天然橡胶
- 市场逻辑：宏观氛围较好及合成橡胶强势上涨推动天胶期价持续反弹，但供需实质利好不足，上方修复空间有限。对等关税大幅降低对天然橡胶需求端实质利好有限，期价反弹更多基于经济预期及情绪影响，当前市场情绪向好、风险偏好提升，大宗商品整体回暖。国内产区产量较去年有所提升，东南亚主产区陆续开割，供应压力加大。需求端较为疲软，青岛整体小幅累库，其中青岛一般贸易库存微幅去库，社会库存去库幅度偏慢。短线预计偏多，但供需偏弱压制上方空间有限。
- 交易策略：宏观利好叠加合成橡胶上涨推动天胶走强，短线或延续偏多，但供需偏弱压制上方空间有限，多单建议谨慎持有，可考虑部分仓位择机逢高止盈。RU主力支撑位至14700-14800，压力位15500-15600；20号胶主力支撑位置12500-12600，压力位置13400-13500。
合成橡胶
- 市场逻辑：中美谈判后利多集中释放，推动期价大幅反弹修复。宏观情绪向好，需求存修复预期；消息面影响化工板块整体走强，成本端丁二烯市场供应面暂无补充预期，部分竞拍货源大幅溢价成交，带动行情强势走高；近期装置变动频繁，月下旬后燕山石化顺丁橡胶装置即将进入检修计划。但随着利好兑现、情绪释放后，期价仍需回归基本面。当前合成橡胶产量仍处于历史高位，轮胎及相关制品在关税上未有实质利好，需求端疲软，下游对强势上涨的合成橡胶产品采购较为谨慎，基本面上暂无支持持续性上涨基础，短线受成本支撑偏强但上方空间或有限。
- 交易策略：利多集中释放，期价短线或延续偏强，但基本面上暂无支持持续性上涨基础，多单谨慎持有，可考虑部分仓位逢高止盈，多BR空RU套利策略暂时持有。BR主力合约支撑位11800-11900，压力位12600-12700。
目录
- 第一部分橡胶品种观点总结
- 第二部分期货市场行情回顾
- 第三部分现货市场走势
- 第四部分基差价差情况
- 第五部分月间价差情况
- 第六部分产业供需库存情况
- 第七部分期权相关数据
核心数据
- 天然橡胶：截至2025年5月11日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.05万吨，增幅0.05%。青岛现货库存增0.7%；云南降1.3%；越南10#降3%；NR库存小计增4.6%。中国深色胶社会总库存为83万吨，环比增加0.7%。中国浅色胶社会总库存为52.5万吨，环比降1%。
- 合成橡胶：截至2025年5月14日(第20周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.21万吨，较上期（20250507）-0.14万吨，环比-4.26%。现货市场价格逐步转为大幅溢价，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有不同程度下降。
- 期货市场：天然橡胶主连收盘价17290，日涨跌幅1.20%；20号胶主连收盘价13035，日涨跌幅1.89%；合成橡胶主连收盘价14635，日涨跌幅0.65%。天然橡胶仓单量200460，环比减少40；20号胶仓单量75398，环比减少3428；合成橡胶仓单量11480，环比减少60。
研究结论
- 天然橡胶短期反弹受宏观利好和合成橡胶上涨推动，但供需基本面偏弱，上方空间有限，多单谨慎持有。
- 合成橡胶短期受利好消息和成本支撑走强，但基本面无持续性上涨基础，多单谨慎持有，可考虑多BR空RU套利策略。
- 产业供需层面，天然橡胶供应压力加大，需求疲软；合成橡胶产量高位，需求端无明显利好。
