宏观
- 国内出口、物价指数边际改善：7月中国出口表现偏强，非美国家支撑出口，机电产品竞争优势突出，但未来增速将逐步回落。决策层密集出台民生政策，市场期待后续政策发力，改善低迷的物价指数。
- 海外市场：美国非农数据大幅下修，风险偏好修正，降息预期升温。短期内市场关注通胀数据，就业市场数据影响市场情绪。物价指数超出预期可能导致降息预期反复。
人民币汇率
- “一鲸落，万物生”格局：美元上行动力不足，非美货币普遍走强。美元指数偏弱受以下因素驱动：美联储降息预期增强、美国关税政策与货币政策不确定性上升、欧洲安全局势存在缓和预期。
- 短期走势：维持“短期美元兑人民币即期汇率有望在7.15—7.23区间内获得支撑，波动中枢大概率锚定于7.20一线”的判断。
股指
- 等待增量入场：盘前公布的国内经济数据未超市场预期，政策面小幅利好，市场情绪得到支撑，但拉动力量不强，市场走势缩量震荡。静待后续国内金融数据以及美国通胀数据公布。
国债
- 一级市场好于预期：流动性进一步改善，买断式逆回购加码，资金利率下降。一级市场情况良好，增值税影响低于预期，短期内有助于情绪修复。
- 策略建议：多头持有。
集运
- 期价宽幅震荡，SCFI欧线继续下行：马士基上调全年财务指引利好期价，中东地缘政治风险增加利多市场情绪。部分主流船司下调欧线现舱报价，期价盘中回调。
- 后市展望：SCFI欧线继续下行，预计EC回归震荡偏回落或震荡走势。
有色
- 黄金&白银：关税政策扰动黄金价格与价差。COMEX黄金价格波动加剧，COMEX与伦敦金价差异动。美联储降息预期升温，市场关注其鹰鸽倾向以及美联储独立性。
- 中长线或偏多，短线亦偏强：伦敦金关注3400阻力，然后3450，及前高3500，支撑3350。伦敦银关注38.5阻力，然后39.5-40区域，支撑38。操作上仍维持回调做多思路。
铝产业链
- 沪铝震荡为主：铝价累库尚未结束，但库存仍处于较低位置，短期维持高位震荡，价格运行区间20300-20800。中期来看，临近9月旺季且9月有美联储降息预期，进入旺季并开始去库后铝价存在上行动力。
- 氧化铝：基本面较弱，供应过剩，库存增加，市场交易逻辑正向成本定价逻辑转变。短期可将高成本地区3000-3150的完全成本作为支撑位看待。
- 铸造铝合金：供给端废铝价格维持高位，需求端短期需求表现尚可。期货盘面走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
镍&不锈钢
- 周内震荡为主，基本面有一定支撑：菲律宾主要矿区产量稳定，国内到港库存相对较高；印尼方面产量稳定，下游产品基准价有所分化。新能源方面中长期固态电池发展符合预期温和看涨。
- 后续预计在11.8-12.6万区间震荡运行：镍铁成本支撑较为突出，关注后续成交走势，新能源方面周内较为坚挺。
碳酸锂
- 江西矿端扰动，注意持仓风险：碳酸锂期货震荡走高，周五接近涨停。矿端情绪优于锂盐，库存双增报价小涨。宁德时代枧下窝采矿端停产将直接影响锂矿供给，国内锂资源供应边际将进一步收紧。
- 短期期货市场受情绪主导，价格波动易被放大：建议警惕持仓风险，切勿过度投机。
工业硅&多晶硅
- 多晶硅第二批注册品牌获批，工业硅需求有向好预期：工业硅期货宽幅震荡，多晶硅期货宽幅震荡。多晶硅第二批注册品牌获批，提振未来工业硅的需求，预计未来进入震荡偏强状态。
- 预计未来多晶硅期货将处于宽幅震荡状态。
黑色
- 螺纹钢热卷：基本面来看，五大材及非五大材库存均现累积，供给端成本支撑强劲，需求端出口新订单明显下滑，但钢厂在手订单良好。短期需求待验证，煤钢限产预期持续，预计短期呈震荡偏强格局。
- 铁矿石：弹性缩小。铁矿石整体基本面尚可，短期铁水有支撑，但远端钢材需求压力显现。预计短期呈震荡格局，后续走势将主要取决于需求端情况以及成本端变化。
- 焦煤焦炭：供应持续扰动。近期市场频繁传出山西煤矿查超产、“276工作日”等供应扰动消息，进口对国产焦煤的增量替代效应不容忽视。焦煤供需已恢复紧平衡格局，现货价格或受到近月交割博弈和终端补库放缓的牵制。
- 硅铁&硅锰：跟随焦煤，波动较大。铁合金价格走势主要跟随煤炭价格波动，钢厂利润状况良好，铁水产量维持在高位，需求端相对疲弱。中长期来看，房地产市场持续低迷，家电和汽车对钢材有一定程度的支撑，但很大程度上依赖于政策的刺激。
