国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜美国对华科技制裁以及中国的反制

国际关系动态报告 证券研究报告 国金政策与战略组 分析师：杨佳妮（执业S1130524040002）yangjiani@gjzq.com.cn分析师：商景皓（执业：S1130525090003）shangjinghao@gjzq.com.cn 国金地缘政治周观察｜美国对华科技制裁以及中国的反制 核心观点 地缘动向复盘:本周国际形势表现出“以乱为始，以和为终”。在俄乌问题上，双方围绕红军城、红利曼、库皮扬斯克等据点继续开展拉锯战，美国总统特朗普表示，他已取消美俄领导人近期会晤计划；随后，美国、英国、欧盟又对俄罗斯开启新一轮制裁，中国多个企业也受到连带制裁的影响。在巴以问题上，以色列议会在通过法案，决定在被占巴勒斯坦领土约旦河西岸实行以色列法律，此举引发了国际社会的不满。在中美问题上，在经历了10月初的剧烈动荡后，双方均意识到保持沟通交流的重要性。但是，本周美国不断攻击中国的各项政策，试图通过施压使中国让步，中国方面则予以对等回应。最终，本周末中美走向了谈判桌，在马来西亚开启了第五轮经贸会谈。本次会谈双方在多个问题上取得了进展，相关成果有望在月底中美元首会晤期间发布。 国金观点周观察： （1）中美马来西亚经贸会谈进展明显，具体成果有望在元首会晤后公布。本次谈判本质上是对过去1个月内双方“造牌-反制”行为的撤回或者软化。“造牌-反制”行为包括美对华海事物流和造船业301措施、美对华科技和实体清单（BIS 50%）管制、中国的稀土出口管制等。预计未来双方在执行层面取得一定的放松或者变通，从而控制影响、管控分歧。除此以外，芬太尼关税和执法合作、农产品贸易可能成为中美另一大共识点。芬太尼关税可能会逐步取消，美国利用这张牌来换取中国进口美国大豆以及芬太尼治理方面的合作。 （2）中美将率先解决贸易问题，随后把谈判重点转向机制性问题领域。目前，贸易问题有望率先得到解决，美方可能在关税、投资等贸易问题上对中国让步，中方或将在农产品购买问题上配合美方。但是，在机制性问题领域，双方仍会出现新的博弈或者谈判-施压的反复。机制性问题包括稀土管制、技术封锁、实体清单、长臂管辖等，这些机制是双方具有战略意义的谈判筹码。短期内，双方只能达成阶段性共识，在实际执行层面做出有限让步，长期来看，如何构建中美可接受的分歧管控机制与关键领域的合作机制，将是中美未来谈判的主要任务。 （3）美国对华科技制裁，经历了从拜登政府的“小院高墙”与盟友策略，向特朗普时期出口管制的转变。科技被美国视为国家权力的核心，也是近年来美国对中国制裁的主要领域。拜登政府时期，美国积极拉拢盟友构建“小院高墙”，联合盟友国家管控对中国的科技供应，打造去中国化的科技供应链。在特朗普政府时期，特朗普先是摈弃了拜登时期联合盟友的做法，随后开启了对全世界的贸易战，导致科技领域的制裁尚未完全展开。目前，特朗普政府对科技的做法主要是利用实体清单，对中国企业采取技术管控、投资限制等措施。 （4）中国对美国的科技反制，强调“对等反制、精准反击”。面对拜登政府的科技制裁政策，中方采取了自主创新、国际协作、对等反制等一系列组合策略，将美国的封锁与孤立压力转化为自主可控的动力，削弱“小院高墙”的实际效果。在特朗普2.0时期，中国的科技自主创新能力更强、高科技产业链也更加完善。这提高了中国对美国科技管制的抗压能力，也使中国更有能力主动出击，瞄准美国科技产业链的薄弱环节进行精准反击，对美国科技产业链造成实实在在的影响。 下周重点关注：（1）中美元首会晤，能否公布中美经贸谈判的具体成果，以及中美经贸协议的最新进展。（2）特朗普对东亚国家的访问，东亚国家是否与在稀土供应、大豆采购方面与美国达成共识。（3）美日、美韩经贸协议进展，双方是否完成协议的最终签署。（4）俄罗斯能否占领红军城，美俄领导人对话能否恢复。 风险提示 （1）中美元首会晤不及预期，美国没有在实体清单和BIS 50%规则上让步。（2）美国继续炒作稀土问题，联合其他国家对中国开启新的制裁。（3）东亚国家与美国建立稀土供应链，削弱中国对美谈判的筹码。 内容目录 一、本周全球地缘政治热力图...................................................................4二、周专题：美国对华科技制裁以及中国反制措施.................................................41、拜登政府时期：“小院高墙”和盟友协同..................................................42、特朗普第二任期：对华科技遏制基调不变..................................................5三、未来几周全球重点地缘事件关注点...........................................................61、10月27日至29日，特朗普将先后访问日本、韩国.........................................62、10月31日至11月1日，APEC峰会举行...................................................73、11月5日，最高法院将审理特朗普关税案.................................................7四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪.........................................................8五、本周全球地缘动态跟踪....................................................................12六、本周全球主要资产表现....................................................................13风险提示....................................................................................14 