基金组合配置系列（二）：ETF组合的资产轮动配置与调整
ETF组合的资产轮动配置与调整 2024年12月26日 报告日期： 李玲慧FRMFOF配置高级分析师从业资格号：F03107545投资咨询号：Z0021463Tel：18117512030Email：linghui.li@orientfutures.com ★大类资产研究框架： 大类资产配置框架存在量化中枢型（自上而下）与目标匹配型（自下而上）两种配置逻辑，有针对大类资产配置策略、固收＋策略、海外资产配置策略三种配置目标。系列报告将依据两种逻辑、三种配置目标配置产品组合。本报告涉及Portfolio-01和Portfolio-03两个组合产品的权重更新和目标匹配型组合的构建。 2023年私募策略年报： 《私募FOF：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》 ★资产分析框架： 资产分析以EPL框架进行大类资产分析，包括经济基本面、政策和流动性三部分。 E（EconomicFundamentals）:经济的基本面可以理解为一个国家的经济发展在中长期会表现出来的基本状况或者基本趋势。 2024M8私募策略月报：《私募策略预测_新规后8月私募市场分析与策略评价》 P（Policy）:政策动态分析可以理解为一定周期内政策的预期违背情况，以及政策本身对标的资产的投资机会和投资价值的影响。 2024Q3私募策略季报：《私募策略预测_24Q3私募市场分析与策略评价》 L（Liquidity）:流动性分析可以理解为一定周期内资金的进出情况，根据资金流动的方向、数量和结构，判断市场对标的资产的反馈。 基金组合配置专题报告：《基金组合配置系列（一）：基于A股、跨境和商品ETF的组合配置》 ★资产分析结果： 高配：美国国债、中国国债、中资美元债、印度股市、原油；平配：中国股市、美国股市、日本股市、越南股市、黄金；低配：中国香港股市、欧洲股市。 ★组合配置结果： 量化中枢型组合：portfolio-01组合年化收益9.78%，最大回撤11.44%，夏普比率0.75；protfolio-03组合年化收益7.32%，最大回撤3.14，夏普比率1.23。组合表现均优于中证基金。目标匹配型组合：年化收益7.67%，最大回撤3.24%，夏普比率0.6。组合表现优于中证基金。 1重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.大类资产研究框架...........................................................................................................................................................41.1.配置逻辑.......................................................................................................................................................................41.2.量化中枢型大类资产配置...........................................................................................................................................41.3.标的匹配型大类资产配置...........................................................................................................................................42.目标策略...........................................................................................................................................................................52.1.固收＋策略...................................................................................................................................................................52.2.海外资产配置策略.......................................................................................................................................................53.固收+策略配置.................................................................................................................................................................63.1.配置方案.......................................................................................................................................................................63.2.配置权重.......................................................................................................................................................................64.海外资产策略配置...........................................................................................................................................................84.1.配置方案.......................................................................................................................................................................84.2.配置权重.......................................................................................................................................................................85.资产分析框架.................................................................................................................................................................105.1.经济基本面.................................................................................................................................................................105.2.政策.............................................................................................................................................................................105.3.流动性.........................................................................................................................................................................116.大类资产分析.................................................................................................................................................................126.1.美国市场.....................................................................................................................................................................126.2.欧洲市场.....................................................................................................................................................................136.3.日本市场.....................................................................................................................................................................146.4.中国市场.....................................................................................................................................................................156.5.中国香港市场....................
