天然橡胶
- 市场逻辑：受宏观情绪及供应压力影响，橡胶板块集体走跌。中美伦敦谈判暂无超预期利好，宏观情绪回落；西双版纳1-4月天然橡胶加工产量同比增加3.15万吨，增幅达19.5%，今年产量有望大幅增长；中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，导致中国进口非洲胶成本下降、数量增长，国内供应端压力加剧。需求方面，社会库存及青岛港口均延续小幅去库，但终端消费疲软，下游轮胎企业库存高企，整体去库进度偏慢，中期仍有下行压力。当前降雨影响及泰国胶水上量压力暂不明显，海外原料价格持续反弹，国内海南因台风影响，加工厂维持加价抢收胶水状态，云南胶水上量偏缓，短线原料端对期价有所支撑，但在后续供应压力影响下，期价反弹高度预计有限，中期仍存下行压力。
- 交易策略：受宏观情绪及供应压力影响，天然橡胶期价承压回落，但台风将成为短线行情扰动因素，中期存下行压力。操作上，短线建议暂时观望，中期可考虑逢高沽空，套利上建议考虑多RU空NR策略。RU主力支撑位13200-13300，压力位14000-14100；NR主力支撑位11600-11700，压力位12300-12400。
合成橡胶
- 市场逻辑：中美伦敦谈判暂无超预期利好消息，宏观情绪回落。成本端丁二华北地区供应增量叠加船货到港补充，供方集中出货，下游买盘不足，交投氛围偏弱，后续国内部分检修装置也将陆续重启，丁二烯价格预计将延续偏弱震荡，顺丁橡胶成本支撑减弱。供需方面，前期部分企业存检修计划，后续随着装置的逐步重启，产量预计将有所提升，需求端轮胎企业成品库存延续高位，交投清淡，出货受阻下顺丁橡胶企业贸易库存提升。成本端支撑减弱叠加宏观情绪回落，期价反弹承压，短线预计延续区间震荡。
- 交易策略：成本端支撑减弱叠加宏观情绪回落，期价短线预计延续区间震荡。操作上，短线建议区间波段操作，期权可考虑卖出虚值看涨期权。BR主力支撑位10700-10800，压力位11500-11600。
重要资讯
- 中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，包括科特迪瓦进口天然橡胶。
- 西双版纳1-4月天然橡胶加工产量同比增加3.15万吨，增幅达19.5%。
- 泰国合艾市场杯胶价格下跌，田间胶水上涨，泰三烟片胶和生胶片价格上涨。
- 海南产区台风天气即将来袭，原料产出环比减少，加工厂维持加价抢收胶水状态，云南产区原料胶水上量偏缓，原料收购价格坚挺。
期货市场行情回顾
- 天然橡胶RU主力合约2509收于13585元/吨，下跌1.81%；20号胶主力合约NR2507收于11930元/吨，下跌1.93%。
- 合成橡胶主力合约收盘于11035元/吨，下跌1.12%。
期货市场仓单情况
- 20号胶最新仓单量34372，同比变动-75.49%，近日仓单持续注册，期货库存有所好转，虚实盘比回归，仓单风险大幅走弱。
- 合成橡胶仓单量12820，同比变动为-36.28%，周四仓单大幅注册，后续仍需持续跟踪。
现货市场走势
- 泰国合艾市场杯胶价格下跌，田间胶水上涨，泰三烟片胶和生胶片价格上涨。
- 海南产区台风天气即将来袭，原料产出环比减少，加工厂维持加价抢收胶水状态，云南产区原料胶水上量偏缓，原料收购价格坚挺。
- 丁二烯价格下调，顺丁橡胶出厂价格稳定。
基差价差情况
- 国内外主产区受降雨扰动影响割胶，海外原料价格持续反弹，近日国内云南、海南等产区原料供应表现偏紧，部分加工厂抢夺胶水情绪犹存，现货价格坚挺，台风及降雨扰动下短期基差偏强。
- 跨品种价差方面，前期20号胶走势强于沪胶，RU-NR价差已到低位，后续有望回归正常水平，可考虑继续持有多RU空NR价差策略。
月间价差情况
- 橡胶9-1价差为-860，区间震荡，观望。
- 20号胶7-8价差为90，区间震荡，观望。
- 合成橡胶7-8价差为190，区间震荡，观望。
产业供需库存情况
- 社会库存延续去库。截至2025年6月8日，中国天然橡胶社会库存127.5万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.4%。
- ANRPC成员国整体供需情况及天然及合成橡胶进口数量均显示供应端压力。
- 中国汽车产量及轮胎开工率数据显示需求端疲软。
- 国内半钢胎及全钢胎库存天数增加，丁二烯产能利用率下降。
- 中国天然橡胶社会库存及青岛港口库存均有所下降。
期权相关数据
- 橡胶及合成橡胶期权成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪偏谨慎。
- 橡胶及合成橡胶期权60天历史波动率和加权隐含波动率均有所上升。
