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橡胶产业链日度策略报告

2025-08-07 辛旋方正中期匡露

核心观点与关键数据

天然橡胶：

市场逻辑： 供应端，泰国杯胶及胶水价格坚挺，国内胶水收购价格上涨；海南产区天气尚可，原料供应维持季节性产出，加工厂出货节奏转好，去库支撑下对原料补库积极性较好；云南产区持续降雨影响割胶作业，收购价格维持高位震荡。需求端，轮胎样本企业周度产能利用率整体持稳，半钢胎受个别企业停减产影响环比下滑，全钢胎表现较好，部分企业复工叠加需求提振，产能利用率延续提升。社库库存及青岛港口去库，现货压力减小，短时基本面边际有所好转，期价回调空间有限，行情或延续震荡盘整。
交易策略： 短时基本面边际有所好转，期价回调空间有限，行情或延续震荡盘整。操作上建议逢低做多，套利策略上由于深色胶面临压力偏大，可考虑多RU空NR策略。RU2601合约支撑位参考14900-15000，压力位参考15900-16000；NR主力合约支撑位11900-12000，压力位参考12600-12700。

合成橡胶：

市场逻辑： 成本端丁二烯价格整体持稳，主港区可流通贸易量有限，供方价格坚挺支撑商家稳价报盘意向，但部分竞拍货源成交不畅影响下游心态谨慎，市场交投气氛不佳，价格重心略有走弱迹象。供需方面，供应端此前部分装置检修后重启，但齐翔腾达、茂名石化等装置近期又存短停检修计划。需求端整体维持稳定，下游轮胎企业开工率涨跌互现，全钢胎企业产能利用率受企业复工及需求提振影响小幅走强。现货市场，顺丁橡胶实盘成交跟进吃力，主流商家观望。整体而言，板块情绪对合成橡胶稍有提振，但供需上行驱动不足，短线期价区间震荡运行。
交易策略： 板块情绪对合成橡胶稍有提振，但供需上行驱动不足，短线期价区间震荡运行。操作上建议短线操作，套利策略上多RU空BR继续持有。BR主力合约支撑位11000-11100，压力位11700-11800。

期货市场行情回顾：

天胶期价午后拉升上行，RU主力合约收于15525（涨跌50或0.32%），20号胶主力合约收于12350元/吨（涨跌50或0.41%）。BR主力合约收于11535/吨（涨跌25或0.22%）。

仓单情况：

20号胶最新仓单量42437，同比变动-69.40%，近期仓单持续注册，但整体仍处于偏低水平；合成橡胶仓单量10310，同比变动为-40.27%，仓单风险相对可控。

现货市场走势：

泰国原料价格延续反弹，国内产区收购价格延续走强，云南收购价格维持高位震荡。丁二烯现货价格整体持稳，顺丁橡胶出厂价格偏稳。

基差价差情况：

RU主力基差-900，NR主力基差1950，BR主力基差315。泰混-RU非标基差-1195，SVR3L-RU非标基差-795，RU-NR跨品种价差3175，RU-BR跨品种价差3990。

月间价差情况：

橡胶9-1价差-975，20号胶8-9价差-70，合成橡胶8-9价差-70。推荐策略：橡胶多2601空2509，20号胶观望，合成橡胶观望。

产业供需库存情况：

中国半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比-0.27个百分点，同比-9.93个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比+0.80个百分点，同比+0.73个百分点。中国天然橡胶社会库存及青岛库存均有所下降。

期权相关数据：

天胶及合成橡胶期权成交持仓情况及认沽认购比均显示板块情绪有所回暖，但期权波动率整体处于相对低位。

研究结论

天然橡胶短期基本面边际有所好转，期价回调空间有限，行情或延续震荡盘整，建议逢低做多，套利策略上可考虑多RU空NR。
合成橡胶供需上行驱动不足，短线期价区间震荡运行，建议短线操作，套利策略上多RU空BR继续持有。
整体来看，橡胶板块短期缺乏明确方向性，建议关注后期供需变化及宏观因素影响。

摘要农产品团队作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 天然橡胶：【市场逻辑】供应端，海外泰国杯胶及胶水价格坚挺，国内胶水收购价格上涨。海南产区天气情况尚可，原料供应维持季节性产出，预计今日全岛日收胶量大致在5000吨左右水平，当地加工厂出货节奏转好，去库支撑下对原料补库积极性较好，胶水收购价格继续上涨；云南产区持续降雨影响，割胶作业受阻明显，收购价格维持高位震荡。原料端对期价仍存支撑，而需求端方面，轮胎样本企业周度产能利用率整体持稳，半钢胎受个别企业停减产影响环比小幅下滑，但全钢胎表现较好，部分企业复工叠加需求提振，产能利用率延续提升。后续来看，社库库存及青岛港口去库，现货压力减小，短时基本面边际有所好转，期价回调空间有限，行情或延续震荡盘整。【交易策略】投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月07日星期四短时基本面边际有所好转，期价回调空间有限，行情或延续震荡盘整。操作上建议逢低做多，套利策略上由于深色胶面临压力偏大，可考虑多RU空NR策略。RU2601合约支撑位参考14900-15000，压力位参考15900-16000；NR主力合约支撑位11900-12000，压力位参考12600-12700。更多精彩内容请关注方正中期官方微信【市场逻辑】成本端丁二烯价格整体持稳，主港区可流通贸易量依旧较为有限，供方价格坚挺支撑商家稳价报盘意向，但部分竞拍货源成交不畅影响下游心态谨慎，市场交投气氛不佳，价格重心略有走弱迹象。合成橡胶供需方面，供应端此前部分装置检修后重启，但齐翔腾达、茂名石化等装置近期又存短停检修计划。需求端整体维持稳定，下游轮胎企业开工率涨跌互现，全钢胎企业产能利用率受企业复工及需求提振影响小幅走强。现货市场，尽管日内行情略反复，但顺丁橡胶实盘成交跟进吃力，主流商家观望。整体而言，板块情绪对合成橡胶稍有提振，但供需上行驱动不足，短线期价区间震荡运行。【交易策略】板块情绪对合成橡胶稍有提振，但供需上行驱动不足，短线期价区间震荡运行。操作上建议短线操作，套利策略上多RU空BR继续持有。BR主力合约支撑位11000-11100，压力位11700-11800。目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................5第六部分月间价差情况.............................................................................................................................7第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................8第八部分期权相关数据...........................................................................................................................10 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图8：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图9：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图10：现货价:天然橡胶.......................................................................................................................................................................4图11：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................4图12：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图13：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................5图14：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图15：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图16：基差:橡胶主连.....................................................................

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