能源专题报告：巴西生物燃料市场展望

研究院能源化工组 内容摘要 研究员 ■政策驱动需求持续释放 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 巴西生物燃料需求受政策强力牵引，阶梯式推进拉动需求增长。2017年RenovaBio法案通过脱碳信用机制形成长效驱动；2024年《未来燃料法》明确乙醇、生物柴油掺混比例提升目标，纳入航空燃料等激励；2025年进一步将乙醇掺混从E27提至E30、生物柴油从B14升至B15。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■产能提升构筑供给支撑 原料与产能扩张为需求提供坚实支撑：乙醇以甘蔗为主、玉米为辅，现有工厂产能充足且扩产项目待释放；生物柴油依托大豆为核心原料，同时多元原料形成补充，工厂产能持续扩张，有效匹配需求增长局面。 ■灵活燃料汽车的过渡性关键作用 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 灵活燃料汽车作为巴西生物燃料的核心消费载体，短期内仍不可替代。尽管电动汽车增速迅猛，但灵活燃料汽车在电动汽车基础设施完善前，仍然承担着衔接能源转型的过渡角色，其与生物燃料的协同体系仍是巴西交通能源结构的重要支柱。 目录 内容摘要............................................................................................................................................................................................1巴西生物燃料市场综述.....................................................................................................................................................................4巴西生物燃料政策框架及影响.........................................................................................................................................................41975年巴西酒精计划（ProálcoolProgram）..........................................................................................................................42017年巴西国家生物燃料政策（RenovaBio）......................................................................................................................42024年《未来燃料法》...........................................................................................................................................................62025年进一步提高生物燃料掺混比例....................................................................................................................................7巴西乙醇汽油产业分析.....................................................................................................................................................................7乙醇汽油产业概览....................................................................................................................................................................7原料供应稳定，扩产速度加快................................................................................................................................................8乙醇出口回升，亚欧市场为新增量主力...............................................................................................................................10含水乙醇与乙醇汽油消费替代的价格敏感性分析................................................................................................................11乙醇汽油重点应用：灵活燃料汽车................................................................................................................................................12巴西灵活燃料汽车概述...........................................................................................................................................................12巴西汽车市场现状...................................................................................................................................................................13全球电气化趋势加速，灵活燃料汽车或将承担过渡性角色................................................................................................13被取代乙醇的转型机遇与挑战...............................................................................................................................................16巴西生物柴油产业分析....................................................................................................................................................................17生物柴油产业概览...................................................................................................................................................................17多元原料供应稳定，工厂产能持续提升...............................................................................................................................18巴西生物柴油产业与大豆链深度关联...................................................................................................................................19需求增长的同时，市场仍存在博弈与挑战...........................................................................................................................20总结与展望.......................................................................................................................................................................................21 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/23图1:RENOVABIO概念图示...............................................................................................................................................................5图2:巴西CBIO交易数量及平均价格单位：百万/巴西雷亚尔.................................................................................................6图3:巴西CBIO市场供需情况单位：百万...................................................................................................................................6图4:巴西含水乙醇需求占轻型车辆燃料总需求的比例（含预测）单位：卡路里当量..........................................................7图5:巴西生物柴油供应占柴油总需求的比例（含预测）单位：百分比...................................................................................7图6:巴西甘蔗、甘蔗乙醇产量单位：亿吨/百万升..................