商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主2豆油：高位震荡，关注中美贸易协议2豆粕：隔夜美豆冲高回落，连粕跟随回落4豆一：跟随豆类，回落震荡4玉米：弱势运行6白糖：印度恢复性增产7棉花：注意外部市场影响8鸡蛋：现货看涨预期落空9生猪：近端现货压力略超预期10花生：关注产区天气11 2025年8月6日 棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主 豆油：高位震荡，关注中美贸易协议 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，马来西亚种植园和商品部长Johari Abdul Ghani在议会表示，政府计划在2026年至2030年期间，将棕榈油重新种植项目的拨款提高至14亿林吉特（约合3.31亿美元），以加快全国重新种 植进程，尤其是支持小农户的更新换种工作。Johari指出，重新种植率若长期不足，将对未来棕榈油产量与出口构成负面影响。2024年，马来西亚全国重新种植率仅为2%，远低于政府设定的4%目标。今年，政府已为小农户提供总额1亿林吉特（约2400万美元）的配套补助资金，以鼓励其参与重新种植。 Safras & Mercado：巴西2025/26年度大豆销售量达到预期产量的16.8%，上年同期为22.5%；2024/25年度大豆销售量达到预期产量的78.4%，上年同期为82.2%。 据欧盟委员会，截至8月3日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为16万吨，而上一年度同期为36万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为97万吨，而上一年度同期为130万吨。欧盟2025/26年度豆粕进口量为151万吨，而上一年度同期为192万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为26万吨，而上一年度同期为43万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月06日 豆粕：隔夜美豆冲高回落，连粕跟随回落 豆一：跟随豆类，回落震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 8月5日CBOT大豆日评：大豆作物状况良好，中国需求不足，大豆下跌。北京德润林2025年8月6 日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要原因是美国中西部地区的天气整体良好，作物状况处于五年同期最高，中国的需求依然不足。交易商称，当天大豆期货价格震荡波动。大豆出口检验数据高于预期，支持豆价，但是中国需求不足，继续令市场承压。分析师称，中国通常会在每年的这个时候购买大豆。目前美国大豆市场面临的更多是需求问题，而非供应问题。除非有中国正在购买美国大豆的证据，否则美国大豆价格很难上涨。美国农业部周一称，大豆优良率为69%，略低于上周的70%，但创下五年同期最高。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月6日 玉米：弱势运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 玉米集港价格2270-2290元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2330-2350元/吨，较昨日降价20元；广东蛇口散船2380-2400元/吨，较昨日下降10元，集装箱报价2480-2500元/吨，较昨日持平；东北企业玉米价格个别上涨，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2360元/吨；华北玉米价格偏弱震荡，山东深加工2450-2560元/吨，普通畜禽料玉米2450-2470元/吨，猪料玉米2470-2520元/吨，河南2450-2550元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）8月船期报价2120元/吨，澳洲高粱8月船期报价2430元/吨；8月-9月船期进口大麦预售2160元/吨；11-12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦8月交货2560元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250806 白糖：印度恢复性增产 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西中南部压榨进度加快；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国6月进口食糖42万吨。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至7月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降9.6个百分点，累计产糖1566万吨（-159万吨），累计MIX51.02%同比提高2.69个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月6日 棉花：注意外部市场影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投继续转淡，纺企刚需采购为主，现货基差整体稳定。2024/25北疆兵团机采4129/29B杂3.5内主流低基差在CF09+1400~1500区间，较多销售基差在CF09+1500及以上，疆内自提；2024/25南北疆机采3129/29-30B杂3.5内主流销售基差在CF09+1300-1500，兵团货源报1550-1750，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场变化不大，前几日棉花价格下跌后市场趋于谨慎，下游刚需采购为主。棉纱价格小跌，难以成交。 美棉概况：昨日ICE棉花期货反弹，受助于空头回补，收盘上涨0.81%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月6日 鸡蛋：现货看涨预期落空 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月6日 生猪：近端现货压力略超预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 市场一致预期7月底至8月初涨价，但是集团缩量拉涨不及预期，散户及二育群体存在恐慌情绪，8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，市场压力较大，9月合约进入交割前月，盘面仍大幅升水仓单成本，产业交货意愿提升，预计弱势运行为主；近期宏观情绪对于远端的支撑偏强，弱现实强预期格局，价差结构切换为反套，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨。 2025年8月6日 花生：关注产区天气 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南驻马店确山地区新白沙通米4.7-4.75左右，正阳地区新白沙通米4.4-4.5左右，部分白沙产区地膜花生陆续进入收获阶段，预计一周左右上市；陈花生交易一般，目前成交以质论价为主，多数地区价格平稳。吉林地区原料收购结束，库存交易为主，询价拿货的一般，价格平稳、新花生长势尚可，雨水尚可，多数地区预计9月中下旬左右上市。辽宁地区基层原料收购结束，库存交易为主，持货商多根据自身库存及出货意愿，议价成交为主，要货的不多，价格基本平稳；今日兴城大集，下雨集上暂无上货量，近两日价格基本平稳。山东地区原料收购结束，以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