商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱2PTA：加工费低位，关注计划外减产2MEG：多MEG空PTA/PX2橡胶：震荡运行4合成橡胶：短期震荡运行6沥青：震荡偏弱8LLDPE：趋势仍有压力10PP：现货下跌，成交一般11烧碱：估值低位，旺季合约偏多对待12纸浆：震荡运行14玻璃：原片价格平稳16甲醇：震荡承压17尿素：短期震荡承压19苯乙烯：压缩利润注意止盈21纯碱：现货市场变化不大22LPG：成本支撑偏弱23丙烯：短期弱势震荡23PVC：偏弱震荡26燃料油：再次转弱，短期震荡走势为主28低硫燃料油：持续弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持下行28集运指数（欧线）：10空单酌情持有29短纤：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR32瓶片：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR32胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力34纯苯：偏弱震荡35 20250808 对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱PTA：加工费低位，关注计划外减产MEG：多MEG空PTA/PX 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格下跌，9月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR。7日PX价格下跌，尾盘实货9月在835有买盘，10月在833/850商谈，9/10换月在+10有卖盘，均无成交。7日PX估价在840美元/吨，较6日下跌4美元。、亚洲对二甲苯价格在8月7日下跌，追随上游原油和石脑油市场的跌幅。 Platts8月7日评估亚洲PX原油日比日下跌4美元/吨，至839.67美元/吨。 在此之前，ICE布伦特原油10月期货即月下跌1.42美元/桶，该期货在8月7日亚洲收盘时收于67.03美元/桶。 原油疲软的同时，美国总统唐纳德·特朗普采取行动，对印度进口商品额外征收25%的关税，实际上 将税率翻了一番，达到50%，以应对印度继续购买俄罗斯原油。该公告为市场注入了新的地缘政治不确定性。 由于下游聚酯需求低迷，限制了日内的贸易活动，PX的现货讨论仍然平静。 PX-石脑油价差扩大，Platts在8月7日评估为268.67美元/吨，较前一交易日上涨6.50美元/吨。 8月7日，亚洲PX Platts收盘评估过程出现了9月和10月交割的货物的出价和报价。然而，没有达成任何交易。 PTA：华东一套120万吨PTA装置已重启出料，目前产品调试中。 中国大陆装置变动：本周台化150万吨及120万吨装置先后重启，嘉兴石化220吨装置按计划检修，逸盛新材料720万吨装置负荷恢复，英力士235万吨装置降负运行，至周四PTA负荷在76.2%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.0%附近。 MEG：山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划执行检修，预计时长20天左右。 截至8月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.40%（环比上期下降0.6%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.14%（环比上期上升0.14%）。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，个别提升，主要是索力得陆续复产，因此，至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷回升至70%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周暂无整套装置变动，但月底开启的新装置及前期检修开启装置产量增加，此外长丝、短纤部分工厂负荷有适度提升，整体来看聚酯负荷有所回升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.8%附近。（2025年8月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8894万吨） 江浙涤丝7日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在45%、45%、40%、30%、20%、45%、0%、0%、40%、85%、25%、40%、10%、30%、0%、0%、20%、70%、60%、30%、50%、20%。 7日直纺涤短销售适度回落，截止下午3:00附近，平均产销47%，部分工厂产销：60%、50%、80%、10%、40%、50%、70%、40%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势仍偏弱，9-1反套持有。PTA装置计划外检修势必带来PX需求转弱和PTA供应边际收紧，PX供需边际仍偏弱。 PTA：月差逢低正套，单边趋势偏弱。现货供应充足基差走弱，然而低加工费之下PTA开工负荷未来或出现计划外变化。本周台化150万吨及120万吨装置先后重启。聚酯方面装置开工率本周提升至88.8%（+0.7%），长丝部分规格陷入亏损境地，也需要警惕未来开工可能出现一定的下调，因此当前供需双弱，单边价格驱动向下。 MEG：多MEG空PTA。供应端，海外多套装置有检修计划，9月份进口量或因此下降。