国金地缘政治周观察：如何看待中美后续的经贸互动？

核心观点

地缘动向复盘显示，美国与各国贸易谈判进入冲刺阶段，重点围绕出口管制、20%芬太尼关税与24%暂缓关税等议题。本周中美在出口管制上达成部分共识，但美国仍将强化核心技术领域管控。预计美国会下调20%芬太尼关税，但24%暂缓关税延期可能性较大。美国与越南、柬埔寨达成贸易协议，但与欧盟、日本等国谈判未突破。未来可能对中国不利的关税条款包括：针对“贴牌”转口贸易加征关税、减少供应链依赖、特定行业反倾销调查、USMCA原产地审查等。美国加速推进232调查，重点关注医药与铜行业关税。

关键数据和研究结论

• 出口管制：美国取消对中国EDA软件、航空发动机等产品的出口限制，中国放松稀土管制。美国可能放松对华为昇腾芯片、第三方在华制造设备等管制，但AI芯片、EUV光刻机等领域仍将严格管控。
• 芬太尼关税：7月9日是观察中美芬太尼关税是否取消的窗口期。美国可能下调20%芬太尼关税，24%暂缓关税或延期。
• 232调查：美国加速推进七项进行中的232调查，包括关键矿产、铜、木材、药品等，预计最晚于2025年12月至2026年1月落地。
• 贸易协议：美国与越南、柬埔寨达成贸易协议，规定对转口贸易加征40%关税，可能成为与其他国家谈判的样板。
• 中欧关系：中欧峰会即将召开，中欧就双边关系前景充分交换意见，中方提出坚持相互尊重、伙伴定位、多边主义等建议。

下周重点关注

• 中美贸易协议签署进展
• 美国与其他国家的贸易谈判进展
• 其他国家是否加入限制“转运货物”条款
• 中东地区是否爆发新一轮冲突