电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.8.4-8.8 中线行情分析 中线趋势判断 大区间震荡。 趋势判断逻辑 短期无新刺激政策，投资者风险偏好下降，资金撤离工业品板块，铝价波动弹性收窄，而现实为库存累积、消费淡季等偏空因素，短期价格偏承压整理，但8月是淡旺季交替区，加上近期美国制造指数出现回落，降息预期再度升温，加上国内托底政策，8月或先弱后强。 中线策略建议 2000元下方可以考虑中线布局多单。 品种交易策略 价格或陷入宽幅震荡阶段，沪铝2509合约看20200-20900，观望。 本周策略建议 8月或先弱后强。未来一周，沪铝2509合约区间看20300-20900，暂短线交易为宜。 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存。 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 铝土矿下游采购积极性一般，但8月份，几内亚雨季影响预计在国内铝土矿供应方面有所体现，铝土矿进口预计出现下滑，短期内铝土矿价格也难有大跌，整体上，进口铝土矿CIF指数短期预计在70-75美元/吨左右震荡运行。。本周煤价继续稳步上涨，9月前国内供给仍存在边际收紧预期，但短期基于发内卷的拉升幅度较大，短期存在反复。本周氧化铝价格冲高回落，市场对“反内卷”及“有色产业高质量”触发的大涨进行反思，但暂未见明显转势迹象。 本周电解铝价冲高回落，21000一线再度遇阻，反内卷与淡季下社会库存出库连续两个月下降形成激烈碰撞，短期市场或近期整理状态。 目前国内港口铝土矿库存继续小幅累库，下游采购积极性一般，但几内亚雨季影响逐步体现，发运已出现降低，8月份，几内亚雨季影响预计在国内铝土矿供应方面有所体现，铝土矿进口预计出现下滑。近期氧化铝期货升水现货，市场现货交货入库预期增强，但现货市场流通并不宽裕。本周国内主流消费地电解铝锭库存51.2万吨，较上周增约4%，较上年同期降约35%，主要因需求淡季及价格的快速走高导致出库节奏下降，但库存维持在历史同期低位的状况暂时难以改变。铝棒13.78万吨，较上周减约10%，较去年同期高约5%，短期而言，下游淡季的主旋律并没有改变。 海外方面，LME铝库存继续累库，机构分析称主要为海外需求疲软所致，另外，6月20日来，LME实施近月合约头寸限制新规，强制要求持仓超过可用库存总量的交易商减仓，可能令部分隐性库存转显性。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2600元/吨，利润约600元/吨，上周利润约550元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损100元/吨；电解铝生产成本约17600元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3200元/吨（上周3300元/吨）；电解铝理论进口亏损约1700元/吨，上周亏损约1200元/吨。 【供需情况】 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.1个百分点至58.7%，与去年同期相比下降3.5个百分点。 分板块看：原生合金行业短期难改海内外需求双弱格局；铝线缆受特高压订单支撑开工边际改善，但高铝价仍压制整体生产，随着新特高压项目即将招标，8月开工率有望进入回暖阶段；建筑型材需求清淡，工业型材因光伏订单支撑维持平稳，预计短期开工率仍将维持稳定；铝箔出口持续下滑叠加8月高温假期临近，行业维持低位运行；再生铝合金行业整体仍面临订单走弱与利润倒挂压力。 预计下周下游铝加工周度开工率继续小降。 沪铝期价格曲线 点评：当前沪铝价格整体价格结构仍为偏强格局，但强度较上月有所减弱。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-1430元/吨，上周为-1330元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸继续小幅回升） 最近11周净多头寸小幅回升，5月来空头阵营整体减仓，多头阵营6月上旬来整体小幅增仓。近期市场或以偏强震荡为主。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多头寸稳中小降） 本周主力净多稳中小降，近一周多空阵营均小幅增仓；以金融投机为主背景的资金的净多头寸先增后减，总体持稳上周水平。以中下游企业为主背景资金净空头寸小幅降。从目前主力资金的表现来看，下周或高位震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。