反内卷与技术创新，新能源电池迈入新周期

行业专题报告 2025年8月6日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 反内卷与技术创新，新能源电池迈入新周期 一、新能源电池的内卷困局 1.1、行业现状分析 产能过剩：根据SMM统计，2024年全球锂离子电池总产能达4315GWH，其中亚洲地区3645GWH，欧洲地区289GWH，美洲地区292GWH，其他地区37GWH；根据EVTank统计数据显示，2024年全球锂电池出货量达1545GWH，锂电池产能利用率仅达36%。进入2025年，全球锂离子电池产能进一步增长至5732GWH，产能增速达33%，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh，可以看出2025年产量增速不及产能增速，同时当下的产能足以满足至2030年的产量需求，锂电池行业产能过剩严重。 价格战已有两年：从2023年碳酸锂价格高位回落之后，锂电池价格在成本下降以及供需过剩的压力下，锂电池价格也持续回落，进入2025年锂电池价格战仍未止住，截止7月25日，动力型磷酸铁锂价格、储能型磷酸铁锂价格、523三元电芯价格分别为0.323元/wh、0.3元/wh、0.384元/wh，相较于2023年初跌幅分别达67%、68%、64%；动力型磷酸铁锂成本、523三元电芯成本分别为0.35元/wh、0.48元/wh，成本相较于2023年初跌幅分别达56%、50%。可以看出锂电池成本降幅不及价格降幅，锂电池行业通过扩大产能规模来进行无序价格竞争，已经让当下锂电池价格低于成本。 技术同质化严重：目前锂电池领域主要的技术路线是磷酸铁锂和三元材料，按封装形态分为方形、圆柱、软包，其中方形为主流形态。锂电池核心工艺包括电芯设计、制造流程等关键技术，但部分企业通过简单模仿或购买成熟方案即可快速切入市场，导致产品性能和设计差异缩小。 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 数据来源：SMM，建信期货研究发展部 1.2、内卷导致主要新能源电池企业利润下滑明显 在过去五年新能源电池行业经历了快速发展，主要的新能源电池企业营收规模也在快速扩大，在经历了2022-2023年高速增长后，2024年上市公司利润增速回落明显，亿纬锂能和中创新航营业利润出现负增长。宁德时代作为全球领先的动力电池和储能电池企业，2024年动力、储能电池全球市占率分别为37.9%、36.5%，其2024年营业利润增速降至19%，而且宁德时代2024年锂电池每GWH利润降至五年新低为15991万元，可以看出锂电龙头企业在2024年也出现了因内卷而单GWH电池利润下跌的影响。 二、反内卷政策驱动产业链上游价格上涨 7月1日，中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，一场席卷光伏、钢铁、汽车、水泥等各行业的反内卷风暴正在重塑中国经济格局。新能源电池行业作为光伏和汽车配套产业也处在本轮反内卷浪潮中。 反内卷首先带动了新能源电池上游原材料的涨价，碳酸锂作为锂电池最主要的原材料，碳酸锂主力期货7月最高涨至80520元/吨，最高涨幅达29%，现货涨幅达19%至72950元/吨，现货涨幅相对落后，反内卷逻辑正逐步成为市场交易中 心。虽然当下碳酸锂市场在供应高增带动的库存持续累积的背景下，但碳酸锂持货商挺价情绪较强，碳酸锂因高库存而降价的逻辑被反内卷逻辑逆转，当下原材料价格的上涨已经令正极材料价格上涨，截止7月30日， 动力型磷酸铁锂、523三元材料、储能型磷酸铁锂价格分别为33190、116995、31780元/吨，分别较上月底涨9%、2%、9%，可以看出反内卷已经让新能源电池产业链上游价格出现了止跌回暖。 