橡胶产业链日度策略报告

摘要天然橡胶：【市场逻辑】近期天胶期价大幅下挫，前期悲观预期将盘面价格打至低位，随着宏观及商品市场情绪小幅回暖，期价呈现技术性反弹，但基本面整体驱动向下。2025年中国橡胶进口量同比大幅增长，今年5月份进口量依旧处于同期高位水平，对国内天胶供应形成压力。5月份进口量相较上月有所下滑，主要是季节性因素，海外船货生产多集中在减产期，供应季节性减少，泰国又推迟开割时间至6月，胶水尚未大幅上量。后续来看，今年海外主产区胶树生长情况较好，5月份虽受到降雨偏多扰动影响到割胶作业，但整体依然较为顺利，随着泰国加大开割力度，不排除雨水后期结束后的逐渐上量预期，天胶供应端未来面临较大压力。需求端方面，轮胎企业销货不畅，终端消费偏淡。行情预计短线止跌震荡，但中期或仍持续探底。【交易策略】宏观消息利好，行情短线局部修复，但中期或仍持续探底。操作上，中期单边仍建议反弹逢高空配，20号胶下方空间或更大，套利上可持有多RU空NR策略。RU主力支撑位13000-13100，压力位13900-14000；NR主力支撑位11700-11800，压力位12400-12500。合成橡胶：【市场逻辑】顺丁橡胶成本及供应面支撑显现，叠加宏观消息面利好释放，期价止跌回暖。中美双方将于伦敦开展会谈，预计本次主要围绕稀土展开谈判，市场存一定向好预期，利好合成橡胶。基本面上，原料端虽有零星供方价格意向坚挺，但下游市场支撑有限，买盘跟进不及预期压制成交重心回落下行，短期丁二烯现货价格预计以稳为主。供应端6月份将有部分顺丁橡胶生产装置停车或降负荷，供需压力有所减弱。短线利好驱动因素较多，期价局部止跌修复。但中期需求端延续疲软，顺丁橡胶库存持续增加，期价仍存一定压力。【交易策略】宏观及供需层面利好显现，短线期价有望震荡回暖，但上方仍面临压力。操作上，短线建议区间波段操作，套利策略上建议多BR空NR策略。BR主力支撑位10700-10800，压力位11700-11800。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................6第六部分月间价差情况.............................................................................................................................8第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................9第八部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图8：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图9：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图10：现货价:天然橡胶.......................................................................................................................................................................5图11：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................5图12：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图13：橡胶现货价:泰国合艾生胶片:CIF:中国主港...................................................................................................................5图14：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图15：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图16：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................6图17：20号胶主连基差......................................................