钢矿日度策略报告
摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 黑色系继续围绕供给端进行交易，钢材除环保限产预期外，尚无其他政策，因此短期主要受原料端供给消息影响，价格也跟随原料波动，海外市场美联储降息预期上升，流动性宽松预期也形成利多，长期看反内卷可能仍提供了政策底，市场忌惮相关政策，故不敢像上半年一样基于需求走弱预期过度看空，只是目前黑色产业各环节利润均改善，钢厂盈利较好，在短期政策实际影响有限，主要以情绪和预期交易为主，需要关注政策方面的消息。本周螺纹表需回升，产量大幅增加，利润尚好刺激钢厂增产，累库幅度一般，总库存同比降幅继续收窄但仍维持20%以上，静态看基本面矛盾有限，需跟踪产量进一步增幅。7月中国出口增速较高，钢材直接出口也维持年内高位，从钢厂出口接单看，后期环比面临回落，但下游行业出口仍体现韧性，因此虽然从PMI数据和美国进口增速，并结合集装箱船发运量看，出口存在走弱可能，但还需跟踪具体情况，短期现货矛盾有限，螺纹跟随原料震荡运行，继续关注供应政策和消息。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月07日星期四 【交易策略】 供给端消息较多，市场情绪也受此影响不断反复，螺纹基本面矛盾相对有限，使得短期向下空间受限。10合约短期压力3300-3400元，下方支撑3150-3200元，短期以区间操作思路对待，若想交易反内卷政策可参与10-1反套。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 短期市场围绕供给端政策及消息交易，钢材除环保限产外，其他政策性减产消息较少，因此短期受煤炭行业查超产的消息带动，以成本驱动为主，现阶段反内卷首轮情绪冲击减弱，但从长期看可能形成了政策底，市场忌惮政策，因此不敢像上半年一样过度交易需求走弱预期，海外方面，美联储降息预期上升，流动性宽松行情利多短期价格。基本面矛盾尚不突出，热卷本周产量及表需均回落，累库加快，但总库存仍较低，目前热卷产需同比分别增加4%和3%，库存同比减18%。中国7月进口增速仍较高，钢材直接出口量环比略增，维持高位，外需压力目前仍未显现，从制造业PMI看，外需存在走弱可能，同时在美国进口增速也持续下降，因此后期还需继续跟踪热卷下游行业出口，但需求下滑的现实出现前，供给端的预期交易可能持续，支撑短期价格，区间略偏强运行。 【交易策略】 原料供给端利多消息继续支撑市场情绪，外加基本面静态矛盾不突出，使热卷短期回落空间受限，但仍需提防海外需求走弱的可能。10合约关注3500-3550元压力，下方支撑3250-3300元。短期以区间操作的思路为主。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 本周以来黑色板块再次受供给消息带动而止跌上涨，铁矿石自身受国内供给政策影响有限，故以跟随为主，海外方面，美联储9月降息预期上升，流动性宽松交易预期利多铁矿。基本面看，上周外矿发运环比下降，同比持平，非澳巴发运在6月以来同比转增，在价格上涨后非主流矿供应受抑制程度减弱，供应或改善，但主流矿中，力拓回升仍比较缓慢，使得外矿整体供应增量较小，需求端，国内铁水产量较高，钢厂盈利率较好，铁矿石港口继续降库，由于6月以来市场交易的主要逻辑是国内供给端政策及相关消息，与铁矿直接关联不大，对铁矿直接利多也有限，但铁矿基本面矛盾不大，因此短期或继续跟随黑色板块整体波动，涨跌幅度预计小于受供给政策波及的品种，暂时以高位震荡看待，关注铁水产量及后续政策。 【交易策略】 近期国内供给端消息频发，对铁矿直接影响虽有限，但市场情绪改善也利好铁矿，外加铁矿基本面尚可，故价格也面临偏强支撑。09合约关注760-850元/吨左右的运行区间，短期以区间操作思路对待。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价......................................................................................................................................................
