市场研判
铜
- 市场回顾：沪铜2509合约收于78580元/吨，涨幅0.46%；沪铜现货升水130元/吨，广东库存增加，华北报贴水120元/吨。
- 重要资讯：Codelco旗下El Teniente铜矿发生坍塌事故，供应扰动增加；日本三菱材料公司考虑部分停产削减铜精矿加工量。
- 逻辑分析：铜矿供应扰动增加，国内外冶炼厂产量分化，国内电解铜产量持续处于高位，232落地后非美地区库存将逐步增加，LME库存增加1.4万吨。
- 交易策略：单边短期价格偏弱震荡，关注77000-78000元/吨支撑；套利观望；期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约上涨37元至3227元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3270元。
- 相关资讯：7月氧化铝全行业完全成本2905元/吨，盈利275元左右；几内亚AXIS矿区发运暂停，进口矿石供应盈余超2000万吨；印度成交3万吨氧化铝，离岸成交价格377.25美元/吨。
- 逻辑分析：氧化铝供需理论过剩显著扩大，现货市场招标价仍环比持平，海外成交价窄幅下降，月度进口量预计10万吨左右。
- 交易策略：氧化铝价短期在3000-3100元上方震荡运行，关注步入交割月后的低仓单风险；套利暂时观望；期权暂时观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝2509合约上涨105元至20560元/吨；现货市场铝锭现货价华东20520，涨40。
- 相关资讯：美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，市场提高美联储9月降息预期；白宫发布行政令，对部分国家重新设定“对等关税”税率标准。
- 交易逻辑：市场对美联储9月降息预期渐强，美元指数大跌后窄幅震荡；LME铝库存维持窄幅增加趋势；国内市场逻辑逐步向基本面回归，铝棒周度产量增加，电解铝厂库维持增加。
- 交易策略：铝价短期窄幅震荡运行；套利期货沪铝连一与连三合约价差在40-70之间考虑布局正套；期权暂时观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2511合约上涨125元至20005元/吨；Mysteel 8月5日ADC12铝合金锭现货价华东19700，涨100。
- 相关资讯：铸造铝合金周度产量环比减少0.19万吨至13.98万吨，铝合金厂库下降0.01万吨至8.91万吨，社会库存增加0.28万吨至4.6万吨。
- 逻辑分析：废铝货源持续紧缺制约企业生产，海外价格仍处于高位，进口铝合金锭到货量偏低，市场整体供应量趋紧；下游压铸厂多维持低开工率，采购以刚需为主，实际需求整体偏弱。
- 交易策略：随铝价震荡运行；现货对期货贴水300元以上考虑期现正套机会；期权暂时观望。
锌
- 市场回顾：沪锌2509涨0.79%至22380元/吨；上海地区0#锌主流成交价集中在22280~22375元/吨。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量为10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨；7月SMM中国精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨，同比增加23.11%。
- 逻辑分析：国内矿山盈利4000元/吨左右，国内锌精矿供应稳中有增，冶炼厂生产积极性高涨，开工率维持高位，7月检修的冶炼厂陆续复产，预计8月国内精炼锌产量仍有增加；国内雅鲁藏布江水电站项目对消费有一定提振，但短期难以起到迅速提振的作用，消费进入传统淡季，终端消费有所减弱但仍存韧性。
- 交易策略：市场情绪影响，锌价小幅反弹。获利空头可部分止盈，逢高再次做空；套利暂时观望；期权暂时观望。
铅
- 市场回顾：沪铅2509跌0.03%至16775元/吨；上海市场0#锌锭价格22340元/吨，较上一个交易日张100元/吨。
- 相关资讯：华东、华中多地区再生铅冶炼企业观望铅价走势，若铅价持续走弱，则废电瓶采购报价有进一步下调的概率。