在上游涨价背景下，新能源电池价格也将趋于上涨，截止7月25日，动力型方形磷酸铁锂电芯和523方形三元材料电芯加价格已经出现止跌回暖，分别较前一周上涨0.001至0.323、0.384元/wh，而储能型方形磷酸铁锂电芯价格在7月初就出现了止跌企稳态势，目前价格持平在0.3元/wh，动力电芯和储能电芯价格也出现了止跌迹象。 数据来源：SMM,建信期货研投中心 三、新能源电池技术变革加速进行中 当前新能源电池行业的发展在卷价格和卷能量密度方面已经达到极致：磷酸铁锂电池比能量达到200Wh/kg、销售价格下降至0.4元/wh，三元材料电池比能量300Wh/kg、价格下降至0.5元/wh。未来行业的发展更多是依赖技术进步 3.1高压密成为磷酸铁锂技术迭代方向 在体积不变的前提下，要提升电池的能量密度，需要提升LFP正极片的极片压实密度。压实密度指的是在一定的压力下，电池极片单位体积内所含材料的质量，与极片比容量、效率、内阻以及电池循环性能有密切的关系。行业内普遍将磷酸铁锂划分为五代产品，目前市场以第二代、第三代产品为主流，第四代需求增长迅速，第五代处于研发或小规模试验阶段，尚未实现商业化量产。对于四代 的高压密LFP，当前以磷酸铁法、草酸亚铁法工艺路线为主。对比2025年全行业448万吨的磷酸铁锂预计产能，高端高压密产品需求已占行业总产能的近五分之一。 3.2固态电池产业化进程加速 固态电池是以固态电解质替代传统液态电解液的新型电池，核心优势在于“高能量密度、本质安全、快速充电”，被认为是下一代电池技术路线，也是解决电动汽车续航难题的终极答案。今年以来，固态电池领域的利好消息接连不断，截止到目前，超过10家中国上市车企、电池企业、设备供应企业披露了固态电池的开发进展或量产时间。目前固态电池主要有三条技术路线：氧化物、硫化物和聚合物。在布局固态电池的A股上市公司中，外，氧化物技术路线的代表南都电源、赣锋锂业、上海洗霸等；宁德时代、比亚迪、恩捷股份、亿纬锂能和国轩高科等企业则采用的是硫化物技术路线。从主要电池生产商的开发进程来看，2025-2027年半固态电池逐步量产，2027-2030年全固态电池逐步量产。2025年，孚能科技计划量产第二代半固态电池，蜂巢能源计划试生产第一代半固态电池，国轩高科G垣准固态电池已向客户进行送样和整车测试，2025年被视为“半固态电池量产元年”，固态电池正从实验室走向产业化应用。 公司已形成固态电池全链路布局，覆盖硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极等关键环节。公司同步推进硅基与锂金属负极双路线，其中400Wh/kg电池循环寿命突破800次并完成工程验证；首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产。硅基体系实现320-450Wh/kg产品梯度布局，其中320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次。 四、新能源电池行业供需关系有望逐步改善 4.1上半年新能源电池产销两旺 1-6月中国锂电池产量同比增52%至801GWH，其中三元锂电同比增19%至192GWH，动力磷酸铁锂锂电同比增76%至367GWH，储能锂电同比增61%至208GWH；1-6月中国锂电池出货量同比增55%至746GWH，其中动力锂电出货量同比增49%至538GWH，储能锂电出货量同比增71%至208GWH。上半年由于储能电池出货量与产量一致，上半年储能电池库存较去年底持平49GWH，而动力锂电小幅累库6GWH 至167GWH。整体来看，上半年中国动力与储能领域需求均强劲，其中储能领域受到530新能源政策影响，储能增长强于动力锂电。 4.2动力端全球新能源车渗透率还有很大的提升空间 1-6月全球新能源车销量同比增29.8%至950.5万台，渗透率达21.1%，1-6月中国新能车销量同比增40.3%至694万台，渗透率达44%，其中1-6月中国新能车出口同比增75%至106万台。