核心矛盾
近期纯苯及下游苯胺、苯酚、苯乙烯等装置陆续投产，供需双增格局下，7-8月纯苯供需有所好转但基本面改善有限，因隐性库存高企且终端需求不佳。苯乙烯8月存在大装置投产预期，面临供增需减局面。短期市场受宏观情绪扰动较大，单边操作建议观望，待重要宏观会议结束后评估政策影响。
利多解读
- 纯苯下游装置投产兑现，供需格局好转；
- 双焦价格震荡偏强，成本端支撑稳固。
利空解读
- 江苏苯乙烯港口库存截至7月28日增至16.4万吨，环比+8.83%，供应持续增加；
- 下游进入季节性淡季，工厂刚需采购为主，无囤货意愿；
- 白电排产同比下滑，终端消费预期悲观。
价格区间预测（月度）
- 纯苯：5800-6400元/吨；
- 苯乙烯：7000-7600元/吨。
当前波动率
- 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%；
- 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%。
现货敞口策略推荐
- 库存管理（偏高）：做空EB2509期货锁定利润，建议入场区间7350-7400元/吨，套保比例25%；
- 采购管理（偏低）：买入EB2509期货锁定成本，建议入场区间7200-7250元/吨，套保比例50%；
- 期权策略：可通过卖出看涨/看跌期权收取权利金，降低资金/采购成本。
产业链价格与基差
- 纯苯基差：华东BZ03-BZ06连续下跌，显示期货对现货升水收窄；
- 苯乙烯基差：华东EB08-EB11连续走弱，期货贴水现货加剧。
关键数据
- 纯苯FOB/CFR价格稳中有降，华东市场主力合约6040-6125元/吨；
- 苯乙烯FOB/CFR价格微跌，华东市场主力合约7355-7530元/吨；
- EB一体化利润承压，非一体化利润微幅改善；
- 下游产品如己内酰胺、苯酚、EPS等利润分化，EPS利润保持高位。
研究结论
短期苯乙烯供增需减格局压制价格，但宏观政策不确定性仍存。建议企业根据库存及采购需求选择套保工具，关注8月装置投产落地对市场的影响，待宏观会议定调后再调整策略。
戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）⻩思婕（期货从业证号：F03130744）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号
【核心矛盾】
近期纯苯自身以及下游均有新投产兑现，总体呈现为供需双增，平衡表看7-8月纯苯小累转为小去，供需格局有所好转，然隐性库存高企加上终端需求不佳之下，基本面改善有限。苯乙烯8月有大装置投产预期，基本面看苯乙烯面临供增需减格局。短期受宏观情绪扰动较大，单边建议暂观望，待本周重要宏观会议结束后评估政策对产业供需两端的影响后再做考量。
【利多解读】
1、7-8月纯苯下游投产较多，苯胺、苯酚、苯乙烯投产陆续兑现，纯苯供需格局有所好转。
2、双焦价格震荡偏强运行，成本端支撑偏强。
【利空解读】
1、截至7月28日，江苏苯乙烯港口库存16.4万吨，较上周期增加1.33万吨，幅度+8.83％，苯乙烯供应持续增多。
2、苯乙烯下游进入季节性淡季，下游工厂刚需采购原料为主，无囤货意愿。
3、7月底的三大白色家电排产同比数据显示未来白电排产仍差，苯乙烯终端对于三季度消费需求预期偏悲观。