图表目录 图表1：本周全球地缘政治热力图..............................................................4图表2：10月20日至10月26日中国商务部新闻发言人谈话跟踪...................................8图表3：10月20日至10月26日中国外交部新闻发言人谈话跟踪...................................8图表4：10月20日至10月26日全球重点地缘动态跟踪..........................................12图表5：近期地缘政治风险指数变化（单位：指数）.............................................13图表6：近期人民币汇率变化.................................................................13图表7：近期黄金期货月差变化（单位：美元/盎司）............................................13图表8：近期WTI原油期货月差变化（单位：美元/桶）..........................................13图表9：近一周全球股市表现（单位：涨跌幅%）................................................13图表10：近一周全球汇市表现（单位：涨跌幅%）...............................................13图表11：近一周全球债市表现（单位：收益率涨跌幅%）.........................................13图表12：近一周全球商品表现（单位：涨跌幅%）...............................................13 一、本周全球地缘政治热力图 注：本热力图依据本周地缘政治重点事件编制，采用颜色和面积两个指标。蓝色代表冲突对抗，颜色越深表明冲突越强烈；红色代表合作谈判，颜色越深表明合作越深入。同时，方框面积与事件/国家关系本周地缘政治影响力正相关。具体地缘政治事件追踪与分析见报告正文。 二、周专题：美国对华科技制裁以及中国反制措施 1、拜登政府时期：“小院高墙”和盟友协同 （1）美国制裁 拜登政府时期，美国积极拉拢盟友构建“小院高墙”。“小院”指与美国国家安全相关的关键技术与研究领域，“高墙”则是对这些技术和领域的战略保护。2023年8月9日，拜登政府签署对外投资审查行政令，要求管控“受关注国家”或涉及“受限外国主体”对美国安全技术和产品的投资，包括半导体、AI量子技术三大领域中的敏感技术和产品。其中，中国（包括香港和澳门）是法令中唯一“受关注的国家”。通过该政策，拜登政府对华科技制裁措施系统化、精细化。 拜登政府的“小院高墙”战略可拆分为：在知识产权和科研安全方面，严防中国获得高端技术设备与人才，构建“芯片四方联盟”，推动协调对华管制，遏制中国提升高科技自主能力。在科技产业供应链安全方面，依托G7国家大力推动“经济安全政策”，将经济领域国家安全化，强迫相关国家在供应链上与中国脱钩，鼓励本国企业“回岸”，同时推进“盟友外包/友岸外包”。 然而，“小院高墙”战略面临诸多困难，核心矛盾是美欧政策步调难以同步。首先，美欧在数字市场补贴上存在巨大矛盾。其次，跨境数据合作受阻，美国“隐私框架”与欧盟的谈判始终无实质性进展。最后，美欧对“经济安全”的认知不同，拜登政府认为经济安全政策的核心是联合“去中国化”，而欧追求“技术自主”与“技术主权”，为此既要“去中国化”，也要“去美国化”。鉴于此，特朗普政府第二任期计划重塑对华科技制裁政策以及盟友体系。 （2）中国反制裁 面对拜登政府的“小院高墙”政策，中国采取了自主创新、国际协作、对等反制等一系列组合策略，将美国的封锁与孤立压力转化为自主可控的动力，并通过分化美国的内外阵营与反向卡脖子削弱“小院高墙”的实际效果。 第一，自主创新。在美国的科技封锁下，中国开启了技术自主创新的步伐。在拜登离任前的2024年9月，华盛顿智库信息技术和创新基金会发布了关于中国在10个高科技行业创新能力的调查报告。报告显示，中国在核能方面领先；在电动汽车与电池方面与全球水平持平；在机器人、显示技术、人工智能和量子计算领域接近领先；但在化工、机床、半导体和生物技术方面则相对落后。除了半导体领域因出口管制而进展受阻，中国 在其他领域的进展速度“惊人”。整体来看，在美国政府的压力下，中国逐渐走出一条独立自主、不依赖美国的技术发展路径。 第二，国际协作。面对美国的科技封锁，中国并没有故步自封，反而通过广泛的国际协作，减少对美国技术依赖，推动国际供应链和合作体系的多元化，拓展国际技术合作空间。2023年11月中国提出《国际科技合作倡议》，明确构建全球科技共同体的主张，争取“一带一路”国家的科技合作，与美国的单边主义科技封锁路线针锋相对。在中国的国际多边主义引领下，截止2025年初，中国已经与161个国家和地区建立了科技合作关系，签署了118个政府间的科技合作协定，加入了200多个国际组织和多边机制，构建全方位国际科技合作新格局。这些国际协作，在一定程度上打破了美国的科技封锁，为中国科技的国际协作打开新局面。 第三，对等反制。中国没有屈服于美国的“小院高墙”政策，在多个领域寻求对美国科技产业的“反向卡脖子”。2023年12月，中国发布修订后的《中国禁止出口