晨会纪要

晨会纪要（R3） 晨会纪要 证券研究报告 2025年08月11日 市场数据 晨会聚焦 上证指数 3635.13 -0.12 深证成指 11128.67 -0.26 指数名称收盘涨跌% 一、财信研究观点 【市场策略】指数短期维持高位震荡，关注哑铃策略及反内卷方向 创业板指 2333.96 -0.38 科创50 1043.54 -1.39 【债券研究】债券市场综述 北证50 1441.72 -1.22 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪（20250808） 沪深3004104.97-0.24 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 34% 24% 14% 4% -6% 2024-082024-112025-022025-05 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 胡跃才分析师 执业证书编号:S0530525070001 huyuecai@hnchasing.com 【宏观经济】国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话 【宏观经济】7月份核心CPI同比持续回升，PPI环比降幅收窄 【财经要闻】上海印发《关于实施女职工产假及生育假期间用人单位社会保险补贴有关事项的通知》 【财经要闻】上半年外国人出入境数量同比上升30.2% 【财经要闻】北京再度对楼市调控松绑三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉解散Dojo团队，转而寻求外部合作 【行业动态】被印尼开1.97亿元罚单，三一集团回应称将依法应诉 【行业动态】2025年7月我国挖机内外销量齐增 【行业动态】GPT-5，重磅来袭！ 【公司跟踪】三鑫医疗（300453.SZ）：2025H1实现归母净利润1.15亿元，同比增长8.35% 【公司跟踪】甘李药业（603087.SH）：GZR102注射液Ⅱ期临床试验完成首例受试者给药 【公司跟踪】先惠技术（688155.SH）：签订7.02亿元销售合同 【公司跟踪】浦发银行（600000.SH）：发布2025年半年度业绩快报 【公司跟踪】沃格光电（603773.SH）：斩获DIC2025双项大奖四、湖南经济动态 【湘股动态】飞沃科技（301232.SZ）：2025年上半年公司实现营收11.65 亿元，同比+81.42% 【湖南省地方动态及政策】前7月湖南进出口额逾3000亿元 请务必阅读正文之后的免责声明 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数短期维持高位震荡，关注哑铃策略及反内卷方向 黄红卫（S0530519010001） 根据Wind资讯数据一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.22%，收于5667.68点；代表蓝筹股的上证指数跌0.12%，收于3635.13点；代表硬科技的科创50指数跌1.39%，收于1043.54点；代表创新成长的创业板指数跌0.38%，收于 2333.96点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.22%，收于1441.72点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但 硬科技板块风格表现靠后。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.33%，收于2789.17点；代表大盘股的中证A100指数跌0.12%，收于3886.81点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.24%，收于4104.97点；代表中盘股的中证500指数跌0.22%，收于6323.5点；代表小盘股的中证1000指数跌0.35%，收于6838.13点；代表小微盘股的中 证2000指数跌0.23%，收于2941.47点。总体来看，大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。（3）分行业来看，综合、建筑材料、建筑装饰表现居前，传媒、电子、计算机表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2427家公司上涨，共有2799家公司下跌，其中涨停公司74家，跌停公司2家，全市场成交 额17363.03亿元，较前一交易日减少1161.76亿元。三、市场策略 指数短期维持高位震荡，关注哑铃策略及反内卷方向。近期美联储降息预期升温，全球股市多数上涨，上周A股也反弹至前高附近，但指数上涨的顺畅度有待提升：一是成交额有所萎缩，增量资金观望倾向增加；二是风格再次切换，高股息风格接替科技风格，预示部分资金转向防守；三是事件驱动特征突出，涨幅居前的军工、机器人、有色方向均为重要事件驱动，进攻资金行为偏短期化。上述迹象表明，资金对后续走势出现一定分歧。虽然A股指数在中期仍处于震荡向上阶段，但短期上行动能有所收缩，叠加市场接近前期压力位，近期市场进入震荡走势的概率偏大，预计板块及风格以快速轮动为主、同时成交额可能继续萎缩，指数继续向上突破仍需要基本面的利好配合。操作层面，在市场暂时缺乏重磅利好事件前，可以波动操作、轮动低吸为主，同时关注国内外经济基本面、政策面的影响。近期可关注高景气板块的低吸轮动机会： （1）哑铃策略的高股息及小微盘方向。其中，高股息受益于无风险收益率低位震荡，小微盘股方向受益于资金的市值下沉策略。 （2）反内卷方向。7月份PPI环比降幅缩窄验证了反内卷提振物价的实效，后续反内卷方向仍有较多催化剂，有望重新走强，关注钢铁、煤炭、光伏。 （3）美联储降息方向。近期美国经济数据可能接近转折点，美联储9月份降息概率大幅提升，利好创新药、贵金属等方向。 （4）中报有望超预期的方向。例如海外算力、风电、航运、军工、新消费等。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250808） 刘鋆（S0530519090001） 上周（0804-0808），万得全基指数上涨0.91%，万得普通股票型基金指数上涨1.49%，万得偏股混合型基金指数上涨1.73%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.07%，万得QDII基金指数上涨1.63%，万得LOF基金价格指数上涨1.22%，万得ETF基金价格指数上涨1.23%。