港股市场策略周报（2025.8.4-2025.8.10）
港股市场表现回顾
- 市场走势：南向资金持续净流入，机构看好中国经济和港股，市场反弹。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨2.04%/1.43%/1.17%。
- 行业表现：一级行业全涨，原材料业涨幅最大（近11%），反映“反内卷”下的商品涨价预期；医疗保健业滞涨（0.12%）。
港股市场估值水平
- 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点达79%，超5年均值。
港股市场回购统计
- 回购热度：部分公司进入半年报静默期，回购热度下滑。本周15家公司回购，总金额7.8亿港元，主要因汇丰控股恢复回购。
- 回购金额前十大：汇丰控股（5.5亿港元）第一，恒生银行（1.1亿港元）第二，信义玻璃（0.5亿港元）第三。
- 行业分布：金融行业回购金额集中，可选消费回购公司最多（7家），工业、金融、医疗保健各2家。
南向资金走向统计
- 净买入前十大：腾讯控股（26.89亿港元）第一，东阳光药（36.64亿港元）第二，快手-W（32.47亿港元）第三。
- 净卖出前十大：盈富基金（-19.39亿港元）第一，中国移动（-15.64亿港元）第二，恒生中国企业（-8.27亿港元）第三。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：
- 中国经济数据亮点：7月进出口超预期，出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，贸易顺差982亿美元。
- 通胀数据：CPI同比+0.0%，环比+0.4%；PPI同比-3.6%，环比-0.2%。
- 政策动态：稳增长措施（机械、汽车等行业）、专项债发行、免费学前教育、金融支持新型工业化等。
- 资金面：
- 美国经济降温：劳动力市场走软，降息预期改善，9月降息概率超90%。
- 南向资金：单周净流入217.51亿港元，仍保持较高水平。
- 市场情绪：近期调整，情绪偏观望。
港股市场展望与板块配置
- 基本面：经济数据有亮点但持续性存疑，政策端或“托而不举”。
- 板块配置：
- 看好：汽车、新消费、创新药、科技（受益政策利好）。
- 看好：低估值国央企红利板块（业绩稳健，政策受益）。
- 看好：香港本地银行、电信、公用事业红利股（受益降息周期）。
- 风险提示：中美贸易争端，回避对美业务敞口大的行业及公司。
