钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 日间市场传出8月下旬环京地区环保限产及政治局会议可能聚焦房地产和反内卷的消息，市场情绪重新被点燃，螺纹再次上涨，核心还是前期反内卷交易未结束，政策底可能已出现，市场不敢过度看空，担心价格下跌会引发更强的政策，对于周二传出的两个消息，环保限产之前已有相关消息，另外持续时间偏短，实际影响或有限，而政治局会议讨论反内卷也在情理之内，至于房地产，可能会延续中央城市工作会议的精神，城市更新大概率是政策主线。对比上一轮供给侧改革，目前仍有较多不同，如果参考2016年价格走势，当时在1-4月交易了供给政策，由于政策实际影响不及预期，价格在4月下旬-5月回落，今年7月以来市场先交易了政策预期，在钢材及原料利润均明显回升后，预期在价格中体现，后期要看政策内容能否提供实质利多，带动预期交易持续，短期价格偏向于高位震荡，回落空间相对有限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月29日星期二 【交易策略】 市场情绪反复，但反内卷的交易难言结束，使得短期价格回落空间有限。10合约短期压力3400-3500元，下方支撑3150-3200元，短期空单减仓观望，等待政策进一步明朗，目前过度追多或追空均不理性，套保头寸可考虑轻仓卖执行价3500元以上的看涨期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 日间市场传出8月下旬环京地区环保限产及政治局会议可能聚焦房地产和反内卷的消息，市场情绪重新被点燃，近期交易虽出台政策使市场情绪降温，但反内卷可能带来政策底的预期仍较强，在看到政策内容不及预期前，市场也不敢过度看空。而对于周二传出的消息，环保限产之前已有相关消息，另外持续时间偏短，实际影响或有限，而政治局会议讨论反内卷也在情理之内，至于房地产，可能会延续中央城市工作会议的精神，城市更新大概率是政策主线。对比上一轮供给侧改革，目前仍有较多不同，如果参考2016年价格走势，当时在1-4月交易了供给政策，由于政策实际影响不及预期，价格在4月下旬-5月回落，今年7月以来市场先交易了政策预期，在钢材及原料利润均明显回升后，预期在价格中体现，后期要看政策内容能否提供实质利多，带动预期交易持续，短期价格偏向于高位震荡，回落空间相对有限。 【交易策略】 基本面矛盾尚未显现，市场情绪有一定反复，但反内卷的预期难言证伪，使价格回落的幅度不会过大。10合约关注3500-3600元压力，下方支撑3300-3350元。短期空单减仓，暂时观望，等待进一步的政策内容公布。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 周二传出环京地区限产消息，对8月铁矿需求有一定利空，但考虑时间较短，且之前已有相关消息，因此实际影响可能有限。另外，政治局会议可能谈及反内卷，对短期情绪仍偏利多，考虑反内卷对铁矿石直接影响有限，因此铁矿更多是跟随黑色板块整体波动，而回顾上一轮供给侧改革，铁矿是黑色板块中涨幅最小的品种，一是供给政策不覆盖铁矿，二是当时铁矿还未走出全球增产周期，相比2016-2017年，铁矿目前处于新一轮增产初期，新产能尚未完全释放，上半年价格下跌使高成本矿减产，供应不及预期，使基本面一直持稳偏好。从近期基本面看，外矿发运逐步回升，高炉铁水较高，港口累库幅度较小，压力仍不大，伴随价格反弹，供应或回升。整体看，铁矿目前基本面矛盾不大，估值略偏高，继续走强需见到终端需求扩张并带来钢材利润扩张预期增强，但短期市场情绪仍偏好，因此价格维持高位震荡。【交易策略】 市场情绪有一定反复，但反内卷引发的乐观预期仍存在，使得价格短期回落至6月低位的概率较小。09合约关注750-860元/吨左右的运行区间，短期情绪波动较大，考虑政策对其直接影响有限，因此若想押注政策不及预期，建议带止损轻仓空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价...................................................................................................