2026年度资产与基金组合配置策略：多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡

摘要 西 南证券研究院 分析师：王天业执业证号：S1250524050002邮箱：wty@swsc.com.cn 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 分析师：盛宝丹执业证号：S1250122060025邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 从风格与行业两个中观维度，梳理了“宏微同频成长价值轮动”“趋势共振大小盘轮动”和“量价行业轮动”三类策略在2014-2025年的表现及2025年运行特征。结果显示，在与基准相近的波动水平下，三类策略均显著抬升年化收益和Sharpe比率，其核心超额收益来源在于对成长/价值、大小盘相对强弱以及行业景气与交易行为变化的动态把握而非单一风格暴露：2025年前两类策略分别体现为三季度对成长主线的有效拥抱以及在小盘单边占优阶段的节奏偏滞，量价行业轮动虽依托复合因子持续获得低波稳健收益，但在行业整体高β普涨背景下超额收益表现有所收敛。综合判断，中观风格与行业轮动策略仍是提升组合风险收益比的关键工具，更适合作为后续资产配置中的“增强型框架”，与自上而下宏观判断和自下而上基本面研究相结合，进行动态权重调整。 相 关研究 1.内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长——中庚价值先锋产品投资价值分析(2025-12-31)2.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型(2025-12-25)3.海富通中证2000增强策略ETF：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益(2025-12-03)4.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)5.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)6.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)7.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)8.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)9.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)10.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06) 2025年基金市场回顾与2026主动权益基金推荐：从业绩表现角度来看，2025全年偏股混合型基金与灵活配置型基金收益表现较好，且主动权益基金内部收益分化较大；从规模增量角度来看，被动指数基金和偏股混合型基金是规模增量较大，且大多数规模扩张集中于医药、机器人/AI、有色、新能源等高景气赛道；从基金发行角度来看，2025全年新发在品种上明显向被动指数、偏股混合、增强指数及混合型FOF等权益及量化策略倾斜，而在时间维度上则主要集中于三季度放量入市、年初与年末节奏相对克制的特点。展望2026年，我们主要看好内需、科技、高端制造以及周期四大主线，并根据主动权益基金持仓情况分别在内需、科技、高端制造、周期四大方向筛选出2026年可重点关注的对应方向主动权益基金产品组合。 风险提示：本研究基于市场历史数据，基金、基金公司的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境发生较大变化，基本面数据恶化，出现量化模型未考虑到的未知风险，基金、基金公司的实际表现可能与本文的结论有所差异。基金有风险，投资需谨慎。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。 目录 1大类资产表现回顾与配置建议.................................................................................................................................................................1 1.1 2025年股票基金及境内外资产表现情况.......................................................................................................................................11.2 2025申万一级行业收益表现.............................................................................................................................................................21.3 2025年A股风格指数与哑铃策略表现...........................................................................................................................................31.4 2025年全市场量化因子收益追踪....................................................................................................................................................41.5风格轮动与Black-Litterman资产配置模型观点...........................................................................................................................51.6 2026年大类资产配置建议..................................................................................................................................................................6 2.1宏微同频成长价值风格轮动策略与配置建议.............................................................................................................................112.2趋势共振大小盘风格轮动策略与配置建议..................................................................................................................................142.3量价行业轮动策略与配置建议........................................................................................................................................................172.4 2026年行业板块投资策略总结：科技为矛，价值为盾..........................................................................................................20 3.1 2025年基金业绩表现回顾................................................................................................................................................................213.2 2025基金规模增长情况回顾...........................................................................................................................................................273.3 2025新发基金规模情况....................................................................................................................................................................313.4基金组合配置策略建议.....................................................................................................................................................................33 图目录 图1：2025年境内外指数涨跌幅（%）.....................................................................................................................................................2图2：2025年各行业收益表现（申万一级行业，%）...........................................................................................................................3图3：2025年各风格A股指数表现............................................................................................................................................................3图4：中证红利指数表现(%)..........................................................................................................................................................................3图5：大类资产配置模型策略.......................................................................................................................................................................6图6：中证全指数风险溢价水平（%）......................................................................................................................................................7图7：PPI-CPI剪刀差变化（%）...........................................