国际关系动态报告：国金地缘政治周观察：是打是和？俄乌停火协议背后的博弈

国际关系动态报告 国际关系研究报告 证券研究报告 国金政策与战略组 分析师：杨佳妮（执业S1130524040002）yangjiani@gjzq.com.cn分析师：商景皓（执业S1130525090003）shangjinghao@gjzq.com.cn 国金地缘政治周观察｜是打是和？俄乌停火协议背后的博弈 核心观点 地缘动向复盘:本周国际形势的主题是：在美国战略重心转移的趋势下，东亚、东欧地区关系的动荡。在美国逐渐把战略重心转向本土和拉美地区的趋势下，长期依赖美国主导权的地区将出现暂时性的“权力空窗期”，地区国家间关系面临被改写的可能。在东亚地区，由于美国控制力的日渐薄弱，日本通过炒作中国台湾地区问题，试图突破二战后国际秩序的约束，寻求“正常国家”的身份。日本的做法严重侵犯了中国的主权和利益，中国在外交、舆论、经济等多个领域对日本发起反制，东亚地区形势在日本错误言论下逐渐紧张。在东欧地区，美国试图摆脱俄乌冲突的地缘包袱，相继推出“28点计划”与“19点计划”的两份停火协议。但是，俄乌问题积怨较深，远不是一纸协议便能解决。由于俄乌两国在领土和安全两大核心问题据不让步，停火协议形同废纸，谈判又回到了起点。未来，俄乌停火谈判将注定是一场马拉松式的多国博弈，俄乌问题或将进入“边打边谈”的拉锯战模式。 国金观点周观察： （1）俄乌停火谈判进入拉锯状态，两份停火协议难以解决分歧。上周美国政府推出俄乌停火的“28点计划”，该方案由于偏袒俄罗斯而被乌克兰与欧洲集体反对；本周美国在“28点计划”基础上再次推出“19点计划”，但是新计划又难以满足俄罗斯的利益而不被俄罗斯所接受。俄乌两国的核心分歧仍然在领土和安全上，这两大问题与国家核心利益高度相关，导致俄乌两国均不愿做出让步，停火谈判举步维艰。下一步，俄罗斯在战场优势的支撑下，将继续对乌克兰保持强硬；乌克兰也在欧洲国家的支持下，不会轻易对俄做出让步，俄乌谈判或将进入“边打边谈”的拉锯战模式，背后更是俄、美、乌、欧等多方势力的激烈博弈。 （2）俄乌停火谈判背后，各大利益集团有着不同的利益考量。俄罗斯在占领红军城后，已经在顿涅茨克方向取得了绝对优势地位。但是俄罗斯的目标绝非领土占领，俄罗斯的最终目的是要在领土、安全、政治、文化等领域全面改造乌克兰，在乌克兰建立一个不反俄的新政权，保证乌东地区的长期安全。美国在特朗普第二届任期开始后，积极斡旋俄乌冲突。俄乌的停火，将兑现特朗普的竞选承诺，稳定支持率；并伺机攫取俄乌经济利益、摆脱战略包袱，配合战略重心转移。与美国相比，乌克兰反而对停火不感兴趣。乌克兰在三年冲突中丢失了大片领土，国民经济遭到了致命打击，贸然的停火显然对乌不利。乌克兰更希望延续冲突，绑定与欧洲的关系，保持外部援助，为战事和国家政权的存续提供支持。欧洲是乌克兰的最大支持者，但欧洲不愿停火的直接原因，是没有在停火谈判中获得好处，与自己成本-收益严重不符。同时，也希望利用俄乌问题拉住美国，并巩固欧洲建制派的“政治正确”。 （3）中国的地区利益，也将受到俄乌停火谈判进展的影响。俄乌冲突作为影响全球地缘格局的重大事件，其进程也将影响中国。在战略上，俄乌远离中国本土，中国不是这场危机的制造者，更不是当事方，俄乌问题的走向不会根本影响中国的战略利益。在风险上，未来俄乌停火后，意味着俄罗斯将作为“正常国家”重返国际舞台，中国将面临一个强大陆权国的地缘竞争；在机遇上，俄乌停火将有利于区域环境的稳定，受俄乌影响的中国企业有望被解除制裁，中国企业也有机遇参与俄乌战后重建，覆盖基建、科技、公共事业等多个领域。 下周重点关注：（1）日本高市早苗政府是否会就错误言论对中国道歉，中日关系能否得到进一步修复；（2）美国派出特使出访俄罗斯，俄方是否接受新的停火方案；（3）美国将如何斡旋中日关系、俄乌停火问题；（4）法国总统马克龙或将访问中国，中法、中欧关系或将实现新的突破。 风险提示 （1）日本方面没有就错误言论道歉，中日关系持续走低；（2）美国与委内瑞拉持续对峙，加勒比海和中美洲地缘危机升级；（3）俄罗斯没有接受美国的停火方案，俄乌停火遥遥无期。 内容目录 一、本周全球地缘政治热力图...................................................................4二、周专题：是打是和？俄乌停火协议背后的博弈.................................................41、俄乌停火方案仍在拉锯..................................................................42、各方想要什么？........................................................................53、对中国影响............................................................................8三、未来几周全球重点地缘事件关注点...........................................................91、关注俄乌19点和平计划进展.............................................................92、12月3日至5日，法国总统马克龙将访华................................................103、12月4日至5日，普京将访问印度......................................................104、中日关系或将进入对峙阶段.............................................................10四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪........................................................11五、本周全球地缘动态跟踪....................................................................14六、本周全球主要资产表现....................................................................15风险提示....................................................................................16 