国金地缘政治周观察：展望8月中美新一轮经贸会谈

敬请参阅最后一页特别声明核心观点不确定性。国金观点周观察：共和党失去对国会的控制，特朗普大概率将面临民主党的政治清算。普将TikTok的出售问题作为未来中美谈判的议题之一。质性进展，也将影响中美经贸谈判的进展。否对叙利亚政权进行武装打击、以色列与土耳其矛盾是否激化等。风险提示的施压。（4）中东地缘局势进一步紧张，引发国际航运、能源价格不稳定。 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、本周全球地缘政治热力图....................................................................4二、周专题：展望第三轮中美经贸会谈即中美磋商机制第二次会议....................................41、关于会谈时间...........................................................................42、关于会谈内容...........................................................................4三、未来几周全球重点地缘事件关注点............................................................51、关注三项美国稳定币法案进展、未来几天或出台加密货币投资新政策...........................52、7月24日即将举行中欧建交50周年峰会...................................................63、关注“影子美联储主席”人选.............................................................6四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪..........................................................7五、本周全球地缘动态跟踪.....................................................................11六、本周全球主要资产表现.....................................................................12风险提示.....................................................................................13 敬请参阅最后一页特别声明图表目录图表1：本周全球地缘政治热力图...............................................................4图表2：三项加密货币法案进展.................................................................5图表3：美联储主席继任人选分析...............................................................6图表4：7月13日至7月19日中国商务部新闻发言人谈话跟踪......................................7图表5：7月13日至7月19日中国外交部例行新闻发布会跟踪......................................8图表6：7月13日至7月19日全球重点地缘动态跟踪.............................................11图表7：近期地缘政治风险指数变化（单位：指数）..............................................12图表8：近期人民币汇率变化..................................................................12图表9：近期黄金期货月差变化（单位：美元/盎司）.............................................12图表10：近期WTI原油期货月差变化（单位：美元/桶）..........................................12图表11：近一周全球股市表现（单位：涨跌幅%）................................................12图表12：近一周全球汇市表现（单位：涨跌幅%）................................................12图表13：近一周全球债市表现（单位：收益率涨跌幅%）..........................................12图表14：近一周全球商品表现（单位：涨跌幅%）................................................12 敬请参阅最后一页特别声明一、本周全球地缘政治热力图图表1：本周全球地缘政治热力图注：本热力图依据本周地缘政治重点事件编制，采用颜色和面积两个指标。蓝色代表冲突对抗，颜色越深表明冲突越强烈；红色代表合作谈判，颜色越深表明合作越深入。同时，方框面积与事件/国家关系本周地缘政治影响力正相关。具体地缘政治事件追踪与分析见报告正文。二、周专题：展望第三轮中美经贸会谈即中美磋商机制第二次会议1、关于会谈时间8月初举行中美经贸会谈的概率较大。今年5月，中美经贸团队在日内瓦举行首次会谈，随后在6月举行中美经贸磋商机制首次会议，7月7日，美国财政部长贝森特透露，他预计将在未来几周内与中方对口官员会面，以推动两国就贸易和其他议题的讨论。