核心观点
本周全球最大的地缘政治事件是美国与俄罗斯就俄乌冲突停火问题的博弈。美国派出中东特使访问俄罗斯与普京进行会谈，并宣布将在下周于美国阿拉斯加举行美俄领导人会晤。同时，美国对印度的“二级关税”生效，理由是印度继续购买俄罗斯石油并在国际市场上出售。在经贸领域，美国的“8月1日对等关税”正式生效，与美国达成协议的国家普遍税率在15%-20%，没有达成协议且与美国存在战略竞争关系的国家税率普遍在30%以上。此外，特朗普威胁要对全球半导体加征100%关税，以刺激相关半导体产业尽快回流美国。在中国问题上，特朗普仍然未就24%暂缓关税是否如期展期表态，特朗普也未宣布是否对中国加征“二级关税”。中美经贸谈判整体向好的趋势未发生改变，后续“二级关税”动向将受到下周美俄会谈的影响。
国金观点周观察
- 特朗普第二任期以来，美俄关系呈现“谈判、对话、施压、再谈判”的特征。美俄代表团在2月至4月举行过三次正式会谈，但谈判议题仅局限在美俄外交关系恢复，并未较多涉及乌克兰问题。4月以后，美俄两国互动减少，俄方注意力转向正面战场的扩大，美方则开启了与世界各国的贸易谈判。在7月俄方基本控制顿巴斯地区，且美国也完成与主要国家的经贸谈判后，美俄再次开启接触。特朗普对俄开启对话与施压并重的手段，俄方最终同意在8月15号举行美俄总统会谈。
- 目前，美俄两国都具有停火的条件和需求。从俄罗斯角度看，在军事上控制顿巴斯和乌东四州后，俄方需要在外交上争取更多国家对占领领土的认可，以巩固军事成果。同时，美方的“二级关税”制裁，一定程度对俄罗斯外交与财政造成压力，俄方不得不在外部压力下慎重考虑停火问题。从美国角度看，及时促成停火不仅有利于平抑通胀、缓解降息压力，而且也彰显对欧洲地区的安全影响力、推动美欧协议的后续落实，更有利于特朗普的个人宣传，兑现竞选时推动俄乌停火的承诺。
- 美俄总统会晤将难以解决结构性分歧，却能在技术性问题上达成共识。俄乌的分歧根深蒂固，其结构性分歧包括领土归属与承认、军事安全体系、政权意识形态等，这些问题显然是美俄领导人会晤难以解决的。但是，美俄总统会晤却能在技术问题上达成共识，包括平民救助、人道主义援助、战俘交换、占领区民用设施保护等，甚至能够“坦诚”的交换停火议题，普京将向特朗普传递俄军的停火条件，再由特朗普与乌克兰、欧洲盟友开展协调工作。总体来看，本次会谈可能是一场“特朗普要面子、普京要里子”的谈判，达成一定成果的概率较大。后续能否落实停火，还需看俄、美、乌、欧等多方力量的相互博弈。
下周重点关注
- 8月15日美俄总统阿拉斯加会晤，将对俄乌停火起到多大作用。
- 俄乌是否会在美俄总统会谈前，再次爆发大规模冲突。
- 8月12日美国对中国暂缓关税截止日，美国是否就暂缓关税展期再生变数。
- 以色列对加沙地区的全面接管的后续进程，欧洲国家的反对将在多大程度上影响以色列。
风险提示
- 俄罗斯与乌克兰发起“最后攻势”，俄乌战场再生变数。
- 美俄总统会谈不及预期，美国对购买俄罗斯石油国家加征“二级关税”，波及中国。
- 美国在暂缓关税问题上突然提高要价，中美经贸关系再出波折。
