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橡胶产业链日度策略报告

2025-07-09辛旋方正中期健***

AI智能总结

天然橡胶

市场逻辑：社会库存小幅去库，但去库进度偏慢，超去年同期水平。下游轮胎企业成品库存高位，采购谨慎，导致季节性去库阶段再度累库。海外到港船货减少，港口库存累库幅度收窄，老全乳胶及期货库存环比下滑，天胶社库好转。越南胶到货增加，累库幅度明显，“浅降深增”趋势。基本面多空僵持，需求预期偏弱，供应端暂无强驱动，国内产区原料坚挺对期价存支撑，海外割胶恢复后原料价格走弱，国内云南及海南产出有所恢复，供应上量预期压制期价。期价短线延续震荡跟随商品市场氛围波动。
交易策略：反弹至区间上沿偏空，多RU空NR策略仍可持有。RU主力支撑位13600-13700，压力位14200-14300；NR主力支撑位11700-11800，压力位12300-12400。

合成橡胶

市场逻辑：宏观氛围偏暖叠加原油持续走强，提振合成橡胶情绪。成本端丁二烯外销货源偏紧，供方价格坚挺，下游买盘谨慎，市场成交氛围转弱，价格交投重心上移后震荡整理。合成橡胶受原料端支撑及宏观影响，市场心态回暖，套利盘及现货贸易商挺价试探，但实际买盘压价，商谈重心分歧显现。需求端整体弱稳，供应端产量延续高位，基本面难以对行情形成有效支撑，宏观主导期价节奏，预计整体延续震荡行情，关注关税问题进展。
交易策略：原料端支撑叠加市场氛围偏暖，期价小幅走强但缺乏持续上行驱动，建议观望或短线波段操作，不宜高位追多，做好风险控制；BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。

期货市场行情回顾

RU主力合约2509收于14045（涨跌55或0.39%），20号胶主力合约NR2508小幅收涨于12095元/吨（涨跌50或0.42%），BR主力合约收于11310/吨（涨跌105或0.94%）。

仓单情况

20号胶最新仓单量35583，同比变动-75.16%，仓单处于低位水平，但近日仓单连续注册缓解市场担忧，主力合约虚实盘比回落。
合成橡胶仓单量8600，同比变动为-48.72%，仓单风险相对可控。

现货市场走势

海外产区原料价格持续走弱，泰国合艾市场杯胶价格47.3泰铢/公斤，田间胶水54.3泰铢/公斤，泰三烟片价格64.79泰铢/公斤。
国内原料价格下调，海南产区原料收购普遍维持加价状态，国营原料胶水收购价格参考13700元/吨，云南产区胶水产出恢复，收购价格小幅下调。
丁二烯价格震荡整理，山东鲁中地区丁二烯主流送到价格在9000-9150元/吨左右，环比-75；江苏江阴丁二烯出罐自提价格参考8800-8900元/吨左右，环比+50。
顺丁橡胶出厂价格稳定，华北地区大庆BR9000参考11400元/吨，华东地区大庆BR9000参考11400元/吨，华南地区大庆BR9000参考报盘11450元/吨。

基差价差情况

国内外产区基本全面开割，沪胶基差短时仍处于高位，但随着季节性开割扩大，现货端面临压力，基差走缩。
RU-NR价差有望继续走扩，多RU空NR价差策略仍可考虑继续持有。

月间价差情况

橡胶、20号胶、合成橡胶月间价差均建议观望。

产业供需库存情况

天胶社会库存微降，截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%。
中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、产能利用率:丁二烯:当周值等数据均有所变化。

期权相关数据

天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等数据有所变化。
合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等数据有所变化。

摘要天然橡胶：【市场逻辑】本周期天然橡胶社会库存出现小幅去库，2025年去库进度整体偏慢，在年初累库量绝对值不高的情况下，当前社会库存已超去年同期水平。下游轮胎企业成品库存高位，订单采购较为谨慎，以消化库存为主，使得本应处于季节性去库阶段再度出现累库。近日由于海外到港船货减少，港口库存累库幅度收窄，且老全乳胶及期货库存环比下滑，使得天胶社库好转。但越南胶因到货增加，累库幅度增幅明显，库存呈现“浅降深增”趋势。当前基本面多空僵持，库存小幅改善，但需求预期偏弱，供应端暂未出现强驱动，国内产区原料坚挺对期价存支撑，但海外割胶恢复后原料价格走弱，国内云南及海南在天气改善后产出有所恢复，供应上量预期压制期价。基本面暂无新指引，期价短线延续震荡跟随商品市场氛围波动。【交易策略】基本面暂无新指引，期价短线延续震荡跟随商品市场氛围波动。操作上可考虑反弹至区间上沿偏空思路，多RU空NR策略仍可持有。RU主力支撑位13600-13700，压力位14200-14300；NR主力支撑位11700-11800，压力位12300-12400。合成橡胶：【市场逻辑】宏观氛围偏暖叠加原油持续走强，提振合成橡胶情绪。成本端丁二烯方面，外销货源略显偏紧，供方价格表现坚挺，部分商家报盘挺价，但下游买盘谨慎，部分竞拍货源成交不佳，市场成交氛围略显转弱，丁二烯价格交投重心上移后，再度震荡整理。合成橡胶受原料端支撑及宏观影响，市场心态有所回暖，套利盘及现货市场贸易商均存挺价试探意向，但实际买盘仍维持坚决压价，商谈重心分歧显现。需求端整体弱稳，供应端产量延续高位，基本面难以对行情形成有效支撑，宏观主导期价节奏，预计整体延续震荡行情，关注关税问题进展。【交易策略】原料端支撑叠加市场氛围偏暖，期价小幅走强但缺乏持续上行驱动，预计整体延续震荡行情。操作上建议观望或短线波段操作，不宜高位追多，做好风险控制；BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。作者：目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................5第六部分月间价差情况.............................................................................................................................7第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................9第八部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图8：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图9：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图10：现货价:天然橡胶.......................................................................................................................................................................4图11：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................4图12：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图13：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................5图14：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图15：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图16：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................6图17：20号胶主连基差.............

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