但非主流仓单对09合约的影响长期存在，基差正套+月差反套的头寸仍是现在贸易商主打头寸。在当前乙二醇港口库存极低的情况下，关注主力换月过程中仓单与持仓比值情况。单边价格乙二醇受煤炭板块影响出现走强，趋势整体强于PTA/PX。 2025年08月08日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截止到本周期，泰国胶水价格周均价54泰铢/公斤，较上周均价跌1.95%；杯胶价格47.83泰铢/公斤，较上周均价跌2.16%，原料均价环比走跌。泰国产区天气改善，供应增量明显施压原料价格，但地缘冲突仍未缓解，影响部分地区割胶工作，工厂加价收购原料，本周内杯胶走势表现坚挺。 本周云南产区降雨持续，割胶受阻明显，胶水产出环比小幅减少，原料价格维持坚挺。截止8月7日日，胶水进干胶厂13.8-14元/公斤，胶水进浓乳厂14.2-14.3元/公斤，胶块13-13.3元/公斤。各片区采购价格存差异。 本周海南产区天气情况良好，割胶工作陆续开展，岛内原料基本维持正常产出，听闻全岛日收胶量大致在5000吨左右水平，但仍低于季节性预期，主要原因在于近期局部地区降水偏少，且高温天气持续，一定程度上抑制新鲜胶水放量节奏。（隆众资讯） 2025年08月08日 合成橡胶：短期震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截止2025年8月6日(第32周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.14万吨，较上周期提升0.01万吨，环比+0.38%。本周期虽有部分生产装置短停检修，但下游等跌情绪及套利盘资源价格重心较低，现货端成交跟进偏慢，样本生产企业库存水平提升，样本贸易企业库存水平总体小幅下降。（隆众资讯） 2.8月6日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在14700吨左右，较上周期增加4300吨。 周内有进口船货到港，影响样本港口库存自上周低点明显增加，但可流通贸易量依旧较为有限。8月进口船货到港或集中在月下旬，建议谨慎关注。（隆众资讯） 3.短期而言，伴随前期顺丁橡胶高位回调，中期步入震荡格局。短期而言，近期伴随大量投机资金离场，资金流决定资产价格，大宗商品指数高位回落，合成橡胶跟随回调。此外，伴随基差走强，预计现货市场期现货源的流通性释放，给现货市场带来供应端的抛压。中期来看，顺丁橡胶预计震荡运行，主要原因有两点，其一，反内卷政策推进仍未结束，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑。其二，合成橡胶产业链基本面偏中性，合成橡胶样本企业库存月度级别呈现下降格局。丁二烯目前到港量仍偏低，港口库存偏紧。整体来看，中期逐步进入震荡格局。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月8日 沥青：震荡偏弱 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周(20250730-0805)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.8万吨，环比减少0.2%。分地区来看，山东以及华东地区变化较为明显，其中山东地区供应有所减少，加之下游需求疲软，炼厂出货受阻，导致本周区内出货量减少明显；而华东地区区内主力炼厂保持高负荷生产，加之天气好转后船发发货量良好，使得出货量增加明显。 2.本周（20250731-0806），国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比下降1.4%。分析原因主要是虽然克石化提产以及新疆美汇特、中化泉州复产沥青，但山东个别炼厂转产渣油以及华东主营炼厂降产，导致产能利用率下降。 2025年8月8日 LLDPE：趋势仍有压力 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 本周国内PE市场价格窄幅涨跌。宏观数据整体偏空，大宗商品市场整体偏悲观，带动原油价格连续下跌，聚乙烯产品成本端支撑减弱。供需方面，新增独山子石化、齐鲁石化等装置停车，带动周度生产负荷有所回落，石化销售压力有所缓解，但下游工厂需求跟进不佳，中间环节库存向下传导受阻，市场价格整体维持窄幅震荡态势。 【市场状况分析】 宏观端，聚乙烯在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及PE行业，但短期仍受整体商品情绪影响。供应端，8月检修量将环比7月进一步减少，三季度国内PE装置新增产能预计有160万吨，供应压力逐渐增大，不过9月份镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。PE需求端支撑力度不强，虽然库存同比偏低对聚乙烯有一定支撑，但也逐渐走向持续累库态势，因此PE后期趋势仍有压力。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月8日 PP：现货下跌，成交一般 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场部分松动，幅度在20-30元/吨。今日PP期货震荡运行，对现货市场指导有限，生产企业厂价多数稳定，个别价格小幅下调，贸易商多根据自身库存和成本情况随行出货，报盘整理为主，少部分仍有松动。下游在周初阶段补货后心态谨慎，午前市场交投一般。（卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月8日 烧碱：估值低位，旺季合约偏多对待 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数