国际关系动态报告：国金地缘政治周观察|俄乌冲突与美俄总统会晤展望

核心观点 地缘动向复盘:本周全球最大的地缘政治事件，是美国与俄罗斯就俄乌冲突停火问题的博弈。本周美国派出中东特使访问俄罗斯与普京进行会谈，周五美俄宣布将在下周于美国阿拉斯加举行美俄领导人会晤；同时，美国对印度的“二级关税”生效，理由是印度继续购买俄罗斯石油并在国际市场上出售。在经贸领域，本周美国的“8月1日对 等关税”正式生效，与美国达成协议的国家普遍税率在15%-20%，没有达成协议且与美国存在战略竞争关系的国家税率普遍在30%以上。此外，特朗普威胁要对全球半导体加征100%关税，以刺激相关半导体产业尽快回流美国。在中国问题上，本周特朗普仍然未就24%暂缓关税是否如期展期表态，特朗普也未宣布是否对中国加征“二级关税”。我们认为，中美经贸谈判整体向好的趋势未发生改变，后续“二级关税”动向将受到下周美俄会谈的影响。 国金观点周观察： （1）特朗普第二任期以来，美俄关系呈现“谈判、对话、施压、再谈判”的特征。美俄代表团在2月至4月举行过三次正式会谈，但谈判议题仅局限在美俄外交关系恢复，并未较多涉及乌克兰问题。4月以后，美俄两国互动减 少，俄方注意力转向正面战场的扩大，美方则开启了与世界各国的贸易谈判。在7月俄方基本控制顿巴斯地区，且美国也完成与主要国家的经贸谈判后，美俄再次开启接触。特朗普对俄开启对话与施压并重的手段，俄方最终同意在8月15号举行美俄总统会谈。 （2）目前，美俄两国都具有停火的条件和需求。从俄罗斯角度看，在军事上控制顿巴斯和乌东四州后，俄方需要在 外交上争取更多国家对占领领土的认可，以巩固军事成果。同时，美方的“二级关税”制裁，一定程度对俄罗斯外 交与财政造成压力，俄方不得不在外部压力下慎重考虑停火问题。从美国角度看，及时促成停火不仅有利于平抑通胀、缓解降息压力，而且也彰显对欧洲地区的安全影响力、推动美欧协议的后续落实，更有利于特朗普的个人宣传，兑现竞选时推动俄乌停火的承诺。 （3）美俄总统会谈将难以解决结构性分歧，却能在技术性问题上达成共识。俄乌的分歧根深蒂固，其结构性分歧 包括领土归属与承认、军事安全体系、政权意识形态等，这些问题显然是美俄领导人会晤难以解决的。但是，美俄 总统会晤却能在技术问题上达成共识，包括平民救助、人道主义援助、战俘交换、占领区民用设施保护等，甚至能够“坦诚”的交换停火议题，普京将向特朗普传递俄军的停火条件，再由特朗普与乌克兰、欧洲盟友开展协调工作。总体来看，本次会谈可能是一场“特朗普要面子、普京要里子”的谈判，达成一定成果的概率较大。后续能否落实停火，还需看俄、美、乌、欧等多方力量的相互博弈。 下周重点关注：8.15日美俄总统阿拉斯加会晤，将对俄乌停火起到多大作用；俄乌是否会在美俄总统会谈前，再次爆发大规模冲突；8.12日美国对中国暂缓关税截止日，美国是否就暂缓关税展期再生变数；以色列对加沙地区的全面接管的后续进程，欧洲国家的反对将在多大程度上影响以色列。 风险提示 （1）俄罗斯与乌克兰发起“最后攻势”，俄乌战场再生变数；（2）美俄总统会谈不及预期，美国对购买俄罗斯石 油国家加征“二级关税”，波及中国；（3）美国在暂缓关税问题上突然提高要价，中美经贸关系再出波折。 内容目录 一、本周全球地缘政治热力图4 二、周专题：美俄总统会晤分析与前瞻4 1、特朗普第二任期以来美俄会谈梳理4 2、美俄会谈后停火的条件和需求5 3、展望美俄总统会晤的停火可行性5 三、未来几周全球重点地缘事件关注点6 1、美俄首脑将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤6 2、关注8月31日至9月1日上合组织天津峰会、9月3日阅兵6 四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪8 五、本周全球地缘动态跟踪10 六、本周全球主要资产表现11 风险提示12 图表目录 图表1：本周全球地缘政治热力图4 图表2：8月15日美俄首脑会晤背景6 图表3：上合组织天津峰会关注点7 图表4：参加/可能参加九三阅兵的国家领导人7 