图表目录 图表1：本周全球地缘政治热力图..............................................................4图表2：俄乌问题“28点计划”与“19点计划”对比.............................................5图表3：俄罗斯在俄乌问题上的战略目标........................................................5图表4：美国推动俄乌停火的原因..............................................................6图表5：冲突爆发后，各国对乌克兰的援助支持..................................................7图表6：欧洲对乌援助占各国2021年GDP比例（援助截止2025.6.30）..............................7图表7：俄罗斯在战场上的优势（截至11月23日）..............................................9图表8：和平计划前景........................................................................9图表9：11月24日至11月30日中国商务部新闻发言人谈话跟踪..................................11图表10：11月24日至11月30日中国外交部新闻发言人谈话跟踪.................................11图表11：11月24日至11月30日全球重点地缘动态跟踪.........................................14图表12：近期地缘政治风险指数变化（单位：指数）............................................15图表13：近期人民币汇率变化................................................................15图表14：近期黄金期货月差变化（单位：美元/盎司）...........................................15图表15：近期WTI原油期货月差变化（单位：美元/桶）.........................................15图表16：近一周全球股市表现（单位：涨跌幅%）...............................................15图表17：近一周全球汇市表现（单位：涨跌幅%）...............................................15图表18：近一周全球债市表现（单位：收益率涨跌幅%）.........................................15图表19：近一周全球商品表现（单位：涨跌幅%）...............................................15 一、本周全球地缘政治热力图 注：本热力图依据本周地缘政治重点事件编制，采用颜色和面积两个指标。蓝色代表冲突对抗，颜色越深表明冲突越强烈；红色代表合作谈判，颜色越深表明合作越深入。同时，方框面积与事件/国家关系本周地缘政治影响力正相关。具体地缘政治事件追踪与分析见报告正文。 二、周专题：是打是和？俄乌停火协议背后的博弈 1、俄乌停火方案仍在拉锯 11月19日，美国总统特朗普本周已批准一项旨在结束俄乌冲突的“28点”计划，尝试重启俄乌问题谈判。该计划规定了俄乌问题的领土、安全、战后重建等一系列问题。但是，28点计划对俄乌两国的要求明显不同。计划对俄罗斯多为软性要求，且包含明显的补偿条款，例如俄罗斯承诺不入侵邻国、俄罗斯与北约将进行对话、允许俄罗斯重新融入全球经济等，在最为关键的领土问题上，该计划承认了克里米亚、卢甘斯克和顿涅茨克为“事实上的俄罗斯领土”，作为回报，俄罗斯仅需放弃乌东四州与克里米亚之外的所占领土。与之相比，28点计划大大削弱了乌克兰的利益诉求，不仅把乌东领土划给了俄罗斯，而且还明确规定将乌克兰武装部队规模限制在60万以内、乌克兰不加入北约、乌克兰将在100天内举行大选。该计划的公布，令乌克兰和欧洲盟友大为不满，乌克兰称该计划偏袒俄罗斯；欧盟主席冯德莱恩称，由美国主导的这项计划将使乌克兰更容易受到俄罗斯的侵略，表示：“任何和平协议都必须确保欧洲安全，不得留下任何瓜分欧洲国家或武力改变边界的可能性。” 11月23日，在一片争议中，美乌谈判代表在瑞士日内瓦会面，将美方就结束乌克兰危机所提28点新计划修改并缩减为19点。据透露，新的方案在乌军规模、战争罪追责、北约军队进驻乌克兰等问题上，做了对乌克兰的妥协。而在领土、安全等一些关键、更具争议的内容将留待美乌两国总统决定。可以说，修改后的方案减少了部分对乌方不利条款，使其向