国金地缘政治周观察：复盘5月以来中美经贸谈判动态

核心观点

地缘政治呈现“整体缓和、局部风险”的特征。中美经贸团队在马德里完成第四轮磋商，就TikTok等问题达成基本框架共识，领导人通话对磋商给予积极评价。但全球地缘危机呈现恶化趋势，俄乌冲突、巴以冲突等地缘风险对中美关系和全球经济造成冲击。

中美经贸谈判回顾

2025年5月以来，中美进行了三轮经贸谈判，取得阶段性成果：

• 日内瓦谈判（5月10-11日）：双方取消91%加征关税，暂缓24%关税90天，建立经贸磋商机制。
• 伦敦谈判（6月9-10日）：聚焦出口管制，基本解决航发零部件、EDA和稀土等禁运问题。
• 斯德哥尔摩谈判（7月28-29日）：同意延长24%关税暂停期90天，但美国多次威胁加征“二级关税”。

近期中美互动

积极因素：

• 特朗普希望访问中国。
• 中方赴美进行经贸会谈。
• 中美防长、外长通话稳定关系。
• 特朗普撤销对华鹰派官员提名。
• 美国暂停对台湾军事援助。

消极因素：

• 美对华鹰派屡屡挑唆中美关系。
• 美国取消外资在华工厂VEU资格。
• 墨西哥拟对有关贸易伙伴提高进口关税。
• 美国商务部将23家中国实体列入实体清单。
• 特朗普威胁联合欧盟对华加征关税。

未来展望

预计中美将在关税、出口管制等领域做出让步，以实现“双赢”。未来中美关系将持续呈现积极趋势，在多个领域取得新的共识与进展。

下周关注点

• 美国是否在关税、赴美问题上对中国让步。
• 中美贸易协议、TikTok协议细则。
• 欧盟国家对特朗普二级关税制裁倡议的回应。

风险提示

• 美国联合盟友对中国开展“二级制裁”。
• 美国再度对中国施压，威胁中国更多让步。
• 以色列进一步在加沙、伊朗领土上打击哈马斯，中东局势紧张。
• 俄乌停火谈判不顺利，战争烈度上升，导致全球油价和通胀上升。