华夏上证50ETF上涨1.28%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.27%，南方中证500ETF上涨1.80%。博时标普500ETF上涨1.42%，华夏野村日经225ETF上涨4.08%，华安德国（DAX）ETF上涨4.94%，华安法国CAC40ETF上涨3.83%。华安黄金ETF上涨2.06%，国投瑞银白银期货A上涨3.84%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨1.63%，嘉实原油下跌5.01%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2467%。上周同业存单AAA指数上涨0.0364%，年初以来该指数上涨1.0580%、年化收益率1.8185%。上周，ETF区间日均成交额约43597.4亿元，上周黄金、矿产有色、游戏、机器人等ETF品种市场表现相对突出。 8月8日，万得LOF基金价格指数下跌0.17%，万得ETF基金价格指数下跌0.35%。华夏上证50ETF下跌0.38%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.24%，南方中证500ETF下跌0.17%。博时标普500ETF无涨跌，华夏野村日经225ETF上涨1.75%，华安德国（DAX）ETF上涨0.75%，华安法国CAC40ETF上涨0.95%。华安黄金ETF上涨0.32%，国投瑞银白银期货A上涨0.38%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.46%，嘉实原油下跌0.48%。8日，两市ETF总成交额约3459.4亿元，日内基建、有色类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 根据iFind，8月8日，1年期国债到期收益率下行1.02bp至1.35%，10年期国债到期收益率下行0.03bp至1.69%，1年期与10年期国债期限利差为33.85BP。1年期国开债到期收益率下行0.37bp至1.50%，10年期国开债到期收益率上行0.06bp至1.78%。DR001下行0.35bp至1.31%，DR007下行2.64bp至1.43%。国债期货10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.64bp至18.81bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话 叶彬（S0530523080001） 据新华社消息，8月8日，国家主席习近平应约同俄罗斯总统普京通电话。 普京介绍了俄方对乌克兰危机当前形势的看法和俄美最近接触沟通的情况，表示俄方高度赞赏中方为政治解决危机发挥的建设性作用。俄中全面战略协作伙伴关系任何形势下都不会改变，俄方愿继续同中方保持密切沟通。 习近平阐述了中方原则立场，指出复杂问题没有简单的解决办法。无论形势如何变化，中方都将坚持一贯立场，坚持劝和促谈。中方乐见俄美双方保持接触，改善彼此关系，推动乌克兰危机政治解决进程。 两国元首积极评价中俄高水平政治互信和战略协作，一致同意共同推动两国关系取得更大发展。双方将通力合作， 筹备好上海合作组织天津峰会，办成一届友好、团结、成果丰硕的峰会，推动上海合作组织实现高质量发展。 【宏观经济】7月份核心CPI同比持续回升，PPI环比降幅收窄 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，7月份，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄 0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。 【财经要闻】上海印发《关于实施女职工产假及生育假期间用人单位社会保险补贴有关事项的通知》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海印发《关于实施女职工产假及生育假期间用人单位社会保险补贴有关事项的通知》，推出重磅生育支持新政。自2025年1月1日起，女职工在职期间生育子女，单位依法为其落实产假及生育假并缴纳社会保险费的，可申请享受产假社保补贴。补贴标准为产假及生育假期间女职工基本养老保险费、基本医疗保险费（含生育保险费）、失业保险费、工伤保险费单位实际缴纳部分的50%，从女职工生育当月起补贴6个月。 【财经要闻】上半年外国人出入境数量同比上升30.2% 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家移民管理局数据显示，今年上半年，外国人出入境数量超过3800万人次，同比上升30.2%。其中，免签入境外国人1364万人次，同比上升53.9%。进入暑期，韩国游客赴中国游人数在不断增加。韩国最大的旅行社统计显示，前往中国山东青岛、烟台、江苏盐城、云南昆明等城市的人气都很高。 【财经要闻】北京再度对楼市调控松绑 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，北京市住建委、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。在维持核心区调控框架的同时，北京对五环外住房限购及公积金政策实施精准松绑。其中，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭（包括本市户籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税达到相关年限的非本市户籍居民家庭），在五环外购买商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。成年单身人士按照居民家庭执行商品住房限购政策。 三、行业及公司动态 【行业动态】特斯拉解散Dojo团队，转而寻求外部合作 袁鑫（S0530525080001） 根据财联社8月8日资讯，特斯拉公司正在解散其Dojo超级计算机团队，该团队负责人彼得·班农（PeterBannon）也将离开公司。消息称，该团队部分人员已转投DensityAI，其余Dojo团队成员将被重新分配至特斯拉内部的其他数据中心和计算项目。特斯拉计划加强对外部技术合作伙伴的依赖，包括在计算方面依赖英伟达公司和超威半导体公司，在芯片制造方面依赖三星电子公司。 特斯拉需求转向英伟达等公司，有望进一步提升国内英伟达供应链企业的需求景气度。风险提示