一、天然橡胶
- 市场逻辑：中美关税政策反复博弈，天然橡胶受宏观影响期价修复，但关税顾虑仍存、基本面偏弱压制反弹空间。供应端云南开割加速但受低温降雨拖累进度偏慢，海南岛内开割面积扩大，泰国南部和东部主产区4月下旬进入开割旺季，印尼、马来西亚也将陆续开割，全球供应压力逐步释放、新胶上量。截至2025年4月20日中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨，降幅1%，主要是越南10号胶及3L胶去库。当前累库幅度不算大，产业链库存主要向下游轮胎企业转移，终端需求端疲软态势未改。市场对政策修复与供需承压的博弈加剧，短期缺乏明显向上指引信号。
- 交易策略：短时缺乏明确上行驱动，行情预计震荡为主，可在压力位附近轻仓试空，但须做好仓位风险控制，及时止损。RU主力下方支撑区间14200-14300，上方压力区间为15100-15200。
二、合成橡胶
- 市场逻辑：中美关税谈判反复博弈，态度整体有所缓和，但达成协议仍需艰难过程。期价在近期宏观转暖的配合下，呈现反弹与技术面超卖修复。丁二烯价格短期企稳及美国关税政策松动预期刺激空头减仓，但基本面承压格局未改。成本端丁二烯供应面仍显充裕，港口库存增加，供需制衡下短期预计区间小幅整理；合成橡胶下游轮胎开工率下滑与出口承压。供需偏弱，且节前关税政策仍存在反复风险，短期预计行情区间震荡整理，在未见到中美谈判真正开战前，市场避险情绪升温，修复力度或有限。
- 交易策略：关税缓和下期价超卖修复，但基本面承压格局未改，反弹力度有限，不宜追多，区间波段操作为主。BR主力合约压力区间11600-11700，下方支撑区间为10800-10900。