能化
- 原油：盘面持续下跌，本周关注“川普会”。
- LPG：仓单压力大。供应端依然保持宽松，需求端变动不大，库存高位震荡。
- PTA-PX：TA加工费继续下探，做扩环节利润。PX-P TA价格随成本端回落，产业链利润目前仍维持向上集中格局，但PX环节利润已从低位有所修复。
- MEG-瓶片：寻一浅滩，静等风来。乙二醇价格近期以区间震荡为主，库存累积，需求端表现不振，整体价格走势以区间震荡为主。
- 甲醇：09偏弱。甲醇港口库存大幅累库，内地维持偏强，但整体传统下游采购积极性偏低，短期见底需要看到港口倒流或内地停止外采。
- PP：自身驱动有限，短期偏震荡。PP基本面变化不大，供给端装置检修仍将维持高位，需求端变动不大，库存总体压力不大。
- PE：正转向供需双增格局。PE近期正在转向供需双增的格局，近月PE供需压力并不算大，总体处于平衡状态。
- PVC：空配对待。PVC继续大幅累库，仓单规模继续提升，且由于近几个月电费的持续下滑，氯碱综合利润重心稳步抬升，整体PVC处于高估值、高库存、高仓单的三高状态。
- 纯苯苯乙烯：短期单边驱动不强。纯苯供需双增，平衡表看8月9月纯苯将转为小幅去库，供需格局有所好转，但高隐性库存加上终端需求不佳之下，基本面改善有限。
- 燃料油：依然疲软。供应明显改善，需求端在船加注市场供应充裕，进料加工方面需求回升，发电需求有小幅提振，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落。
- 沥青：跟随成本端弱势震荡。沥青供给端保持平稳态势，需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放，库存结构上厂库压力较小，社库去库依然偏慢。
- 尿素：偏弱震荡。市场各种出口消息频发，影响价格波动的同时干扰现货交易，库存短期或难以大幅累库，但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。
- 玻璃纯碱烧碱：现实与预期继续博弈。纯碱供应维持高位预期不变，光伏玻璃处于持续亏损状态，纯碱刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩。玻璃供应端日熔暂稳，需求端表需下滑，库存高位，现货承压明显。烧碱库存升温，非铝下游处于淡季。
- 纸浆：阶段性底部。港口库存持续去库，海外浆厂suzano传出计划减产消息，需求端将逐步进入季节性消费旺季，但整体增量预计有限。
- 原木：潜伏。全国原木库存处于历史同期低位，日均出库量上看，处于往年同期高位，地产端房屋施工面积与去年基本持平，CFR报价上涨。
- 丙烯：周末山东现货涨价。成本端扰动加剧，供应端依然偏宽松，需求端整体变化不大，预期近期山东市场供需差仍有缩小空间。
农产品
- 生猪：现货博弈增强。7、8月生猪出栏量或为全年低位，标肥价差始终保持一定养大猪的利润，市场存在压栏情绪。建议以逢高沽空思路为主，适当布局反套。
- 油料：远月多配。外盘美豆由于新作出口需求担忧以及种植天气顺利而表现弱势，内盘菜系继续表现强势，豆系计价远月供需缺口。
- 油脂：近日震荡，未来上方仍有空间。近期油脂市场多空信息交织，等待进一步信息指引，关注产地去库节奏和美国生柴政策。
- 玉米&淀粉：震荡偏弱。东北玉米市场延续弱势，华北春玉米陆续上市，粮点玉米棒收购价上涨，对供应形成补充。受华北新粮上市临近及下游需求疲弱影响，市场观望情绪加重，短期玉米淀粉走势承压。
- 棉花：关注USDA报告。陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，但下游走货尚未回暖，棉价驱动不足，短期或维持震荡，关注下游备货情况及本周USDA供需预测报告调整情况。
- 白糖：主力换月。国际方面ICE原糖期货周五收涨，因担忧巴西供应缩减。郑糖高开回落，整体走势疲软。
- 苹果：逐步走强。苹果期货周五上涨，短期走势走强。时令水果冲击下，走货速度有限，新季苹果方面，纸袋嘎啦开始上市，价格较好。
- 红枣：关注产区天气。新年度灰枣头茬果数量不多，枣园供水多较为充足，枣农管理积极性较高，二三茬果整体坐果情况尚可，目前新季灰枣正处于果实成熟期。
