国泰君安期货商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：原油及宏观情绪偏多，短期存在支撑2豆油：高位震荡，关注中美贸易进展2豆粕：美豆收跌，连粕反弹受限4豆一：偏弱震荡4玉米：关注现货6白糖：区间震荡8棉花：情绪降温，郑棉期货回调9鸡蛋：现货转弱11生猪：关注月初现货预期能否兑现12花生：旧作下方有支撑13 2025年7月31日 棕榈油：原油及宏观情绪偏多，短期存在支撑 豆油：高位震荡，关注中美贸易进展 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。 据咨询机构Datagro，巴西2025/2026年度大豆产量预计将达到1.829亿吨，相比前一年度的1.735亿吨有所增加。 据外媒报道，农业生产商联盟UAC表示，乌克兰西部、北部和中部地区暴雨不断，这极大地拖慢了当地的收割进度，导致出口下降，且今年的油菜籽产量可能也会下滑。乌克兰最大的农业生产商工会发布的周报称，早熟谷物和油料作物的收割进度比去年同期慢了三倍多。预报机构预测本周会有更多降雨，这意味着收割工作将再次暂停。乌克兰已经开始收割小麦、大麦和油菜籽。UAC表示，截至7月25日，乌克兰农户已经收获大约100万吨油菜籽，低于去年同期的330万吨。他们还收获约700万吨小麦，低于之前一年同期的1700万吨。UAC表示：“本周在西部和北部的降雨将会导致收割工作暂停。”降雨冲击油菜籽作物，市场将2025年油菜籽产量预估下修至240-250万吨，低于之前预估的280-290万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年07月31日 豆粕：美豆收跌，连粕反弹受限 豆一：偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月30日CBOT大豆日评：中西部天气良好，需求疲软，11月合约跌破10美元大关。北京德润林 2025年7月31日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘连续第四个交易日下跌，主要受到美国中西部地区天气利好和出口需求疲软的拖累。气象预报公司Vaisala预计，中西部地区的气温将会下降，并出现周期性降雨，这增强了人们对美国大豆和玉米丰收的预期。美国农业部在每日气象预报中表示，大多数中西部地区的农作物仍然保持着良好的灌溉条件。由于美国总统唐纳德·特朗普与最大进口国中国的贸易争端，美国出口需求面临压力，而这正值今年美国大豆预期大丰收。周二，中美官员同意寻求延长为期90天的关税休战期。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月31日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2300元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2350-2370元/吨，较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船2410-2430元/吨，集装箱新作报价2470-2500元/吨，较昨日持平；东北企业玉米价格略有上涨，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2360元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东深加工2450-2560元/吨，普通畜禽料玉米2450-2470元/吨，猪料玉米2470-2520元/吨，河南2450-2550元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）7月-8月船期报价2120元/吨，澳洲高粱7-8月船期报价2430元/吨；8月-9月船期进口大麦预售2160元/吨；11-12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2530元/吨，8月2560元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250731 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度仍缓慢、但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国6月进口食糖42万吨。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至7月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降14个百分点，累计产糖1225万吨（-204万吨），累计MIX51.02%同比提高2.33个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月31日 棉花：情绪降温，郑棉期货回调 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投交投保持好转，前期锁基差纺企继续点价。此外，近几日低基差陈棉交投较好，部分低基差快速消化，局部棉商小幅上调基差。2024/25北疆机采3129/29~30B杂3.5内报盘多在CF09+1500~1600，部分低价报盘在1450-1500，疆内自提；2023/24农三师机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+950及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投一般，下游刚需采购为主，纺企报价坚挺。棉布市场整体仍清淡，随着棉花价格下行，坯布走货不及前期。全棉坯布市场整体交投环比下降，价格稳中偏弱，量大可协商，织厂目前心态谨慎。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅下跌，受美元走强影响，市场在美联储议息决议公布前相对比较谨慎。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月31日 鸡蛋：现货转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年7月31日 生猪：关注月初现货预期能否兑现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 近期集团主动降重，但是处于消费淡季，下游消化能力有限，现货价格快速回落，一定程度印证了前期涨价更多依靠累库情绪，且市场预期7月底至8月初涨价，或导致出栏更加集中，现货持续弱势运行；近期宏观情绪对于远端的支撑偏强，弱现实强预期格局，价差结构切换为反套，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨。 2025年7月31日 花生：旧作下方有支撑 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南地区库存交易为主，询价拿货的一般，目前花生质量差异不同，成交多以质量、颜色定价为主，价格基本平稳。吉林地区308通米4.3-4.4左右，产区余货不多，目前多销售库存为主，询价拿货的一般，多数地区价格平稳。辽宁地区基层原料收购结束，库存交易为主，目前质量差异大，议价成交为主，要货的不多，行情略显偏弱。山东地区原料收购结束，以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