美国生物燃料政策近期迎来重大调整，核心观点及影响如下：
政策框架与背景
- 美国生物燃料政策体系以联邦层面的《可再生燃料标准》（RFS）为核心，通过设定每年燃料掺混义务量（RVO）并利用可再生能源识别编号（RIN）交易机制推动合规。
- 配套财政激励包括掺混税收抵免（BTC）与2022年《通胀削减法案》（IRA）中的45Z清洁燃料生产抵免政策，从产出端支持低碳燃料扩张。
- 地方层面，如加州低碳燃料标准（LCFS）等也通过碳强度差异激励形成区域差异化补贴。
近期政策动态
- 45Z税收抵免修正案：
- 增加对外国原料、主体的补贴限制，修改碳强度计算规则，并将抵免政策延期至2029年末。
- 限制仅使用美国、加拿大或墨西哥生产/种植的原料制造的燃料才能申请45Z抵免。
- 禁止“外国实体”或“受外国控制的实体”申请45Z抵免。
- 排除ILUC因子对生命周期温室气体排放量的影响，提高以农作物为原料的生物燃料补贴额度。
- 将45Z抵免期限延长至2029年12月31日。
- 2026-2027年RVO提议：
- EPA大幅提高生物质柴油义务量，2026年从33.5亿加仑增至56.1亿加仑，2027年进一步提高至58.6亿加仑。
- 将生物质柴油义务量计量单位从加仑改为RIN，便于区分不同原料来源的生物柴油。
- 对进口可再生燃料及使用外国原料生产的燃料，其生成的RIN数量削减50%。
- 取消eRIN机制，暂不推动RFS覆盖电动车。
- 预设2026和2027年分别约180亿加仑常规汽柴油的总豁免额度。
市场影响
- 燃料乙醇市场：
- 步入饱和期，2024年产量创下新高，但国内消费基本持平，出口增长驱动产量增长。
- E10掺混上限突破仍需继续推进，E15汽油销量增长迅速，但E85消费量很小。
- 短期内乙醇在汽油中的掺混比例提升空间有限，出口在具有大弹性的同时也伴随着更大的价格压力。
- 生物质柴油市场：
- 可再生柴油（RD）成为主导，2023年产量首次超过生物柴油，成为生物质柴油总量约57%。
- 传统生物柴油增速放缓，产能利用率较低，但未来将受益于生柴掺混义务的大幅提高及税收抵免修订。
- 可再生柴油市场价格通常高于化石柴油，但RFS赋予每加仑可再生柴油1.7个RIN，生物柴油1.5个RIN的额外价值，才使其对掺混商而言具有一定利润吸引力。
- 可持续航煤（SAF）市场：
- 发展空间巨大，但政策尚不明朗，目前美国SAF产业仍在起步阶段，但增速空前加快。
- 2024年美国SAF产能增加了约2.5万桶/日，EIA预测2024-2025年“其他生物燃料”产量将翻一番。
- 美国目前尚无联邦强制性SAF掺混比例规定，其推广主要依赖政府激励和航空业自愿减排需求，但政府已制定自愿目标并积极推动行业承诺。
研究结论
- 新政对美国各生物燃料市场影响不一，燃料乙醇市场步入饱和，生物质柴油将迎来新一轮扩张期，可再生柴油成为增长主力，传统生柴产量稳定，可持续航煤远景可期，但暂无法定掺混要求，政策落地仍需观望。