随后，7月8日，美国商务部长卢特尼克在接受采访时透露，美中将在8月初举行会议，“我、贝森特部长和格里尔大使将一同出席。我们将一同前往，与中国同行会面，开启一个更大规模的对话进程。”另外，考虑到日内瓦会议谈判结果之一是将24%关税延期到8月12日，中美双方有必要在8月上旬中美举行年内第三轮经贸团队会谈与中美磋商机制第二次会议。2、关于会谈内容7月7日，贝森特在谈到与中国新一轮会谈时候提到：“我们将讨论我们能否将谈判从贸易扩展到其他领域。”这意味着新一轮中美会谈的内容，将不再局限于贸易本身，或将向更广泛领域扩展。我们判断，会谈内容将包括：20%芬太尼关税减免问题。7月16日，美国总统签署“全面遏制芬太尼贩运法案”。同日，特朗普对记者表示，“我认为中国一直在帮助我们，”特朗普对记者说：“我们正在与他们（中国）对话，他们正在迈开大步（making big steps）。”今年6月，中国政府曾把尼秦类药物，以及多个芬太尼前体化学物品列为出口管制对象。此次特朗普就芬太尼问题对中国的“正面表态”，或意味着特朗普对中国在芬太尼管控做法上的认可，而芬太尼关税取消的条件之一，正是“在总统确定采取了足够措施缓解危机后”。因此， 敬请参阅最后一页特别声明我们判断，新一轮中美经贸会谈或将在降低芬太尼关税问题上取得一定的进展。24%暂缓关税或将继续推迟生效时间。5月日内瓦会谈后，美国宣布对华24%的对等关税将暂缓90天加征，8月12日暂缓时间将至，中美新一轮会谈或将讨论暂缓关税的存续问题。7月17日，贝森特表示：“我告诉市场参与者不要担心8月12日这个日期。”我们判断，24%的暂缓关税未来或将推迟生效时间，“保持而不落地”，继续充当美国对中国谈判的筹码作用。贝森特希望中国增持美债。美国《大而美法案》通过后，提高了美国政府债务上限，据预测，到今年底，美国国债新增供应量将达1万亿美元，其中，8月和9月的新增美债或达7000亿美元。新增美债需要更多的买方予以认购。但是，7月17日，美国财政部官网发布5月国际资本流动报告显示，中国当月持有美国国债规模7563亿美元，较上月减持9亿美元，为连续第三个月减持美国国债。我们判断，贝森特与中国的会谈，将涉及中国是否增持美债问题，以美债增持换美国在关税或其他领域的让步。TikTok是否出售给美国公司问题。7月7日，美国总统特朗普表示，美国“已基本达成协议”，让一家本土公司收购TikTok的美国业务，并称他打算下周与中国重启谈判，以批准该协议。特朗普表示：“我们认为我们可能需要中国批准。不一定，但可能是这样。”随后，有媒体爆出，TikTok将在9月初打造针对美国市场的应用程式，新版的上架时间正是在TikTok“不禁就售”的截止日的9月17日前。我们判断，7月和8月将是决定TikTok是否出售给美国公司的关键谈判时期，不排除中美双方把TikTok出售问题作为中美贸易谈判的重要筹码，新一轮中美经贸会谈或将揭开TikTok谈判的序幕。三、未来几周全球重点地缘事件关注点1、关注三项美国稳定币法案进展、未来几天或出台加密货币投资新政策本周为美国“加密货币周”，特朗普政府推进扶持加密货币的政策“组合拳”。一是美国众议院通过三项稳定币相关法案。二是据金融时报，美国总统特朗普预计将在未来几天签署一项行政命令，允许规模达9万亿美元的美国401(k)养老金计划突破传统的股票、债券投资范畴，开放投资加密货币、黄金以及私募股权等另类资产。特朗普已签署《GENIUS法案》，《清晰法案》及《反CBDC监控州法案》移交参议院。本周美国众议院通过三项与加密货币相关的法案。其中，《GENIUS法案》此前已经在参议院通过，并于7月18日由特朗普签署成为法律，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。《数字资产市场清晰法案》（简称《清晰法案》）和《反CBDC监控州法案》由众议院发起，现已移交参议院，待参议院通过后递交特朗普最终批准。据美国怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯，预期两部法案将在今年年底成为法律，或是考虑规避2026年中期选举共和党失去众议院或参议院多数风险。图表2：三项加密货币法案进展法案名称进展内容《GENIUS法案》总统已签署为“锚定”美元的稳定币制定监管框架《清晰法案》移交参议院建立数字资产监管框架，明确美国证券和交易委员会和商品期货交易委员会的监管范围《反CBDC监控州法案》移交参议院永久阻止创建中央银行数字货币（CBDC），以保障美国人的金融隐私来源：白宫，国金证券研究所未来几天，特朗普或将签署行政命令，允许401(k)养老金计划投资加密货币等资产。401(k)计划是美国由雇主提供的退休储蓄计划，允许员工将工资中的一部分存入养老金账户，以免税方式投资用于公开交易的证券。目前，401(k)计划资产配置范围局限于股 敬请参阅最后一页特别声明票、债券和共同基金等作为“安全资产”的公开市场产品。据金融时报，特朗普将在未来几天发布行政令清除制度壁垒，新增投资选项，包括加密货币、贵金属、专注于企业并购的基金、私人贷款项目及基础设施投资等。2、7月24日即将举行中欧建交50周年峰会中欧峰会召开之际，欧盟攻击中国对俄立场、稀土政策以及所谓“产能过剩”。欧盟领导人的行程为，首先在大阪参加世博会活动、在东京参加欧盟-日本峰会，随后于7月24日至北京参加中欧峰会。然而，中欧关系今年“高开中走”，近期关系趋于紧张，导致峰会达成成果面临一定挑战。具体看，欧盟委员会主席冯德莱恩在三个方面对华强硬表态：1）攻击中国对俄立场，宣称中国对俄支持加剧欧洲的不稳定和不安全，忽视中俄正常开展贸易合作的事实；2）攻击中国稀土管控政策，指责中国稀土管制“违反国际贸易规则”，忽视中国管制政策符合国际惯例，且欧盟至今未解除对华军售限制；3）攻击中国贸易政策，指责中国制造产能过剩，该说法单纯以产量和出口量作为标准，忽视市场经济规律。欧盟宣传“欧洲吃亏论”有两种可能性：一是在中欧峰会召开之际，“提前要价”。欧盟希望在电动汽车争端方面达成协议条款，以及就中国的稀土出口管制找到结构性解决方案。二是