图表5：8月4日至8月10日中国商务部新闻发言人谈话跟踪8 图表6：8月4日至8月10日中国外交部新闻发言人谈话跟踪8 图表7：8月4日至8月10日全球重点地缘动态跟踪10 图表8：近期地缘政治风险指数变化（单位：指数）11 图表9：近期人民币汇率变化11 图表10：近期黄金期货月差变化（单位：美元/盎司）11 图表11：近期WTI原油期货月差变化（单位：美元/桶）11 图表12：近一周全球股市表现（单位：涨跌幅%）11 图表13：近一周全球汇市表现（单位：涨跌幅%）11 图表14：近一周全球债市表现（单位：收益率涨跌幅%）11 图表15：近一周全球商品表现（单位：涨跌幅%）11 一、本周全球地缘政治热力图 图表1：本周全球地缘政治热力图 来源：国金证券研究所 注：本热力图依据本周地缘政治重点事件编制，采用颜色和面积两个指标。蓝色代表冲突对抗，颜色越深表明冲突越强烈；红色代表合作谈判，颜色越深表明合作越深入。同时，方框面积与事件/国家关系本周地缘政治影响力正相关。具体地缘政治事件追踪与分析见报告正文。 二、周专题：俄乌冲突与美俄总统会晤展望 1、特朗普第二任期以来美俄会谈梳理 （1）2月沙特会谈美俄建立磋商机制。2月18日，美国和俄罗斯代表团在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈。会谈取得四点共识：（1）双方同意建立磋商机制，解决双边关系中的棘手问题，其目标是采取必要措施，使两国外交使团的运作正常化；（2）双方 同意任命各自的高级团队，着手努力以持久、可持续且为各方接受的方式尽快结束乌克兰冲突；（3）双方同意为未来在共同地缘政治利益问题及经济和投资机会方面的合作奠定基础，这些合作将随着俄乌冲突结束而出现；（4）当天与会团队承诺将保持接触，确保以及时和富有成效的方式推进谈判进程。会后，俄方表示，双方同意成立一个特别小组，对乌克兰问题所有细节进行深入彻底的讨论；美方表示，会谈后第一步举措将是恢复美俄两国外交使团的正常运作。 （2）2月、4月伊斯坦布尔两轮会谈。2月27日，美国与俄罗斯代表团在美国驻伊斯坦布尔领事官邸完成了就双边关系举行的第一轮会谈。俄罗斯外长表示，此次会谈讨论 各自驻对方使馆的运作问题。美国方面称，双方在会谈中讨论使馆运作问题，涉及人员配置、签证等，美代表团还对俄罗斯在银行业务和合同服务方面表达担忧。4月10日，美俄代表团在伊斯坦布尔举行第二轮会谈，会谈主题依旧围绕“双方大使馆恢复正常运转”的问题。美俄双方代表在会谈后并未接受采访，但双方均表示，此次会谈仅讨论使馆恢复和关系正常化问题，不涉及乌克兰问题。 （3）8月阿拉斯加元首会谈。在伊斯坦布尔会晤以后，美俄之间沟通减少，但是俄罗斯与乌克兰、美国与欧盟互动提升。俄乌在举行多轮谈判后，就战俘交换、人道主义救助等问题达成一致；美欧就武器采购、贸易协议、提高国防支出等问题也达成共识。但是， 在美俄沟通减少期间，俄罗斯却在积极扩大战果，俄军4月至7月连续四个月新占领土 超过300平方公里，7月份占领领土甚至达到713平方公里，是俄乌冲突爆发以来第二 多。这引发了美国方面的极大不满，在7月底加大对俄罗斯的施压力度，7月29日，美 国总统特朗普表示，如果俄罗斯在结束俄乌冲突方面没有取得进展，美国将在10天内开始对俄罗斯征收关税，并对购买俄罗斯石油的国家加征“二级关税”。8月6日，印度成为美国第一个加征“二级关税”的国家，税率提高25%。8月8日，特朗普在社交媒体上表示，他将在8月15日与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州会晤。俄罗斯方面稍后证实了这一消息。 2、美俄会谈后停火的条件和需求 在沙特、伊斯坦布尔的三次会谈中，美俄双方谈判主要集中在沟通机制恢复层面，是外交工作的范畴。而停火则涵盖政治、外交、军事、经济等多重领域的博弈，只有总统权力才能触及停火议题。目前，美俄双方都具有停火的条件和需求。 （1）俄罗斯在军事上已完成对顿巴斯的控制，具有停火的条件。俄军在7月底已经拿下顿涅茨克西部重镇恰索夫亚尔，乌军在顿涅茨克州的仅剩红军城、红利曼等个别据点。