1-6美国和加拿大销量同比增1.1%至83.6万辆，欧洲同比增21.6%至178.3万辆，美国新能源车今年增速放缓，除了担忧充电费用和续航里程之外，消费者还从媒体上了解到美国政府对电动汽车的支持即将被削减。汽车制造商对电动汽车技术的投资也在放缓，且电动汽车尚未拥有足够的自然需求，这些都进一步削弱了消费者的信心。欧洲受欧盟日益严格的碳排放规定影响，欧洲主要汽车生产厂商纷纷加大对新能源汽车的投入力度，积极推出价格更加亲民的新车型。新能源汽车正在成为欧洲乘用车市场新的增长亮点。下半年，中国新能源车补贴还将继续，欧洲的碳排放政策也将继续推动新能源车产销，美国大而美法案有望通过，政策目标之一是取消电动车联邦补贴与强制销售目标，美国新能源车产销预计将转为负增长。整体判断，预计2025年全球新能源车销售同比增32%达2356万辆，预计2025年全球动力电池新增量将达到306GWH至1342GWH；预计2026年全球新能源车销量增速将降至24%，预计2026年全球动力电池新增量将达到320GWH至1663GWH。 4.3储能端新能源配储仍是核心驱动 随着全球能源转型的加速，储能作为解决新能源发电波动性和间歇性问题的关键手段，重要性愈发突出。目前新型储能技术路线众多，主要包含锂电储能、压缩空气储能、钒液流储能、飞轮储能等。截至2024年末,全球新型储能市场累计装机规模约为165.4GW,较上一年末增长81.1%,其中锂离子电池储能市场份额97.5%,占据绝对主导地位，这主要是由于：一是技术成熟度高，产业链完善；二是成本持续下降，2025年系统成本降至0.49元/Wh；三是应用场景广泛，特别适合4小时以内的短时储能需求。根据IEA在《2024年可再生能源报告》预测，自2024年至2030年期间，全球将增加超过5500GW的可再生能源装机容量，到2030年建成和更新2500万公里的电网，并实现1500 GW的储能装机容量，这相当于当前的近15倍增长。全球新能源仍处于高速发展期，储能锂电未来的需求将持续攀升。 4.4新能源电池正从规模扩张到质量跃升 高压密磷酸铁锂技术以及固态电池技术的发展正在重塑新能源电池行业供给，磷酸铁锂（LFP）与固态电池代表了新能源电池技术的两条核心路径，磷酸铁锂主导当下，高压密磷酸铁锂技术正在快速迭代更新，目前，湖南裕能、龙蟠科技、德方纳米、富临精工、万润新能、山东丰元、川发龙蟒等一众企业纷纷快速布局高压实磷酸铁锂材料，以及相关产品。此外，三星SDI、LG新能源、浦项制铁等韩国企业也在加速布局磷酸铁锂产能。据不完全统计，预计到2030年，高压实密度磷酸铁锂的市场需求将超过600万吨，宁德时代抢先“锁定”未来高压密磷酸铁理产能，先后与富临精工、龙蟠科技、万润新能分别签订3年42万吨、20万吨，以及5年132万吨的订单，同时宁德时代也在宜昌邦普基地布局的年产45万吨高压密磷酸铁锂自主产线，目前产线已进入调试阶段。比亚迪2025年有望推 出二代刀片电池,也将进一步推高高压密磷酸铁锂的市场需求。头部锂电企业正在加大布局高密磷酸铁锂电池产线。固态电池重塑格局，与磷酸铁锂形成互补，半固态电池作为固态电池过度技术也在逐渐量产，作为颠覆技术的固态电池也正处在产业化进程的黎明时刻。 五、总结 新能源电池行业正经历从无序扩张向技术驱动的战略转型期，核心趋势可归纳为以下四点： 政策重塑竞争秩序，价格战趋缓：中央"反内卷"政策通过遏制低价竞争与淘汰落后产能，已初步扭转产业链价格下行趋势。2025年7月碳酸锂期货价格单月最高涨幅达29%，动力型磷酸铁锂正极材料月涨9%，电芯价格止跌回升。政策干预正推动行业从"以价换量"转向品质竞争。 技术迭代加速，双主线驱动升级：高压密磷酸铁锂第四代产品快速渗透，需求占现有产能近20%。宁德时代、比亚迪等头部企业通过锁定上游产能抢占技术高地，预计2030年高压密LFP