- 逻辑分析：国内铅精矿偏紧，加工费维持低位，含铅废料回收困难，叠加回收商挺价，含铅废料价格维持高位；前期检修的原生铅冶炼厂近期陆续复产，原生铅供应有所增加；再生铅冶炼虽处亏损，开工率处于相对低位且提产意愿低迷，但部分前期检修的再生铅冶炼厂及新投产冶炼厂的推进，整体再生铅产量仍有增量；近期下游采购更倾向于厂提货源，叠加持货商交仓，国内铅锭库存持续累库。
- 交易策略：铅价或维持低位震荡，考虑再生铅冶炼成本支撑，铅价下行空间不大。当前仍有消费旺季预期，逢低可轻仓试多；套利暂时观望；期权暂时观望。
镍
- 市场回顾：沪镍主力合约NI2509上涨1000至120910元/吨；金川升水环比上调100至2350元/吨。
- 相关资讯：Medallion Metals公司收购Forrestania镍业项目；格林美印尼镍项目单月镍产出超过10000吨；中伟股份坚定进行纵向一体化布局。
- 逻辑分析：美国非农数据大幅低于市场预期，增加美联储降息概率，美元大幅贬值，提振外盘有色金属价格；镍过剩预期仍在，8月供需双增，幅度有限，库存缓慢增加。
- 交易策略：宽幅震荡；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2509合约上涨115至12960元/吨；冷轧12550-12750元/吨，热轧12350-12400元/吨。
- 重要资讯：广东广青金属科技有限公司和浦项(张家港)不锈钢股份有限公司就股权交割前过渡期的相关事项联合向张浦客户发出申明。
- 逻辑分析：市场交易美国经济衰退预期，国内强势品种仍在回调，商品氛围偏弱；不锈钢成本保持平稳，盘面套保利润已维持一段时间，刺激8月不锈钢排产环比增加，部分钢厂开始接9月订单，但终端需求仍在淡季，库存去化缓慢。
- 交易策略：短期宽幅震荡；套利暂时观望。
锡
- 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266490元/吨，上涨2240元/吨；上海金属网现货锡锭报价266500-267500元/吨。
- 相关资讯：旧金山联储主席戴利表示，降息时机已经临近；印尼PTTimah上半年精炼锡产量同比下降29%。
- 逻辑分析：市场对美联储九月降息预期已近乎“板上钉钉”，锡价有所提振；LME库存处于低位，减少25吨；矿端供应维持偏紧状态，缅甸佤邦数家企业取得矿产开采许可证，但8月是传统盛雨期，降雨可能带来潜在负面影响，预计四季度锡矿才有实质性恢复。
- 交易策略：区间震荡；期权暂时观望。
工业硅
- 市场回顾：工业硅期货受焦煤影响冲高，主力合约收于8450元/吨；现货价格普遍跌100-250元/吨。
- 相关资讯：合盛硅业积极响应工信部反内卷号召，减少工业硅产能供给。
- 综合分析：8月DMC产量或环比7月增加，预计8月多晶硅产量环比7月增加1.7-2.2万吨；新疆和云南7月复产并投料的25万吨多晶硅产能预计8月逐渐出产品；新疆工业硅厂大规模套保，预计8月其余厂家依旧保持较高开工率。
- 策略：单边短期或受情绪影响而走强，但情绪消退后依旧偏弱；期权暂无；套利11、12合约反套。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货受焦煤影响价格走强，主力合约收于50330元/吨；N型复投料报价44-49元/kg。
- 相关资讯：工业和信息化部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知。
- 综合分析：8月多晶硅企业提产较多，预计8月多晶硅产量可能增加至12.5-13万吨，8月硅片排产环比7月基本持平，预计8月多晶硅过剩1.5-2万吨；有色金属工业协会硅业分会首次提到产能整合预期。
- 策略：多单持有；套利多多晶硅、空工业硅长期持有；多晶硅远月合约反套离场。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2509合约下跌1660至67840元/吨；SMM报价电碳环比下调650至71350元/吨。
- 重要资讯：Albemarle拍卖的来自澳大利亚 Wodgina矿山的15732吨化学级锂辉石精矿拍卖结束；7月全国新能源乘用车厂商批发销量118万辆，同比增长25%，环比下降4%。
- 逻辑分析：冶炼厂高位套保，昨日厂库信用仓单大增；采矿政策仍未有定论，碳酸锂价格高位震荡；外采锂辉石代工利润收缩，云母和盐湖提锂复产之前，辉石提锂产量可能受利润影响也有收缩。
- 交易策略：高位震荡，等待矿山政策落地；套利观望；期权卖出虚值看跌期权。
