南华纯苯-苯乙烯风险管理日报：关注重要会议落地20250730

核心矛盾
近期纯苯及下游苯胺、苯酚、苯乙烯等装置陆续投产，供需双增格局下，7-8月纯苯供需有所好转但基本面改善有限，因隐性库存高企且终端需求不佳。苯乙烯8月存在大装置投产预期，面临供增需减局面。短期市场受宏观情绪扰动较大，单边操作建议观望，待重要宏观会议结束后评估政策影响。

利多解读

1. 纯苯下游装置投产兑现，供需格局好转；
2. 双焦价格震荡偏强，成本端支撑稳固。

利空解读

1. 江苏苯乙烯港口库存截至7月28日增至16.4万吨，环比+8.83%，供应持续增加；
2. 下游进入季节性淡季，工厂刚需采购为主，无囤货意愿；
3. 白电排产同比下滑，终端消费预期悲观。

价格区间预测（月度）

• 纯苯：5800-6400元/吨；
• 苯乙烯：7000-7600元/吨。

当前波动率

• 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%；
• 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%。

现货敞口策略推荐

• 库存管理（偏高）：做空EB2509期货锁定利润，建议入场区间7350-7400元/吨，套保比例25%；
• 采购管理（偏低）：买入EB2509期货锁定成本，建议入场区间7200-7250元/吨，套保比例50%；
• 期权策略：可通过卖出看涨/看跌期权收取权利金，降低资金/采购成本。

产业链价格与基差

• 纯苯基差：华东BZ03-BZ06连续下跌，显示期货对现货升水收窄；
• 苯乙烯基差：华东EB08-EB11连续走弱，期货贴水现货加剧。

关键数据

• 纯苯FOB/CFR价格稳中有降，华东市场主力合约6040-6125元/吨；
• 苯乙烯FOB/CFR价格微跌，华东市场主力合约7355-7530元/吨；
• EB一体化利润承压，非一体化利润微幅改善；
• 下游产品如己内酰胺、苯酚、EPS等利润分化，EPS利润保持高位。

研究结论
短期苯乙烯供增需减格局压制价格，但宏观政策不确定性仍存。建议企业根据库存及采购需求选择套保工具，关注8月装置投产落地对市场的影响，待宏观会议定调后再调整策略。