售的外延片），分别实现总收入人民币519.6百万元及人民币256.8百万元。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2024年在中国碳化硅外延片行业的收入及销量均排名第一，根据同一来源资料，收入及销量的市场占有率分别达30.6%及32.5%。 1.9.歌尔微电子股份有限公司，2025年7月21日交表 公司是一家覆盖传感器、SiP和传感交互模组的智能传感交互解决方案提供商，尤其专注于声学传感器。 以2024年销售额计，公司是全球第五大智能传感交互解决方案提供商，市场份额为2.2%，而全球最大的智能传感交互解决方案提供商市场份额为11.2%。公司的传感器累计出货量超过50亿颗。根据灼识咨询的资料，以2024年销售额计，公司是全球第四大传感器提供商，市场份额为4.3%，而最大的传感器供应商市场份额为16.6%。客户方面，公司累计服务了全球126家直销客户，覆盖全球前九大手机厂商（以2024年出货量计）和各种应用场景的领先厂商。 2.本周聆讯公司 本周暂无聆讯公司 3.上周已上市公司 3.1.南京维立志博生物科技股份有限公司，2025年7月25日上市 公司是一家创新药企业。发行价35.00港元每股。打新首日盈利91.7%，首日收盘/开盘跌7.3%。截至收盘，总市值129.75亿港元。 4.本周待上市公司 本周暂无待上市公司 5.风险提示 政策刺激不及预期；地缘政治紧张局势升级；流动性趋紧。 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。本报告应受香港法律管辖并据其解释。 本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，于法律及／或法规准许情况下，东吴证券国际概不会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任。本报告不应倚赖以取代独立判断。 本报告所发表之意见及预测为于本报告日的判断，并可予更改而毋须事前通知。除另有说明外，本报告所引用的任何业绩数据均代表过往表现，过往表现亦不应作为日后表现的可靠预示。在不同时期，东吴证券国际可能基于不同假设、观点及分析方法发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。分析中所做的预测收益可能基于相应的假设，任何假设的改变可能会对本报告预测收益产生重大影响，东吴证券国际并不承诺或保证任何预测收益一定会实现。 东吴证券国际的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观 点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。东吴证券国际及其集团公司的各业务部门，如有投资于本报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决策可能与本报告所述观点并不一致。 本报告及其所载内容均属机密，仅限指定收件人阅览。本报告版权归东吴证券国际所有，未经本公司同意，不得以任何方式复制、分发或使用本报告中的任何资料。本报告仅作参考用途，任何部分不得在任何司法管辖权下的地方解释为提呈或招揽购买或出售任何于报告或其他刊物内提述的任何证券、投资产品、交易策略或其他金融工具。东吴证券国际毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任，损害或损失。 特别声明 东吴证券国际可能在法律准许的情况下参与及投资本报告所述证券发行人之融资交易，也可能为有关发行人提供投资银行业务服务或招揽业务，及／或于有关发行人之证券或期权或其他有关投资中持仓或持有权益或其他重大权益或进行交易。阁下应考虑到东吴证券国际及/或其相关人员可能存在影响本报告及所载观点客观性的潜在利益冲突，请勿将本报告视为投资或其他决策的唯一信赖依据。 本报告及其所载信息并非针对或意图发送