化工行业2026年度投资策略：周期破晓，关注反内卷政策与国产替代两大主线

核心观点

• 化工行业周期结束，迎来两大主线投资机会：反内卷与国产替代。
• 反内卷推动周期复苏：有机硅、PTA、己内酰胺、原药、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、六氟磷酸锂等行业受益于行业自律和政策约束，供需格局优化，价格和盈利水平逐步回归理性。
• 国产替代引领成长主线：生物基材料、润滑油添加剂、显示面板材料、电子陶瓷、氟化液、AI服务器材料、电子化学品等行业受益于国家政策支持和技术突破，国产化进程加速，成长空间广阔。

关键数据

• 中国化工产品价格指数（CCPI）：截至2025年11月30日，CCPI报收3865点，较2024年初下降16.37%，近五年历史百分位为16.28%。
• 原油价格：截至2025年11月28日，布伦特期货结算价62.38美元/桶，较2025年初下降-17.84%。
• 天然气价格：2025年Q1较年初增长5.68%，Q2、Q3较年初分别下降2.85%。
• 有机硅DMC价格：截至2025年9月30日，DMC价格为1.11万元/吨，较年初下降14.62%；截至12月9日，DMC价格回升至1.37万元/吨。
• PTA价格：2025年9月跌至162元/吨，25年12月5日期货结算价在4156~5238元/吨间窄幅震荡。
• 己内酰胺价格：截至2025年11月初，己内酰胺市场价格跌至8050元/吨，是2021年以来的历史新低；近期价格走强，由低点上涨至12月8日9450元。
• 维生素A、E价格：2024年国内市场均价分别上涨48.76%和38.56%，截至2025年9月30日，市场价格分别下降50.00%和66.92%。
• 全球显示面板市场规模：2024年达到1.3万亿元，预测2025年将达到1.4万亿元。
• 全球AI服务器出货量：2023年120万台，年增41.3%，预测2026年将占服务器出货量的15%。
• 全球电子化学品市场规模：2023年达到942.8亿元。

研究结论

• 化工行业有望结束下行周期，迎来反内卷和国产替代两大投资主线。
• 领先企业凭借成本优势、技术突破和产能布局，将率先受益于行业复苏和成长。
• 投资者可关注受益于反内卷和国产替代的相关细分行业和上市公司。