油粕日报：美国45Z生物燃料政策加快落地

豆粕

• ANEC数据：2026年1月巴西大豆出口量估计为323万吨，同比增长188%，创历史同期最高纪录；预计2026年巴西大豆出口量达1.12亿吨，2025年全年出口量1.0873亿吨，同比增长11.8%。
• 到港预估：2026年2月国内大豆到港约500.50万吨（含储备轮换豆），3月预估480万吨，4月预估950万吨。
• 市场分析：近月供应存在缺口但较去年极端情况概率偏小，春节前现货节奏不明，近月豆粕预估震荡偏强；远月合约因美国生物燃料政策加快落地而走强，但该政策无法提供长期向上驱动，南美大豆丰产压力仍大。
• 操作建议：现货头寸较多者可考虑利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待。

油脂

• 菜籽进口：中国压榨厂已订购未来几个月（4月至6月）的加拿大油菜籽及菜籽粕，关税下调后压榨利润超40美元/吨，或推动进一步进口。
• 政策动态：美国总统特朗普支持扩大E15乙醇汽油销售立法。
• 市场分析：美国生物燃料政策接近落地是油脂最大支撑因素，但需关注加拿大菜籽到港对供应的缓解作用；政策落地前油脂仍将上涨，但上方空间需谨慎，政策落地与预期的差异将决定后续走势。