此前，在6月30日，俄军已宣称“全面控制卢甘斯克州”。这意味着俄军基本控制了 顿巴斯地区。不仅如此，在南部俄军稳住扎波罗热和赫尔松防线的同时，俄军在乌克兰北部的苏梅州和哈尔科夫州不断展开行动。因此，从战场形势来看，俄军整体特征可表现为“占领顿巴斯、控制乌东四州、威胁苏梅和哈尔科夫”，我们判断，俄罗斯此刻需要在外交上获得美国对已占乌东领土的认可，而俄罗斯的谈判筹码可能是放弃对苏梅和哈尔科夫的进攻。 此外，美国在7月底对俄罗斯的新一轮制裁，尤其是对购买俄罗斯石油的国家加征“二级关税”，这将对俄罗斯外交和经济构成根本性威胁，俄罗斯不得不在停火问题上做出慎重考虑。 （2）美国对停火的诉求和期待更高。首先，俄乌停火将有助于缓解美国通胀压力，为降息创造条件。在美国最新的经济数据中，6月核心PCE物价指数在6月份同比上涨 2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。通胀增长不利于美联储的降息，但是，促成俄乌停火则有助于打压石油价格，在美国施压俄罗斯停火后，纽约油价自8月份以 来已经实现了8连跌。油价下跌将缓解通胀，进而为下半年的美联储降息提供环境。 其次，促成俄乌停火是美国彰显自身在欧洲安全事务上的影响力。在美欧经贸谈判中，欧盟多次把俄乌问题作为谈判的议题之一，欧盟领导人多次表示，要加强对俄罗斯施压，以便达成停火。据此我们判断，美欧的贸易协议条件之一，是美国必须要促成俄罗斯尽快停火，否则欧盟方面将在后续对美投资、采购方面有所保留。 最后，对于特朗普本人来说，促成俄乌停火将有利于个人宣传。特朗普在成功调停柬埔寨和泰国、阿塞拜疆和亚美尼亚两大冲突后，其距离获得诺贝尔和平奖更进一步。如果能够成功促成俄乌停火，那么这将成为特朗普在外交上的重大胜利，兑现了竞选时候对选民的承诺，为个人宣传、明年国情咨文、以及中期选举中提供更多政绩支持。 3、展望美俄总统会晤的停火可行性 美俄总统会晤并不能从根本上解决俄乌冲突的根本问题。虽然美俄都有停火的条件和需求，但是短期内俄乌冲突的结构性分歧难以解决。这些结构性分歧包括领土归属问题、 北约东扩问题、俄乌安全保障问题、乌克兰政权改组等，问题的复杂性远不是美俄领导人会晤就能解决的。更重要的是，本次美俄总统会晤，很可能会撇开乌克兰总统泽连斯基，特朗普在7日时候已经表态，他在同普京会晤之前，不必先会晤泽连斯基；同时，普京也表示，“距离创造出那些（俄乌总统会晤）条件还差得远”。也就是说，作为俄乌冲突的当事方，乌克兰很可能不会出现在美俄总统会谈中，这更预示着本次美俄总统会谈难以从根本上解决俄乌的分歧。 但是，美俄总统会晤却能在技术问题上达成共识，甚至能够“坦诚”的交换停火条件。相比于结构性问题，技术性问题显然更加简单，也是本次美俄领导人会晤最容易达成共 识的，包括：人道主义援助、战俘与伤员交换、交战区平民安置工作，以及美俄之间沟通机制的深化等。除此以外，我们判断，普京还将给特朗普开出停火条件，例如，要求美国默认俄罗斯占领领土、说服乌克兰从乌东至少是顿巴斯地区撤军、解除冲突以来美国对俄的经济制裁、保证乌克兰不加入北约等。这些条件显然不是特朗普和美国能决定的，后续还需要特朗普对乌克兰和欧洲盟友的协调甚至施压。乌克兰方面也不会轻易接受普京的不平等条约，将会在近期对俄罗斯发起新的反击，以破坏美俄会谈，提高自己在停火谈判中的筹码。 总体来看，本次会谈可能是一场“特朗普要面子、普京要里子”的谈判，达成一定成果的概率较大。后续能否落实停火，还需看俄、美、乌、欧等多方力量的相互博弈，以及俄乌两国在正面战场的实力对比。 三、未来几周全球重点地缘事件关注点 1、美俄首脑将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤 会晤的背景是什么？1）8月8日是美国对俄“最后通牒”期限。此前特朗普称若到期未达成协议，将对俄征收100%关税，对购买俄罗斯石油的国家实施“二级制裁”。2）8月6日，美国对印度关税从25%升至50%，被视为对俄罗斯间接制裁。对印征税理由是，印 度购买俄罗斯石油、